2024年上半年，预期股市波动难免，恒指要重返16,500点以上具有一定的挑战性。目前，港股不少绩优企业的估值都远低于历史大水平，便宜货满街都是。然而，我们认为绩优股始终有前途，只是刻下并不得到市场关注而已。其中，中国最大的熔模铸件供应商鹰普精密(1286)便是一例。

　　公司的主要业务覆盖三个领域，包括熔模铸件、机加工零部件和液压摆线马达。2023年上半年，公司业绩表现出色，期内收入达约24.05亿港元，同比上升9.7%，公司权益股东应佔溢利达约3.03亿港元，同比增长13.3%。如果扣除若干一次性重大损失或收益以及过去收购价分配相关之摊销及折旧等费用后，经调整股东应佔溢利为3.11亿港元，同比下降7.1%。公司中期股息为每股8.0港仙，与2022年同期持平。

　　根据公司的中期报告显示，按行业划分计，受益于期内全球航空业的复苏和市场份额的增加及较多件号的新产品开始量产，以及2022年并购佛山美锻带来的额外收入，航空、能源和医疗终端市场销售录得67.3%的强劲增长；多元化工业终端市场方面， 大马力发动机和工程机械终端市场销售持续上升，而2022年完成并购的液压摆线马达业务也带来额外的收入贡献，推动了多元化工业终端市场的销售，增幅达10.5%。然而，中国经济增长从第二季度放缓以及南通工厂火灾后尚未全面复工复产令中国区汽车和部分多元化工业终端市场销售下降，降低了于期内的销售增长幅度。此外，2023年上半年，集团的墨西哥新工厂还在爬坡阶段，较高的折旧费用和墨西哥货币汇率同比大幅升值，令墨西哥业务亏损扩大。

　　与此同时，受2022年六月初火灾事件影响，南通工厂于2023年上半年录得1,710万港元的调整后除税后亏损，而2022年同期则产生1,280 万港元调整后除税后溢利。同时，由于美元和港币利率大幅上升，令集团融资成本净额大幅增加1.71倍至期内的5,040万港元，以上多重因素叠加后令集团2023年上半年税后利润增长受压。

　　但值得留意的是，截至2023年7月31日止，于未来十二个月内在手的未交付订单总额达40.46亿港元，按年上升11.4%。此外，在中报里，鹰普精密亦表明有意分拆其「航空科技事业部」独立上市。为了促进「航空科技事业部」的高速发展，集团已正在寻找合适的中介机构，评估和梳理「航空科技事业部」业务范围，并计划在业务发展相对成熟后，研究分拆独立上市营运的可行性和对集团的利弊。

　　分拆业务上市肯定会为公司带来潜在价值释放。然而，市场对此并不卖账，公司股价自去年初迄今，基本上是原地踏步。究其原因，或与中国宏观经济增长力度未如预期有关，同时公司的融资成本上升亦是大受市场关注。

　　市场普遍认为公司的航空、能源和医疗终端市场业务的收入强劲增长可以保持，但多元化工业(覆盖工程机械、大马力发动机、农业机械、娱乐船舶及车辆等领域)和汽车(覆盖商用车、乘用车)两个业务板块的增长或因全球经济波动而受损。即使美国市场表现佳，但欧洲及中国市场的情况则令人担忧。

　　再者，截至2023年6月30日，公司的净资产负债比率为35.0%，且多以美元及港元计算，在人民币贬值下，融资成本或持续上升，净利润率必然受压。这亦是公司股价未能突破的原因之一。

　　目前，从资本市场端来看，公司去年迄今在ESG方面拿了不少奖项，但市场沟通则有待改善。如看好公司的2023年全年业绩表现，刻下亦要忍忍手，不宜冒进。