据海关总署统计，2023年中国进出口总值41.76万亿元人民币，同比增长0.2%。其中，出口金额再创新高达23.77万亿元，同比增长0.6%。今年年初，国际货币基金组织(IMF)发布最新《世界经济展望报告》，预计今年全球经济将增长3.1%，远较去年的0.8%增速为佳。市场预期今年中国出口贸易量将有望同比大幅提升，相信各大港口均有望受惠。

　　上周复活节假期前，中远海运港口(1199)公布其2023年度业绩，整体表现胜市场预期。2023年，中远海运港口继续深化精益运营战略，在码头运营管理中注重提质增效，驱动年内实现收入达约14.54亿美元，同比上升0.9%，毛利率为28.9%，公司股权持有人应佔利润则为3.25亿美元，同比上升5.8%。

　　中远海运港口是全球领先的港口物流服务商，其码头组合遍布中国沿海五大港口群及长江中下游、欧洲、地中海、中东、东南亚、南美洲及非洲等。截至2023年12月31日，中远海运港口在全球38个港口运营及管理371个泊位，其中224个为集装箱泊位，现年处理能力达约1.23亿标准箱。

　　出口结构呈新亮点 港口业务持续受惠

　　2023年， 尽管全球经济继续呈现韧性增长，且通货膨胀稳步下降，但经济扩张步伐仍然较慢，为中国的出口增长带来一定挑战。然而在全球碳中和背景下，中国出口结构性新亮点持续凸显。中国新能源产业链相关产品在价格、技术、质量等方面具备全球领先优势，新能源车、光伏等产品的出口增速有望保持在较高区间，为港口行业的发展带来机遇。 

　　去年，中远海运港口总吞吐量和权益吞吐量规模位居世界前列。总吞吐量同比上升4.4%至135,808,554标准箱、权益吞吐量同比上升3.1%至43,381,201标准箱。其中，中国码头的总吞吐量同比上升4.8%至103,065,210标准箱 (2022年：98,338,099标准箱)，佔集团总吞吐量75.9%。中国码头的权益吞吐量同比上升4.4%至30,679,108标准箱 (2022年：29,382,264标准箱)，佔集团权益吞吐量的70.7%。

　　在中国五大港口群中，以西南沿海地区的增长表现最佳，总吞吐量同比上升14.3%至8,022,100标准箱 (2022年：7,021,000标准箱)，佔集团总吞吐量5.9%。西南沿海地区的权益吞吐量同比上升6.0%至1,875,219标准箱 (2022年：1,768,714标准箱)，佔集团权益吞吐量的4.3%。总吞吐量及权益吞吐量上升主要是受惠于中国与东南亚地区贸易增加、西部陆海新通道加快建设以及《区域全面经济夥伴关系协定》(RCEP)全面生效等红利，为西南沿海地区高质量发展带来了重大机遇。 

　　其次为环渤海地区，总吞吐量同比上升8.0%至46,589,991标准箱 (2022年：43,120,988标准箱)，佔集团总吞吐量34.3%。环渤海地区的权益吞吐量同比上升5.1%至12,571,882标准箱 (2022年：11,958,004标准箱)，佔集团权益吞吐量的29.0%。大连集装箱码头有限公司年内新增数条外贸航线，带动总吞吐量同比上升12.1%至4,906,861标准箱 (2022年：4,377,050标准箱)。

　　继续深化海外布局 新兴市场港口是收购目标

　　至于海外地区，年内总吞吐量同比上升3.1%至32,743,344标准箱 (2022年：31,768,975标准箱)，佔集团总吞吐量24.1%。海外地区的权益吞吐量同比上升0.1%至12,702,093标准箱 (2022年：12,686,786标准箱)，佔集团权益吞吐量的29.3%。Piraeus Container Terminal Single Member S.A. (比雷埃夫斯码头)持续加强商务营销，积极引入外部客户并加开新航线，总吞吐量同比上升 5.4%至4,586,535标准箱 (2022 年：4,352,059标准箱)。CSP Abu Dhabi Terminal L.L.C. (CSP 阿布扎比码头)受惠于新业务发展，总吞吐量同比上升32.8%至1,353,215标准箱 (2022年：1,018,668标准箱)。 

　　公司表示将积极推进「全球布局」，积极把握RCEP为代表的新兴市场、区域市场和第三国市场机遇，发掘关键枢纽港以及码头后方核心供应链资源的投资机会。同时将继续参与国内港口资源整合，藉此优化调整码头结构，提升资产质量。 

　　市场预期中远海运的2024整体表现将更进一步，主要受惠于中国宏观经济增长表现保持平稳，出口量持续提升。公司现价预期市盈率约5倍，估值偏低，可上望7港元，较现价具有63%上行空间。