今日机构建议沽售/减持个股 净利下跌跑输同业
德银升中银目标价至37.5元 评级「沽售」
中银香港(02388.HK)
德银发表研究报告，指中银香港(02388.HK) 上半年核心纯利录141亿元，按年升18%，按半年升13%，胜德银预期9%。净息差按半年扩27点子属正面惊喜。惟德银指，中银在美元兑港元汇价上升中难以得益，贷款利差按半年仅扩1点子，反之，银行间收入(占利息收入按半年增幅60%)仍属主要助力。德银料，中银期内或将剩余港元/美元资产转换至人民币资产，以进行SHIBOR/CNY HIBOR利差套戥，与德银原预期中银属强港元主要受惠者不符。报告指，中银盈利胜该行估算，上修2017至2019财年中银盈测7%至16%，目标价由35元升至37.5元；惟德银维持予「沽售」投资评级，现价估值相当於明年预测市账率1.6倍，及明年预测市盈率13倍，并不吸引。
美银美林升中行目标价至4.2元 评级「跑输大市」
中行(03988.HK)
美银美林发表报告，上调对中行(03988.HK) 今年盈利预测8%，同时上调明、後两年盈测2%-5%，目标价由3.84元上调至4.2元，但重申「跑输大市」评级，基於认为其拨备及拨备覆盖率不足。报告指，中行半年纯利高於该行预期8%，主要受低拨备影响；核心盈利按年跌7%，部分与去年同期录得出售南洋商业银行收益有关。第二季净息差按季扩阔8个基点至1.88厘；集团净利息收益率较去年末升9个基点，部分受惠於中银香港(02388.HK) 净利息收益率显着增长。贷存增长维持稳定，但略逊同业平均。成本控制表现强劲，员工成本按年仅升1%，成本收入比率则按年升1.1个百分点至32.9%。报告又指，中行信贷成本半年减半至52个基点，拨备按年减少46%是中行盈利主要推动力，令不良贷款拨备覆盖率按季趺7个百分点至152%，货款准备覆盖率亦按季跌21个基点至2.1%，远低於同业。
美银美林升重农行目标价至5.65元 评级「跑输大市」
重庆农村商业银行(03618.HK)
美银美林发表报告，上调重庆农村商业银行(03618.HK) 2017年至2019年盈利预测0%至6%，目标价由5.3元上调至5.65元，但重申「跑输大市」评级，基於令人失望的息差及高度覆盖於非标准信贷资产。该行指，重农行拨备前盈利大致符合预期，惟净息差按季跌12个基点至2.54厘，表现为同业中最差且令人意外。贷款按年增幅亦逊於同业，主要受按揭低增长影响。净费用收入按年跌2%，其中财富管理收入仅按年持平。报告又指，重农行应收款项类投资按年跌56%，但可能只是将之转移至可供出售资产类别，後者按年急升11.5倍。该行指重农行资产负债表显示的非标准信贷资产较半年前升15%，占资产总值22%，高於H股上市中型银行股的16%至18%。
美银美林降工行评级至「中性」 目标价上调至6.3元
工商银行(01398.HK)
美银美林将工商银行(01398.HK) 投资评级由原来的「买入」调低至「中性」，目标价由原来的5.82元上调至6.3元。美银美林指出，工行上半年纯利按年升1.8%至1,530亿元人民币(下同)，核心盈利按年增长7.6%，均符合预期。美银美林将工行2017至2019年盈利预测上调1%至5%，认为该行是其中一家股价表现最好的内银，今年至今在H股市场累升29%，仍持续看好工行强劲的资产负债表及审慎的增长策略，相信其利好消息已在股价表现反映出来。工行第二季的不良资产覆盖率和贷款准备金率分别按季上升至146%及2.28%，预期其不良资产覆盖率在今年底前将反弹至超过150%。(中金在线港股综合智通财经、格隆汇、阿斯达克)
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中银香港(02388.HK)
德银发表研究报告，指中银香港(02388.HK) 上半年核心纯利录141亿元，按年升18%，按半年升13%，胜德银预期9%。净息差按半年扩27点子属正面惊喜。惟德银指，中银在美元兑港元汇价上升中难以得益，贷款利差按半年仅扩1点子，反之，银行间收入(占利息收入按半年增幅60%)仍属主要助力。德银料，中银期内或将剩余港元/美元资产转换至人民币资产，以进行SHIBOR/CNY HIBOR利差套戥，与德银原预期中银属强港元主要受惠者不符。报告指，中银盈利胜该行估算，上修2017至2019财年中银盈测7%至16%，目标价由35元升至37.5元；惟德银维持予「沽售」投资评级，现价估值相当於明年预测市账率1.6倍，及明年预测市盈率13倍，并不吸引。
美银美林升中行目标价至4.2元 评级「跑输大市」
中行(03988.HK)
美银美林发表报告，上调对中行(03988.HK) 今年盈利预测8%，同时上调明、後两年盈测2%-5%，目标价由3.84元上调至4.2元，但重申「跑输大市」评级，基於认为其拨备及拨备覆盖率不足。报告指，中行半年纯利高於该行预期8%，主要受低拨备影响；核心盈利按年跌7%，部分与去年同期录得出售南洋商业银行收益有关。第二季净息差按季扩阔8个基点至1.88厘；集团净利息收益率较去年末升9个基点，部分受惠於中银香港(02388.HK) 净利息收益率显着增长。贷存增长维持稳定，但略逊同业平均。成本控制表现强劲，员工成本按年仅升1%，成本收入比率则按年升1.1个百分点至32.9%。报告又指，中行信贷成本半年减半至52个基点，拨备按年减少46%是中行盈利主要推动力，令不良贷款拨备覆盖率按季趺7个百分点至152%，货款准备覆盖率亦按季跌21个基点至2.1%，远低於同业。
美银美林升重农行目标价至5.65元 评级「跑输大市」
重庆农村商业银行(03618.HK)
美银美林发表报告，上调重庆农村商业银行(03618.HK) 2017年至2019年盈利预测0%至6%，目标价由5.3元上调至5.65元，但重申「跑输大市」评级，基於令人失望的息差及高度覆盖於非标准信贷资产。该行指，重农行拨备前盈利大致符合预期，惟净息差按季跌12个基点至2.54厘，表现为同业中最差且令人意外。贷款按年增幅亦逊於同业，主要受按揭低增长影响。净费用收入按年跌2%，其中财富管理收入仅按年持平。报告又指，重农行应收款项类投资按年跌56%，但可能只是将之转移至可供出售资产类别，後者按年急升11.5倍。该行指重农行资产负债表显示的非标准信贷资产较半年前升15%，占资产总值22%，高於H股上市中型银行股的16%至18%。
美银美林降工行评级至「中性」 目标价上调至6.3元
工商银行(01398.HK)
美银美林将工商银行(01398.HK) 投资评级由原来的「买入」调低至「中性」，目标价由原来的5.82元上调至6.3元。美银美林指出，工行上半年纯利按年升1.8%至1,530亿元人民币(下同)，核心盈利按年增长7.6%，均符合预期。美银美林将工行2017至2019年盈利预测上调1%至5%，认为该行是其中一家股价表现最好的内银，今年至今在H股市场累升29%，仍持续看好工行强劲的资产负债表及审慎的增长策略，相信其利好消息已在股价表现反映出来。工行第二季的不良资产覆盖率和贷款准备金率分别按季上升至146%及2.28%，预期其不良资产覆盖率在今年底前将反弹至超过150%。(中金在线港股综合智通财经、格隆汇、阿斯达克)
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