韦君：智能电表需求劲 威胜续反弹

　　港股上周现反弹后回吐的行情，惟仍持稳于10天及20天平均线之上。大市向好势头未变，料续有利资金流入仍落后的板块实力股建仓，其中威胜集团(3393)是可留意对象。威胜较早前派发的成绩表显示，截至2017年6月30日止的中期业绩，录得纯利有1.7亿元(人民币，下同)，按年跌17.26%，每股盈利17分，不派中期息。期内营业额为14.27亿元，按年跌5.85%。当中，智能配用电系统及解决方桉(ADO)收入为3.6亿元，按年增加36%；通讯及流体AMI的收入按年增1%至3.73亿元；电AMI收入按年跌21%至6.94亿元。

　　拓ADO业务见成效

　　威胜致力于成为中国乃至世界的「能源计量与能效管理专家」。集团的ADO业务专为企业提供能源计量及能效管理解决方桉，为企业提高其输配电使用效率。由于ADO业务需要拥有更複杂的技术支持与更专业的研发能力，因此在市场上的竞争者也相对较少。威胜通过併购，实现了全产业链佈局，令ADO业务规模得以壮大，从中期业绩有理想的增长，反映其业务转型已渐见成效。

　　另一方面，智能电錶的推广应用，实现了对系统覆盖区域内每户居民用电情况进行即时监测，继北京及上海，广州亦将于今年内实现智能电錶全面覆盖，威胜亦可从中受惠。此外，政策、节能及智能电网减省成本拉动下，智能电錶迅速普及化提速全球智能电錶市场份额将由今年127.9亿美元增至2022年的199.8亿美元，複合年增长率达9.34%，威胜未来业务改善的空间仍可看好。

　　据港交所资料显示，威胜大股东兼主席吉为于8月25日在场内以平均价3.14元(港元，下同)，增持200万股，令所持有的股份增至52.86亿多股，最新的持股权增至52.62%。值得一提的是，集团控股股东吉为于5月曾9度出手增持，当时平均价由3.777元至3.937元，数量最多为5月22日，当时是以场内平均价3.937元，增持313万股。

　　虽然公司大股东于5月频密增持后，观乎股价仍见走疲，并借业绩倒退加速寻底，但退至3.11元获承接，并于前周现颇悦目的反弹走势，虽于上周初见回气，但自周三已告回升，周五以3.48元报收，升1.7%。在智能电錶合同增长看好下，料有力延反弹，上望目标为4元关。

　　张赛娥：中国中药併购业务表现佳

　　股份推介：中国中药(0570)的业务有望受惠于国策，如「中医药发展战略规划纲要(2016-2030 )」、「中医药法」等，预料政策将有助保障和促进中医药行业发展，带来更多机遇。

　　中药配方颗粒业务录得收入25.4亿元(人民币，下同)，增长23.8%，佔总收入65.2%，上升1个百分点，是集团的最大业务。收入增长主要得益于：(1)公立医院保留对中药饮片(包括配方颗粒)销售的加成；(2)加强市场渗透和医院覆盖；(3) 加大学术推广力度；(4) 增加投放智能配药机市场。业务的毛利率为 58.0%，下降0.5个百分点，主要原因是部分中药材价格上涨；淨利润率19.1%，上升0.6个百分点，佔总溢利的73.2%，上升3.3个百分点。

　　成药业务则表现持平，业务录得收入11.4亿元，增长3%，佔总收入29.3%，下跌5.4个百分点，为集团第二大业务。内地处方药的销售仍然受招标降价压力的影响。业务的毛利率56.1%，下跌0.2个百分点，原因是受部分中药材价格上涨和部分产品招标降价的影响；淨利润率13.5%，下跌1.2个百分点，佔总溢利的23.3%，下降6.8个百分点。

　　成药持稳 中药饮片大增

　　为增强中药配方颗粒和成药板块对上游原料资源的可靠溯源和质量控制，推动中药代煎业务和医院覆盖网络的扩张。新收购的中药饮片及中医药大健康产业收入分别增长493.2%及1118.7%；溢利分别增长716%及转亏为盈。两项业务现时共佔总收入的5.5%，日后贡献或渐提高。

　　整体而言，集团2017上半年溢利6.63亿元，上升21.6%，淨利润率维持在17%。参考彭博数据，市场预期2017年及2018年的盈利增长分别为23.2%及18.2%； 2018年每股盈利预测0.317元。基于上述数据及过去3年的预测市盈率倍数作估值 (17.32倍)，中国中药的目标价为5.49港元(上周五收市4.57港元)，潜在升幅为20%，建议买入。(笔者为证监会持牌人士，没持有上述股份)

　　邓声兴：万科企业毛利率大增

　　股份推介： 内房板块近日落镬，升势强劲，并由一二线内房，扩展至三线四线均见炒作，投资者可予关注。事实上，国家统计局公佈的8月内房数据显示房地产市场温和复甦，首8个月，全国商品房销售额按年增长17.2%至78,096亿元人民币，销售面积增长12.7%至9.8亿平方米。另外，房地产开发投资方面，首8个月，按年增长7.9%至69,494亿元，增速与1月至7月持平，其中住宅投资增长10.1%，增速提高0.1个百分点。8月末，内地商品房待售面积6.24亿平方米，较7月末减少1,144万平方米，库存数据跌至近三年最低值，按照8月单月成交面积1.2亿平方米计算，当下库存去化周期已只有5.1个月，有利内地企业提升毛利率。

　　持现金逾千亿负债率低

　　万科企业(2202)沿十天线攀升，走势不俗。基本面方面，集团上半年盈利按年增长36.5%至73.03亿元人民币(下同)；营业额跌4.5%至675.9亿元；毛利上升31.5%至205.5亿元，毛利率显着扩大8.3个百分点至30.4%。集团今年1至7月份的合同销售额增加43.8%至3,127亿元，成为内地第二大的房地产商，料销售动力可延续至今年下半年。截至6月底，集团手持现金1,076亿元，淨负债比率由去年12 月的25.9%下降至19.6%，较其他内房为低，财务状况理想，可支持未来收购合併行动。 (笔者为证监会持牌人士，未持有上述股份)

　　余君龙：承接力增强 荐金山软件

　　股份分析

　　名称 : 金山软件 ( 03888 )

　　建议 : $17.8 ( 收集 )

　　目标 : $21.8

　　阻力位 : $20.05

　　支持位 : $17.5

　　10天移动平均线位于$18.4, 50天移动平均线在于$19.9, 承接力增强, 蓄势挑战10天移动平均线阻力位。RSI-14是38, 技术指标在中位线50水平之下徘徊, 反映走势偏弱。

　　剖析过去一个中期浪股价波幅, 以黄金分割线推测, 回顾前次高点 ( 2017年5月18日 ) 是 $22.6, 最近低位 ( 2017年8月29日 ) 在 $17.5, 从低位反弹计算, 0.382 关键位处于 $19.44, 0.500 关键位则位于 $20.05, 有迹象显示在0.382 关键位水平以下反覆, 处于典型的调整阶段。

　　黎伟成：TCL多媒体拓海外绩佳

　　海外收入比重升至49%

　　股份推介：TCL多媒体(1070)的股东应佔溢利于2017年中期达1.51亿元，按揭表加59.5%，而2016年同期少赚30.3%至仅为约9,500万元，业绩有明显改善，因：(一)海外市场于近年积极发展取得良性成效，特别是营业额达83.84亿元的按年增长50.98%，于整体营业额所佔比重由上年之39.03%，显着提升逾10个百分点至49.25%，而分部溢利2.1亿元更大幅增长90.9%。反而内地市场的表现颇有每下愈况之概，因营业额85.45亿元按年减少之0.51%，无疑比上年所减的14.5%少减约14个百分点，但此之于整体营业额所佔比重却由2016年同期之60.37%，匆匆下滑至仅50.19%。分部溢利8,994万元按年更减少57.19%，为相当于海外市场分部溢利的42.82%。

　　TCL多媒体股价9月15日收报3.72元，持平。日线图呈阴烛，RSI底背驰势头尚强，STC有温收集信号，破3.77元，有望反覆战3.97元至4.05元，失3.61元至3.52元宜套现。(笔者为证监会持牌人士，无持有上述股份)(综合中金在线港股、文汇报)

　　>>返回港股频道首页>>