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　　本文来自 “WEEX”。

　　投资股票市场是一项长期的活，而每天沉迷于新闻却分散了投资者注意力。

　　全球最大资管贝莱德董事总经理Tony DeSpirito一直以来关注股票市场的风险，DeSpirito近日撰文指出，如果为实现长期目标而投资(而且大多数人的视野都在五年以上)，那么为什么如此沉迷于每天的头条新闻以及它们可能在资产价格中引发的波动呢？


　　DeSpirito认为，头条新闻和地缘POLITIC事件并不新鲜。市场经受住了考验，并持续了数十年之久。下图说明了过去50年来发生的一些令人震惊的事件，显示了标普500指数的韧性。    基本面与偶发事件

　　当然，股市总会有跌宕起伏。然而，动荡常常使人措手不及。通常被人们被称为“风险”。事实上，波动同样会创造机会。暂时性的市场回调可以为长期投资者创造有吸引力的买入点，以便其以具有吸引力的价格购买更多股票——前提是投资者是否相信所买入的公司长期的发展情况。这是其实是非常关键的一点。

　　为什么？因为股价的变化要比公司的基本面变化频繁得多。股票价格受许多变量的驱动，上表中有许多证据表明：货币和财政政策的影响；宏观冲击，例如债务危机；自然灾害等短暂因素；或更持久的动态，例如人口统计或科技革新。

　　根据公司的基本面，这些因素中的任何一项或几项可能会暂时使股价与公司的内在价值不一致或导致错误的市值。有证据表明，随着时间的流逝，股价确实会反映出基本面并给与投资者相应的回报。

　　择时

　　专业投资者也无法幸免于短线主义的诱惑。该行业通常默认情况下只考虑一个月的波动率指标，而这有时会描绘出一幅波动的景象。但是，如果投资者延长该时间范围并查看3年，5年或10年的时间范围，则波动率走势会大大平滑许多。

　　下图说明了标普500在不同时期的波动性和负收益的可能性。这两个指标均会随时间下降。持续10年之久，波动幅度为5%，亏损回报的可能性仅为3%。在10年的持有期内，美国股票有97%的机会获得盈利回报。相比之下，一年期持有期的波动率为19%，亏损回报的可能性为28%。    真正的风险所在

　　考虑到所有这些因素，DeSpirito认为短期波动会令人不安，但对长期投资者而言并不是最大的风险。对于要投资五年、十年、十五年或更长时间的退休人士而言，短暂的价格变化应该无关紧要。它们甚至可能代表着机遇，因为公司的基本面是长期投资回报的主要驱动力。

　　投资者应更加关注他们今天做出的可能会影响长期公司营收的决策。下面是对于长期投资的3点建议：

　　1)因为价格下跌而抛售股票只会错过强劲的反弹。历史表明，最好还是坚持时机，而不是尝试时机。很少(如果有的话)投资者擅长该类操作。

　　2)溢价太多的投资。股价很关键，稳定溢价投入可能会给自己挖坑。我们需要提防“价格陷阱”，即价格虽然便宜但是有合理解释的股票。这些股票几乎没有升值的潜力，甚至可能产生亏损。我们更喜欢具有强大业务模式的优质公司，我们相信它们可以随着时间的流逝而且创造更多的价值。

　　3)通过在收益率较低但“无风险”的投资中抵消通胀。股票的收益率当今是超过债券的，它们的股息收入会随着时间的推移而增长，而债券息票的定义是“固定收益”。

　　(编辑：林喵)

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