广州万隆：震荡蓄势 仍未到方向性选择窗口

　　大盘指数整体震荡运行，短期行情仍处于修复性阶段，但由于资金情绪仍受意愿的制约，因此盘面上只有结构性机会。

　　科创板正式开板，副总理、证监会主席也在陆家嘴论坛发表股市方面的讲话，行情在早段时间段反抽，但并没有主动拉升的动能出现。结合近几个交易日行情表现，从情绪面的角度来看，今天的市场运行特征表明市场的悲观心态已经有所修复，但仍处于较谨慎的状态。即，阶段性的角度来看，行情处于震荡蓄势阶段。

　　我们在近期的观点中一直强调，虽然绝对收益类机构仓位已经降至历史相对低位水平，但当前经济层面对投资者持续做多意愿还是有制约的。而从资金生态的情况来看，沪深股通逆势介处是较明显的，但以被动布局的策略为主。相对收益的机构则整体以存量调整仓位的操作策略为主。因此，在主导多力量形成之前，我们认为行情没有右侧参与机会。

　　从规律的角度来看，一般主导多机构在拉升之前，会对权重股进行砸盘，制造行情假摔的盘面特征。因此，我们的观点认为，短期行情修复性行情结束之后，行情仍将会维持蓄势运行的节奏。而中期行情转向，一方面需要关注市场是否有新大的逻辑面转变，另一方面需要关注资金规律转向的指标信号。

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