国际油价走势持续平稳，加上石油输出国家组织和结盟油国(OPEC+)成员国，已于3月3日在沙特阿拉伯和俄罗斯牵头下，同意延长自愿减产期至今年第二季度、即至6月底，藉以支撑油价。OPEC+去年11月同意，今年首季各成员共自愿额外减产220万桶，原定3月底到期。OPEC同时预计在亚洲的带动下，今年将出现相对强劲的需求增长，每天需求达225万桶。但国际能源署(International Energy Agency，IEA)预计仅为每天122 万桶。

　　虽然市场对油品需求的预期并不一致，但在油企而言，更重要是如何确保增储上产，以捕捉现有的存量需求商机。由于美国联储局于过去两年持续加息，令全球市场的新增钻探活动受到制约。在此背景下，更有利于具有资本实力的油企通过扩大勘采投资保持良好的增储上产，抓紧石化能源需求的机遇。

　　在过去两年以来，中国海油(883)在增储上产方面下了不少苦功，持续发现大型油气田。2024 年3 月8 日，中国海油在南海深水深层获得开平南亿吨级油田发现。经测试，该井平均原油产量约7,680 桶/天，天然气约0.52 百万立方英尺。通过勘探，实现开平南油田探明地质储量1.02 亿吨油当量。

　　强化资本开支加速增储上产

　　根据公司持续推行的增储上产计划，2023年实际油气净产量高于2023年初制定目标。公司早前亦上调了2024至2025年产量目标，及披露2026年产量目标。2024 年，公司净产量目标为7.0亿至7.2亿桶油当量，即同比增长3.7%至6.7%，其中中国、海外预计分别佔69%、31%。2025及2026 年，公司净产量目标分别7.8亿至8.0亿、8.1亿至8.3亿桶油当量。

　　2023年初，公司预计2023至2025年产量目标分别6.5亿至6.6亿、6.9亿至7.0及7.3亿至7.4亿桶油当量。2023 年，公司实际净产量预计6.75亿桶油当量，高于2023 年初制定的目标。而公司亦上调了未来的预期油产量及资本开支。

　　根据公司的2024年策略指引，公司加大了2024年资本开支力度，上调2023年资本开支。2024年，公司资本支出总预算为1,250至1,350亿元人民币(下同)，其中，勘探、开发、生产资本化支出预计分别佔16%、63%、19%；中国、海外预计分别佔72%、28%。

　　2023年，公司上调资本开支自1,000至1,100亿元至1,200-1,300亿元，实际资本支出预计达约1,280 亿元，符合公司目标。在资本开支持续稳定加强下，公司多个油气田项目均加速上马，踏入2024年不够三个月，公司已接连公布多个油田项目投产及新增开发，并同时预计将有多个重要新项目投产，包括中国的绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目、渤中19-2油田开发项目，深海一号二期天然气开发项目、惠州26-6油田开发项目、神府深层煤层气勘探开发示范项目、海外的巴西Mero3 项目。

　　除了增储上产驱动未来业绩保持稳健动能外，更值得关注的是中国海油的派息政策。根据2024 年战略指引文件，公司将保持2022至2024年股息支付率不低于40%，全年股息绝对值不低于0.70 港元/股(含税)。如此有底气的央企股，宜逢低吸纳，不设上望天花板。