【主编观市】

上周市场最大的利空来自于巨头的集中减持消息，但恒指最终顶住了压力，指数站上了短期均线。

市场多头的信心来自于外贸出口数据超预期，这个变化关键在于中国经济已经在逐步摆脱对欧美市场的依赖，内生动力十足。出口强劲，对于一带一路中字头个股也带了较强支撑。

当然， 　　本周市场要强势突破60日均线还需要一季度数据的助推。中国国家统计局将公布第一季度GDP、3月社会消费品零售总额和3月规模以上工业增加值等重要经济数据。如果数据向好，那么往上突破将相当顺畅。同时对大宗商品类或会形成刺激。另外，中国人民银行将公布4月一年期和五年期贷款市场报价利率LPR，自去年8月份非对称下调以来，LPR一直“原地踏步”，一年期LPR为3.65%、5年期以上LPR为4.3%。近期，多地多家中小银行宣布调降存款利率，引发了市场对本月LPR是否会调整的讨论。

对于4月份LPR，分析人士普遍预计大概率保持不变。如果不变，对市场应该影响也不大。

从周末消息反馈看，自主可控如半导体热度较高，但一致性太强，或许反而需要小心。相反，底部品种基本面正在发生变化的需要引起重视。4月18日至27日，第二十届上海国际汽车工业展览会将在国家会展中心举行。本次车展共吸引了全球1000多家企业参展。预计会有不少车企会发布新品。如果出现爆款则容易引发对汽车板块追捧。而锂电类作为上游弹性估计更大，核心品种正在走出左侧。

消费方向，香港旅发局公布，3月初步访港旅客数字为245.4万人次，按月增加约68%。内地旅客由今年1月约28万人次增加至约196.8万人次。非内地旅客亦由接近22万增加至超过48.6万人次。随着五一旺季来临，香港本地消费股或迎来机遇。

【本周金股】

海信家电(00921)

该集团预期2023年第一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长100%-135%至5.325亿-6.253亿元;预期一季度扣非净利同比增长130%-185%至4.28亿-5.3亿元。公告称，预期净利增长主要原因系：渠道结构、产品结构改善明显，持续优化供应链管理体系，多措并举，产品盈利能力显著提升，公司经营质量明显提升。

有机构解读称，业绩超预期主要是暖通业务这边盈利明显改善：一是央空Q1收入预计双位数增长，净利率环比2H22进一步改善；二是家空Q1预计内销双位数增长，整体已实现扭亏(去年全年亏损约1亿元)；三是盈利能力明显好转的原因在于原材料&供应链体系优化有正面带动，以及产品结构&渠道结构改善。

2023年空调市场有望迎来较强的基本面，受供需侧政策的支持驱动，2-3月地产数据显著回暖，后周期需求端有望受益提振。疫情期间空调安装持续承压，前期积压需求有望逐步释放。叠加当前空调行业渠道库存整体处于历史低位，经销商备货意愿普遍积极，受终端安装卡复苏及渠道备货需求拉动，空调内销排产高增，建议把握空调行业景气上升机会。

公司利润弹性逐步释放，治理精进开启新篇章。激励落地后公司治理迎来重大突破，落地至盈利端有望带来较为可观的利润弹性。央空后周期属性较强，有望受益于政策驱动下的地产复苏。空冰洗采取高端化与差异化竞争战略，实现份额端与利润端的双提升。

该股AH价差较大，有望进一步吸引港股通南向资金。

【产业观察】

消费者观望情绪减弱，汽车Q2零售有望边际改善。2023Q1，特斯拉大幅降价，推动对手重新梳理价格体系。各家通过官降、渠道、促销礼包、迭代车款等方式调整车型售价，目前行业折扣大、补贴强、提车周期短，消费者角度购车时点佳，观望情绪有望改善。4月1-9日，行业批发/零售日均2.8/3.6万辆，累计零售超批发8.0万辆，终端表现好于预期，2023Q2行业销量增长确定性强。

锂价下行叠加钢、铝大宗价格趋稳，车企成本压力有望显著缓解。碳酸钾作为电池的重要原材料，价格自202201起持续处于50万元/吨以上的价格高位。2023年以来，锂价加速下行，截至当前已跌至19.3万元/吨，较年初降幅达62%，叠加钢、铝价格稳中有降，车企单车盈利有望显著改善。

上海车展重磅新车密集亮相，优质供给有望推动需求释放。上海车展开幕在即，长安深蓝、长城哈弗、吉利银河、比亚迪、新势力及合资等品牌均将有重磅新车亮相。从目前已发布极氧X及蓝山DHT-PHEV看，自主龙头本轮新车周期仍将维持较强竞争力，崛起趋势确定，市场份额有望进一步提升。

整车端来看，2023Q1为行业景气低点，价格内卷扰动下，终端影响符合预期，Q2将逐渐进入同环比增长阶段，边际改善确定性强，配置顺应景气节奏，港股市场建议关注理想汽车(02015)、比亚迪(01211)、吉利汽车(00175)、长城汽车(02333)等。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(四月)未平仓合约总数为113783张，未平仓净数40433张。恒生期指结算日04月27号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，20439点位置，熊证密集区靠近中轴，恒生指数有上攻动力。中国三月份出口大幅好过预期，美国利率接近见顶，美元汇率拾级而下。恒指在20000点企稳后，有上攻动力，本周恒生指数看涨。

【主编感言】

当前弱复苏格局下，货币政策有望持续保持宽松。上一期提到义乌指数向好，很快宏观数据显示出口数据超预期，本周要重点观察后续数据。

上周有色(包括黄金)备受关注，电力能源有异动。一般而言，加息后期黄金战略意义强；锂价下跌导致供需平衡表的变动(供给增速预计放缓，需求大逻辑没变)，很有可能处在左侧接近底部区域；嘉能可以230亿美金加上82亿美金现金收购泰克，被收购方23年计划铜产量为40万吨，嘉能可上调泰克收购溢价的动作预示着看好未来铜价表现。重点观察市场热度的持续情况。

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