【解剖大盘】

现在的市场确实很畸形，一个区区几百亿的北交所就把主板和港股搞得灰头土脸，今天港股早段继续调整，还好后面收回了不少，收盘恒指跌0.20%。量能尾声到759亿。

北交所依旧疯狂，北证50再度大涨11.41%，直接跳空涨这么多，随便买一只都是大赚，这比主板和港股强太多了。这种强烈的赚钱效应，对资金而言具有非常大的诱惑力。很关键的是成交量直接来到了303亿，接近港股的一半，再疯狂几天的话，要不了多久就有可能超过港股市场。

监管层也看到了这种情况，正在采取措施，北交所今日午间发布公告，11月20日至11月24日， 对涉及盘中拉抬打压、以涨停价格大额申报或连续申报等异常交易行为，共采取口头警示、监管关注、出具警示函等自律监管措施93人次。对近期涨幅异常的“凯华材料”“志晟信息”“华阳变速”等进行重点监控，将加强交易监管。从这个效果来看，点名的几个品种除了凯华材料是从30CM涨停打到涨10CM,其它品种尾市照样被拉起。可见，投资者热度不减，除非监管层采取更加严厉的措施。

明天就很关键了，如果北交所继续强势大涨，那么吸引的资金还会更多，虹吸效应还会加大。如果北证50摁住了，那么资金就不太会流入了，就有希望回流到主板及港股市场。另外一点，到了月底，资金面本身就比较紧张，港元一个月银行同业拆息升至十六年高位。

据报建行(00939)与包括万科(02202)、龙湖(00960)、美的置业(03990)、新城(01030)等6家房企召开座谈会，拟进一步支持融资需求。出发点是好的，希望稳住和修复信心，但到了年底，是贷款需求量最大的时候,但是银行年底一般贷款额度所剩无几，还要进行年终结算和揽存业务,因此,年底申请贷款比较难,而且耗时也比较长，房企燃眉之急眼下就解决恐怕比较难。就看后面有没有特事特办的绿色通道来处理。另一方面，据《证券时报》报道深圳楼市新政出台后，除新盘即打价格战外，逾70%二手房低于参考价出售。终端低迷供给大于需求是一个很难解的结，没有承接，对地产行业而言都是硬伤。今天整体地产股继续调整，如融创中国(01918)跌幅超10个点。

由算力催化的HBM依旧火爆，之前英伟达的HBM由SK海力士独家供应，但如今三星与美光都将加入。预计存储原厂们将在2024年第一季在英伟达完成HBM3e产品验证。HBM4需要晶圆代工厂与存储器厂合作。之前还有消息称，英伟达与SK海力士或将共同设计芯片，并委托台积电生产。前面提到的ASMPT(00522)其热压焊接(TCB)技术达到进阶HBM的封装要求。今天再度涨2.46%。

据韩国The Elec日前消息，光掩膜厂商Toppan、Photronics以及Dai Nippon Printing的工厂开工率均维持在100%水平。短缺之下，一些中国芯片公司甚至支付了额外费用，以期缩短交货时间。可见芯片的景气度还是挺高，中芯国际(00981)涨超3个点。

11月26日，长安汽车与华为在签署了《投资合作备忘录》，华为智能汽车BU开放股权合作。这个合作对华为而言意义重大，意味着华为在开启中国版博世模式，接下来上汽、一汽、北汽这种老国企也很可能入股，加入的车企可以不用花冤枉钱去做各自的智驾系统，通过BU来实现个性化定制。这种模式将进一步提升很多国企车企的竞争力。这对新能源汽车行业而言会产生格局的改变，小型的车企预计难以为继，有核心竞争力的才能扛住这种压力。

华为多款新品官宣，将会在周二(11月28日)正式发布，这次的发布会重点还是在智界S7 新车上，所预热的内容最多也是新车。亮眼的是其自动泊车支持160+种泊车场景，能够精准的识别划线车位，而且就算是面对没有车位线的停车位时，用户还可以通过自定义车位泊车功能实现不依靠停车位的自动泊车，而且最夸张的是智界S7最窄支持车宽+0.4m的车位，真正意义上实现了“泊车自由”。智能驾驶题材的浙江世宝(01057)、耐世特(01316)可关注。

11月26日，2024年度国考公共科目笔试正式开考。据悉，本次国考报名人数首次突破300万，平均约77人竞争一岗位。据国家公务员局介绍，本次国考计划招录规模达3.96万人。在就业压力较大的背景下，报名人数有望呈现更快增长，对公考培训板块形成催化。据沙利文测算，职业考培市场中，公考、事业单位招录及教师招录等细分行业均将维持较快增长。从竞争格局看，FY21职业考培市场CR5仅22.1%，行业扰动下，粉笔(02469)市占率有较大提升空间。今天整体教育类都有异动。

今天市场继续炒细价股，国美零售(00493)又开始表现，最新说法是单店单品类的运营模式开始拓展。除了目前已经开设的零食酒水专营店面之外，国美超市还将推出服装配饰、母婴、家居等十个品类的专营店面，理想画卷是一条街都是国美的各种单品店，轻资产运作，配合未来开设“中央直播间”配合营销，利用供应链优势供货，收取加盟费。简单理解就是把大商场进行拆分，让投资人承担费用和自负盈亏。模式挺好，如果能顺利开出10000家，那业绩就要爆表。重点看签约的数据情况。今天国美大涨27.59%，成交了超10个亿。

今天恒指跌破了20日均线，如果不能快速站上这个位置，那么均线形成反压就很难看。到月底比较容易出现变盘，方向未定需要谨慎一些。北交所的动向需要持续关注。

【板块聚焦】

Counterpoint Research的数据显示，在新兴市场复苏推动下，全球智能手机市场在经历了两年多的低迷后，于10月份恢复增长。10月份全球智能手机销量增长5%，自2021年6月以来首次实现同比增长，结束了连续27个月的同比下跌。Wedbush Securities分析师Dan Ives表示，苹果新款 iPhone 15 的假日季需求依然强劲，尤其在中国市场，并自2019年推出高端型号以来首次提高了iPhone Pro Max型号的价格。全球手机出货量改善的趋势，将会持续至第四季及以后，支持供应链库存维持健康水平，为新型号的推出提供空间。 周二华为也会公布新的手机信息，预计对消费电子产生刺激。主要品种有：瑞声科技(02018)、高伟电子(01415)、舜宇光学科技(02382)、丘钛科技(01478)。

【个股掘金】

中国软件国际(00354)：加深与长安汽车合作 华为核心合作伙伴

11月24日，中软国际组织重庆长安汽车全球研发中心调研活动，并进一步分享公司在智能汽车和鸿蒙业务的布局和战略规划。近日，北京中软国际信息技术有限公司、深开鸿与深智城正式签署全面战略合作协议。三方将围绕深圳市数字孪生先锋城市行动计划，推动开源鸿蒙和AIGC大模型等新兴技术在先锋底座、先锋应用等领域开展全面合作。

点评：长安汽车作为中软国际多项业务合作伙伴，有望进一步成为中软国际推进开源鸿蒙座舱项目落地的潜在客户，共同促进自主可控的国产车机操作系统产品与技术升级。公司目前在多个城市开展算力租赁及运营工作。中软国际作为华为昇腾、盘古的核心合作伙伴，有望凭借在华为昇腾产业的战略布局以及核心位势，做大国产算力租赁及运营市场，形成新的收入增长。上半年，公司深度参与了华为鸿蒙、智能汽车、AIGC等一系列核心战略业务的研发落地工作。绑定以华为为代表的战略级大平台能力的10%，与华为云签署盘古大模型合作协议，成为百度"文心一言"首批生态合作伙伴，以及文心千帆大模型平台生态伙伴。公司正式通过openEuler开源社区、鲲鹏全栈解决方案兼容性等多项认证，并中标中移动操作系统迁移项目，在国产化信创领域实现持续突破。公司持续深化与用友、金蝶的合作，与浪潮达成战略合作关系，整合双方优势打造ERP领域联合解决方案，共拓重点行业ERP市场。展望未来，中软国际表示开源鸿蒙座舱将分为“三步走”：第一步实现OpenHarmonyOS底层运行安卓容器;第二步实现车控、桌面等基本应用迁移至鸿蒙OS;第三步实现主要应用迁移至鸿蒙OS、仅保留少数第三方应用使用安卓容器。

联想集团(00992)：AI PC加速落地促增长 销量及份额环比同增

联想集团公布截至2023年9月30日止6个月业绩，集团收入273.1亿美元;股东应占溢利4.26亿美元。据TechInsights研究报告显示，Q3全球笔记本电脑出货量总计5120万台，同比仅下降7%，这是自2022年Q1以来市场跌幅首次放缓至个位数。其中，联想出货量为1220万台，占据24%市场份额，排名第一。

点评：财报相当不错，联想已经连续两个季度实现业绩环比增长，毛利率同比提升至17.5%，创二季度历史新高。非PC业务占比超过4成，同比提升近3个百分点。其中，SSG业务营收139亿人民币，运营利润27.8亿人民币，双双创下历史新高。公司PC以外业务在集团整体营收中的占比进一步提升到41.4%。公司计划于未来三年内累计投资十亿美元，以扩展其人工智能能力。亮点：1)据公司高层对外透露，AI 服务器供不应求，联想最新发布的两款 AI 服务器，订单数量火爆，一些订单甚至要排到明年。全新推出的两款联想问天AI服务器，覆盖全域应用，未来联想100%算力基础设施产品支持AI，50%基础设施研发投入在AI领域。2)联想与英伟达合作推出混合AI解决方案。3)联想集团、英特尔公司、爱奇艺三家企业签署合作备忘录，三家公司未来将在AI PC领域展开深度合作。4)联想推出了其首款AI PC，并预计其AI PC将于明年年中有望量产。

信达生物(01801)：KRAS G12C抑制剂上市申请获药监局受理 营收持续高速增长

信达生物公布，国家药监局(NMPA)已经正式受理IBI-351(KRAS G12C抑制剂)的新药上市许可申请(NDA)并纳入优先审评程序，用于治疗至少接受过一种系统性治疗的KRAS G12C突变型的晚期非小细胞肺癌(NSCLC)患者。据悉，IBI-351是中国首个递交NDA的KRAS G12C抑制剂。三季度产品营收超16亿元，同比与环比均实现良好增长公司三季度营收超16亿元，同比增长超45%，环比增长约15%，整体业绩表现良好。

点评：三季度，公司核心产品信迪利单抗Q3营收实现同比增长50%，超出市场预期，保持了强劲的销售表现和稳固的市场领先地位，在此基础上，其他产品销售量亦保持显著增长。同时，新产品托莱西单抗的上市也帮助公司打开了心血管疾病市场的大门，进一步丰富了公司的商业化布局。公司创新研发管线多领域覆盖，涉及30余款新药品种，九款产品获批。2023年3月，新版国家医保药品目录(“NRDL”)发布，PD-1抑制剂达伯舒®(信迪利单抗注射液)前六项适应症均被纳入NRDL，市占率有望进一步增加，产品销量有望持续提高。信达生物此前宣布，配股募资约23.57亿港元用于加速多项临床研发计划及产品商业化。本次融资中约30%(约合7.07亿港元)将用于开发、营销及商业化IBI362(玛仕度肽)，一种治疗糖尿病及肥胖的GLP-1R/GCGR双激动剂及潜在临床阶段最佳候选药物。据悉，信达生物IBI-362兼具降糖与减重疗效，让患者多重收益。目前IBI-362在国内进度处于前列，6mg规格预计2024年底至2025年初获批，9mg组将于年内启动III期临床研究。

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