小摩：电讯盈科未来股息或降低 评级“中性”

　　摩根大通发表报告表示，电讯盈科(00008)配售香港电讯(06823) 约11.1%股权。每股合订单位价格为10.15港元，较上日收市价折让约8.4%，完成后，电讯盈科于香港电讯持股量降至近52%。该行认为此对电盈股东而言是负面消息，因交易或令电盈未来股息潜在降低、未来或有进取性的投资或新收购，为公司股东回报带来不确定性。该行予电盈“中性”评级，目标价5港元。

　　该行认为，香港电讯遭电讯盈科减持后，可为中长线投资者良好的买入机会，香港电讯现水平预测股息回报约6厘，仍为该行电讯行业的首选股。

　　小摩称，电盈近年的非香港电讯业务面临挑战，公司资讯科技解决方案业务增长早已放缓，媒体业务亦亏损，主要是行业竞争加剧，且新媒体业务进取性的投资等。该行对电盈未来新媒体业务的进取性投资持审慎看法，因相关业务未来货币化的透明度仍然较低。

　　该行续称，若电盈进行海外并购，预期其股息回报或会由6厘降至5厘，但不预期电盈会进一步减持香港电讯股权，认为其要保持对香港电讯的大股东地位。

　　花旗料本港房产政策风险浮面 吁减持发展商

　　花旗报告指，上周五，中原城市领先指数CCL按周升0.5%至146.59，距离2015年9月高位146.92差距只有0.2%。该行认为目前低成交的环境令住宅市场波动较大，有可能令楼价於短时间内快速上升或下跌，因本港楼价接近历史性高位，相信引入新政策的机会将根据楼价上涨而提高，故关注政策带来风险的情绪亦会开始浮现。

　　该行料，本港地产股将面临越来越大的政策风险忧虑，因此重申对该行业「减持」评级。对嘉里建设(00683.HK) ，长实地产(01113.HK) ，会德丰(00020.HK) ，信和置业(00083.HK) 及恒基地产(00012.HK) 均予「减持」评级。

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