今日专家重磅推荐4大港股 收益回稳倍具吸引
搜影大师：首季盈利跃升，第一信用动力足
港股上周录得五连升，再创近两年高位。恒指上周五收市报25156点，升30点或0.1%，成交额751.45亿元。值得留意的是，国企指数上周亦连升五日，累涨3.6%，跑赢恒指2.8%的同期升幅，反映中资股动力较强。日前遭沽空机构狙击的瑞声科技(02018.HK)，虽获多家券商维持正面看法，但公布首季盈利上升逾七成后，股价仍反覆低收3.4%。
国指升幅再度跑赢恒指，中资金融股应记一功。上周市场传出国家队拟托市的消息，而同期南下资金的确明显增加，为七周以来最多。内银股及内险股均为北水重点吸纳对象，加上收紧行金融业监管政策的负面影响已暂时消化，刺激相关股份反弹。事实上，市场开始调整对内银股前景的看法，例如瑞信便上调农行(01288.HK)评级，板块或出现一波重估潮，有利后市表现。
贷款规模大增
金融类股份强势，除上周提及的中国融保(08090.HK)外，投资者亦不妨留意「本地薑」第一信用(08215.HK)。公司主要为客户提供信贷融资服务，今年首季业绩三级跳，收入及纯利分别大幅增加83%及4.7倍，至2,580万元及2,647万元。在行业竞争愈趋激烈之下，第一信用业绩仍保持强劲增长，的确令市场惊喜。
集团透过多样化的客户基础，包括来自不同市场分部的个人及企业客户，加上去年完成多次供股及配售票据等行动集资，成功扩大贷款组合。于今年3月底止第一信用录得平均贷款结馀约9.21亿元，较2016年同期的3.66亿元大幅增加1.5倍，比去年底的6.61亿元亦显著上升近四成。
具转主板憧景
翻查资料，集团今年以来已批出至少20宗大额贷款，估计涉及金额约5亿元。虽然今年首季淨息差收窄幅度较多，逾4个百分点，至约11.2%，不过考虑到美国已启动加息周期，最快下月将进一步上调利率，而在滞后效应下，本港息口有望在下半年开始跟随上升，意味淨息差收窄的压力将得到纾缓。
为开拓新的收入来源，第一信用去年购入本港持牌法团亚洲创富证券合共88.89%股权，正式涉足证券业务，料新业务贡献将于今年开始体现。与此同时，本港楼市畅旺，预期抵押物业贷款需求将持续增长，集团的放贷业务前景乐观。由于第一信用业绩理想，或引起市场对公司转主板的憧景，难怪股价自5月以来累升近三成。技术上，该股短线有机会挑战去年10月高位0.64元，一旦突破，下站可见0.8元。
古中人：苏创燃气业务布局加速看2.82元
中国经济加上外围经济复苏，工业增速带动了燃料需求显著增长。同时，今年国家控煤力度增大，「煤改气」工业用户增多，天然气需求回升。再者，全国在环保压力下推动了工业用户需求增加，市场预料2017年天然气总体消费量同比将保持增长态势。
根据国家统计局的数据显示，今年第一季度，中国进口天然气量价齐升，反映了国内「煤改气」工程正在全面推进中，利好天然气产业的发展。对比2016年第一季度，2017年首季度天然气产量达367亿立方米，同比增长4%，而期内天然气进口量达198亿立方米，同比增长更达到23%；天然气消费量为580亿立方米，同比增长15.4%。
在天然气行业前景亮丽预期下，天然气股近期亦有不俗表现。整个板块中升势显著的是苏创燃气(1430)，期内升幅达7%，较华润燃气(1193)的3%、中国燃气的5%及大众公用(1635)的6%为佳。从图表上看，公司股价走势可人，若短期能突破2.5元，后市或可高见2.82元。
回顾2016年全年业绩，公司的盈利数据并不亮丽，纯利同比倒退13%，这主要受到去年工业用户的用气量减少所致。不过，业绩公佈后，公司股价一直逆市稳步走强，成交亦持续上升，反映大户在密密收集，似蕴酿大茶饭。昨天，公司公佈了通过其下子公司与国企常熟市城投组成合营公司，以进行管道天然气输配业务，未来并有望加强与常熟城投的合作，进一步扩大当地业务的发展。
苏创燃气主要业务所在地太仓市，是江苏省内其中一个最主要的县级工业城市，且市内有贯通南北的太仓港，在内河运输和贸易出口上具有重大的战略作用。据了解，2021年前太仓市更会成为沿江铁路网络的其中一个点，这意味著太仓市未来可成为上海一小时经济圈内重要的卫星城市，与南京、昆山、常熟等地方形成上海外围的特色经济纽带。
公司现把管道天然气输配业务扩展至邻近的常熟，连同之前增持昆山安达天然气的股权至80%，业务佈局得以进一步完善，并有望在短期内发挥良好的业务协同效应，利好公司2017年业务的增长。
太仓房地产未来五年倍增
再者，太仓市「十三五」城镇住房发展与住房保障规划已于去年明确指出，未来5年间新增的商品房面积将为798万平方米，共约76万套。这意味著太仓市政府预期未来5年间市内的常住人口增长将翻倍，将有望推动苏创燃气的未来住宅项目天然气销售、相关管道建设及接入业务的显著增长。
除此，公司亦致力拓展太仓市以外的车用加气站市场，如四川广元的业务，并进一步就多元化业务进行探索，计划发展成为综合能源服务供应商，为客户提供分佈式能源解决方案。苏创燃气料可受惠业务回复增长，且新的业务发展进入收成期，若再加入今年有望实现综合能源服务业务的显著发展，公司股价不难倍升。
韦君：华虹半导体绩佳利攀高
港股上周再升680点，不过升市的主要动力依然来自腾讯(0700)。受腾讯愈升愈有带动，过去一段时间多隻科网股升势也十分亮丽，当中又以瑞声科技(2018)、ASM太平洋(0522)和舜宇光学(2382)等股份最为突出。不过，蓝筹新贵的瑞声上周被沽空机构「睇中」后，相关股份也纷纷借势回落，惟相比之前的升幅，仍属小儿科而已。半导体股无疑已成为基金主要建仓对象之一，华虹半导体(1347)估值相对较为偏低，加上有业绩支持，料后市的上升动力仍在，可考虑续跟进。
华虹半导体日前派发的成绩表显示，截至3月底止首季业绩，纯利3,406.6万(美元，下同)，按年升56.2%；每股盈利0.03元。期内，营业额1.83亿元，按年升11.44%；毛利5,443.5万元，按年升13.34%；毛利率29.7%，按年升0.5个百分点。集团预期，第二季度销售收入将较首季增长约8%，毛利率保持30%至31%。华虹半导体近季来增长强劲，相信与主打品牌为绝缘栅双极电晶体(IGBT)，处全国领先位置，因于高铁、新能源汽车及智能电话都是必备，这些都是未来几年热销焦点，从而得以推动盈利有理想的表现。
估值在同业中仍然偏低
集团多年来盈利均录得增长，就以2016年年度业绩而言，收入7.21亿元，按年增加11%；毛利2.2亿元，增加9.4%。录得纯利增长14.5%至1.29亿元，每股盈利12仙。末期息30港仙，上年同期派27港仙。该股往绩市盈率12.26倍，市账率1.02倍，在同业中仍处于偏低水平。另一方面，先进半导体原第一大股东恩智浦半导体，上月中以每股0.99元作价，将36%公司H股股权转给上海浦东科技投资，后者因为属上海国资委旗下，令集团的股东背景实力更为雄厚。
该股上周五曾高见11.76元(港元，下同)，创逾1年高位，收报11.4元，仍升0.54元或4.97%。在业绩前景续看好下，料该股后市不难续破顶，下一个目标将上移至上市高位的12.7元。
张赛娥：建行净利息收益回稳具吸引
南华证券副主席张赛娥
「一带一路」峰会于5月14日至15日在北京举行，市传「国家队」会在会议期间，加强股市监控。然而，A股走势持续回软，但港股在外围走势向好的带动下，出现破顶走势。恒指全周上升680点或2.78%，收报25,156点；国指上升356点或3.59%，收报10,283点。拟被私有化的百丽(1880)将会在5月15日公佈全年业绩，腾讯(0700)将会在5月17日公佈季度业绩，都值得留意。
股份推介：建设银行(0939)的主要业务为在中国提供商业银行产品及服务，是内地四大国有银行之一。建行在2017年首季录得淨利润人民币700亿元，按年增长3.0%，拨备前盈利按年增长 7.9%，主要得力于非利息收入增加和营改增令成本按年减少。淨利息收益率呈回稳迹象，首季回升10个基点至 2.13%。加上贷款结构调整，企业贷款恢复增长，尤其是基建贷款，支持今年贷款持续增长。建行核心一级资本充足率为13%左右，为行业中较高者，未来有望保持派息比率于30%。
建行首季淨利息收入人民币 1,069 亿元，环比升5%，但同比跌 1%，主要由于首季淨利息收益率按季回升10个基点至 2.13%。淨利差扩阔4个基点，可见资产收益率上升较资金成本为快。营改增影响将于 2017 年下半年消除， 显示淨利息收益率有进一步回升空间。
建行首季减少了票据贴现，却加快了企业贷款，增幅高达 5.8%。建行首季个人贷款高速增长 5.4%，2017年首季中国个人房贷增长 6.4%。
不良贷款率优于同业平均
建行首季不良贷款资产增人民币58亿元或 3.2%至人民币1,845亿元，是连跌两季后首度回升，不良贷款率仍维持在1.52%，优于同业平均之1.74%。然而，建行首季大幅提高减值损失至人民币 353 亿元，即信贷成本 116 个基点，较 2016 年同期的人民币 270 亿元，即信贷成本 100 个基点还要高，首季拨备覆盖率回升至较高的 159.4%，较2016年的 148.8%至151.7%为高。
以彭博提供的市场预测计算，2017年周息率约5.1%。考虑到2017年平均股本回报率14.3%，而预测市盈率5.9倍和预测市账率0.81倍，估值吸引。我们以其过去三年平均市账率加一个标准差即0.89倍，以及2017年预测每股账面值人民币6.945元计算，目标价6.95港元。(笔者为证监会持牌人士，没持有上述股份)(综合中金在线港股、文汇报)
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港股上周录得五连升，再创近两年高位。恒指上周五收市报25156点，升30点或0.1%，成交额751.45亿元。值得留意的是，国企指数上周亦连升五日，累涨3.6%，跑赢恒指2.8%的同期升幅，反映中资股动力较强。日前遭沽空机构狙击的瑞声科技(02018.HK)，虽获多家券商维持正面看法，但公布首季盈利上升逾七成后，股价仍反覆低收3.4%。
国指升幅再度跑赢恒指，中资金融股应记一功。上周市场传出国家队拟托市的消息，而同期南下资金的确明显增加，为七周以来最多。内银股及内险股均为北水重点吸纳对象，加上收紧行金融业监管政策的负面影响已暂时消化，刺激相关股份反弹。事实上，市场开始调整对内银股前景的看法，例如瑞信便上调农行(01288.HK)评级，板块或出现一波重估潮，有利后市表现。
贷款规模大增
金融类股份强势，除上周提及的中国融保(08090.HK)外，投资者亦不妨留意「本地薑」第一信用(08215.HK)。公司主要为客户提供信贷融资服务，今年首季业绩三级跳，收入及纯利分别大幅增加83%及4.7倍，至2,580万元及2,647万元。在行业竞争愈趋激烈之下，第一信用业绩仍保持强劲增长，的确令市场惊喜。
集团透过多样化的客户基础，包括来自不同市场分部的个人及企业客户，加上去年完成多次供股及配售票据等行动集资，成功扩大贷款组合。于今年3月底止第一信用录得平均贷款结馀约9.21亿元，较2016年同期的3.66亿元大幅增加1.5倍，比去年底的6.61亿元亦显著上升近四成。
具转主板憧景
翻查资料，集团今年以来已批出至少20宗大额贷款，估计涉及金额约5亿元。虽然今年首季淨息差收窄幅度较多，逾4个百分点，至约11.2%，不过考虑到美国已启动加息周期，最快下月将进一步上调利率，而在滞后效应下，本港息口有望在下半年开始跟随上升，意味淨息差收窄的压力将得到纾缓。
为开拓新的收入来源，第一信用去年购入本港持牌法团亚洲创富证券合共88.89%股权，正式涉足证券业务，料新业务贡献将于今年开始体现。与此同时，本港楼市畅旺，预期抵押物业贷款需求将持续增长，集团的放贷业务前景乐观。由于第一信用业绩理想，或引起市场对公司转主板的憧景，难怪股价自5月以来累升近三成。技术上，该股短线有机会挑战去年10月高位0.64元，一旦突破，下站可见0.8元。
古中人：苏创燃气业务布局加速看2.82元
中国经济加上外围经济复苏，工业增速带动了燃料需求显著增长。同时，今年国家控煤力度增大，「煤改气」工业用户增多，天然气需求回升。再者，全国在环保压力下推动了工业用户需求增加，市场预料2017年天然气总体消费量同比将保持增长态势。
根据国家统计局的数据显示，今年第一季度，中国进口天然气量价齐升，反映了国内「煤改气」工程正在全面推进中，利好天然气产业的发展。对比2016年第一季度，2017年首季度天然气产量达367亿立方米，同比增长4%，而期内天然气进口量达198亿立方米，同比增长更达到23%；天然气消费量为580亿立方米，同比增长15.4%。
在天然气行业前景亮丽预期下，天然气股近期亦有不俗表现。整个板块中升势显著的是苏创燃气(1430)，期内升幅达7%，较华润燃气(1193)的3%、中国燃气的5%及大众公用(1635)的6%为佳。从图表上看，公司股价走势可人，若短期能突破2.5元，后市或可高见2.82元。
回顾2016年全年业绩，公司的盈利数据并不亮丽，纯利同比倒退13%，这主要受到去年工业用户的用气量减少所致。不过，业绩公佈后，公司股价一直逆市稳步走强，成交亦持续上升，反映大户在密密收集，似蕴酿大茶饭。昨天，公司公佈了通过其下子公司与国企常熟市城投组成合营公司，以进行管道天然气输配业务，未来并有望加强与常熟城投的合作，进一步扩大当地业务的发展。
苏创燃气主要业务所在地太仓市，是江苏省内其中一个最主要的县级工业城市，且市内有贯通南北的太仓港，在内河运输和贸易出口上具有重大的战略作用。据了解，2021年前太仓市更会成为沿江铁路网络的其中一个点，这意味著太仓市未来可成为上海一小时经济圈内重要的卫星城市，与南京、昆山、常熟等地方形成上海外围的特色经济纽带。
公司现把管道天然气输配业务扩展至邻近的常熟，连同之前增持昆山安达天然气的股权至80%，业务佈局得以进一步完善，并有望在短期内发挥良好的业务协同效应，利好公司2017年业务的增长。
太仓房地产未来五年倍增
再者，太仓市「十三五」城镇住房发展与住房保障规划已于去年明确指出，未来5年间新增的商品房面积将为798万平方米，共约76万套。这意味著太仓市政府预期未来5年间市内的常住人口增长将翻倍，将有望推动苏创燃气的未来住宅项目天然气销售、相关管道建设及接入业务的显著增长。
除此，公司亦致力拓展太仓市以外的车用加气站市场，如四川广元的业务，并进一步就多元化业务进行探索，计划发展成为综合能源服务供应商，为客户提供分佈式能源解决方案。苏创燃气料可受惠业务回复增长，且新的业务发展进入收成期，若再加入今年有望实现综合能源服务业务的显著发展，公司股价不难倍升。
韦君：华虹半导体绩佳利攀高
港股上周再升680点，不过升市的主要动力依然来自腾讯(0700)。受腾讯愈升愈有带动，过去一段时间多隻科网股升势也十分亮丽，当中又以瑞声科技(2018)、ASM太平洋(0522)和舜宇光学(2382)等股份最为突出。不过，蓝筹新贵的瑞声上周被沽空机构「睇中」后，相关股份也纷纷借势回落，惟相比之前的升幅，仍属小儿科而已。半导体股无疑已成为基金主要建仓对象之一，华虹半导体(1347)估值相对较为偏低，加上有业绩支持，料后市的上升动力仍在，可考虑续跟进。
华虹半导体日前派发的成绩表显示，截至3月底止首季业绩，纯利3,406.6万(美元，下同)，按年升56.2%；每股盈利0.03元。期内，营业额1.83亿元，按年升11.44%；毛利5,443.5万元，按年升13.34%；毛利率29.7%，按年升0.5个百分点。集团预期，第二季度销售收入将较首季增长约8%，毛利率保持30%至31%。华虹半导体近季来增长强劲，相信与主打品牌为绝缘栅双极电晶体(IGBT)，处全国领先位置，因于高铁、新能源汽车及智能电话都是必备，这些都是未来几年热销焦点，从而得以推动盈利有理想的表现。
估值在同业中仍然偏低
集团多年来盈利均录得增长，就以2016年年度业绩而言，收入7.21亿元，按年增加11%；毛利2.2亿元，增加9.4%。录得纯利增长14.5%至1.29亿元，每股盈利12仙。末期息30港仙，上年同期派27港仙。该股往绩市盈率12.26倍，市账率1.02倍，在同业中仍处于偏低水平。另一方面，先进半导体原第一大股东恩智浦半导体，上月中以每股0.99元作价，将36%公司H股股权转给上海浦东科技投资，后者因为属上海国资委旗下，令集团的股东背景实力更为雄厚。
该股上周五曾高见11.76元(港元，下同)，创逾1年高位，收报11.4元，仍升0.54元或4.97%。在业绩前景续看好下，料该股后市不难续破顶，下一个目标将上移至上市高位的12.7元。
张赛娥：建行净利息收益回稳具吸引
南华证券副主席张赛娥
「一带一路」峰会于5月14日至15日在北京举行，市传「国家队」会在会议期间，加强股市监控。然而，A股走势持续回软，但港股在外围走势向好的带动下，出现破顶走势。恒指全周上升680点或2.78%，收报25,156点；国指上升356点或3.59%，收报10,283点。拟被私有化的百丽(1880)将会在5月15日公佈全年业绩，腾讯(0700)将会在5月17日公佈季度业绩，都值得留意。
股份推介：建设银行(0939)的主要业务为在中国提供商业银行产品及服务，是内地四大国有银行之一。建行在2017年首季录得淨利润人民币700亿元，按年增长3.0%，拨备前盈利按年增长 7.9%，主要得力于非利息收入增加和营改增令成本按年减少。淨利息收益率呈回稳迹象，首季回升10个基点至 2.13%。加上贷款结构调整，企业贷款恢复增长，尤其是基建贷款，支持今年贷款持续增长。建行核心一级资本充足率为13%左右，为行业中较高者，未来有望保持派息比率于30%。
建行首季淨利息收入人民币 1,069 亿元，环比升5%，但同比跌 1%，主要由于首季淨利息收益率按季回升10个基点至 2.13%。淨利差扩阔4个基点，可见资产收益率上升较资金成本为快。营改增影响将于 2017 年下半年消除， 显示淨利息收益率有进一步回升空间。
建行首季减少了票据贴现，却加快了企业贷款，增幅高达 5.8%。建行首季个人贷款高速增长 5.4%，2017年首季中国个人房贷增长 6.4%。
不良贷款率优于同业平均
建行首季不良贷款资产增人民币58亿元或 3.2%至人民币1,845亿元，是连跌两季后首度回升，不良贷款率仍维持在1.52%，优于同业平均之1.74%。然而，建行首季大幅提高减值损失至人民币 353 亿元，即信贷成本 116 个基点，较 2016 年同期的人民币 270 亿元，即信贷成本 100 个基点还要高，首季拨备覆盖率回升至较高的 159.4%，较2016年的 148.8%至151.7%为高。
以彭博提供的市场预测计算，2017年周息率约5.1%。考虑到2017年平均股本回报率14.3%，而预测市盈率5.9倍和预测市账率0.81倍，估值吸引。我们以其过去三年平均市账率加一个标准差即0.89倍，以及2017年预测每股账面值人民币6.945元计算，目标价6.95港元。(笔者为证监会持牌人士，没持有上述股份)(综合中金在线港股、文汇报)
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