天风证券

　　本文源自 微信公众号“风研汽车”。

　　事件

　　根据第一商用车网数据，2月重卡行业预计销量超过11万辆，同比大幅增长约200%，符合市场预期。

　　点评

　　2月重卡行业销量同比大增，符合市场预期：

　　(1)去年2月由于疫情影响，重卡行业产销基本上都接近停滞的状态，销量基数很低，只有3.8万辆的销量；

　　(2)从去年4月份以来，重卡行业需求一直很旺盛，社会物流运输需求持续增长，截止到今年1月份，行业已经连续10个月创了历史单月新高，今年2月份是连续第11个月创历史销量新高；

　　(3)今年7月份重卡将全面切换国六，上半年销量对全年的影响更为重要，因此各家企业的铺货力度较大。

　　对3月和全年的展望：

　　伴随着旺季的到来，3月份重卡销量有望超越历史月度销量记录(去年4月份的19.1万辆)。

　　全年来看，我们维持21年重卡行业销量150万辆的预期。分季度来看，21年Q1由于20年疫情影响下带来的低基数，行业有望同比大幅增长，同时由于7月重卡将全面切换国六，部分Q3的需求或提前在Q2释放，因此行业Q2大概率也保持高景气度。

　　投资建议

　　21年重卡行业销量或再次超出市场预期，板块内标的有望继续受益预期差的修复带来的盈利和估值双升。
继续推荐重卡行业龙头潍柴动力(02338)、治理改善的中国重汽A/H(03808)、布局空气悬架的重卡曲轴龙头天润工业、受益国六升级的威孚高科、整车龙头一汽解放。

　　风险提示

　　宏观经济恢复不及预期，物流运输需求下滑风险，运输结构变化风险

　　重点标的推荐    数据图表

　　1总量    2分类数据

　　(最新分类数据截止到21年1月)    3行业相关数据

　　3.1 宏观    3.2 工程重卡相关数据    3.3 物流重卡相关数据    4风险提示

　　宏观经济恢复不及预期，物流运输需求下滑风险，运输结构变化风险

　　(编辑：赵锦彬)

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