“六绝魔咒”破了！但许多散户心态却崩了
6月24日A股三大指数收阳，但两市个股的涨跌比却接近1:2，剔除ST和未开板新股之后，涨停个股数量不足40只，盘中炸板率较高。 眼瞅着A股“六绝魔咒”都被破了，但个股跌多涨少，自己持仓的股票就是趴着不动，这是近期许多股民的真实内心写照！ 甚至有股民幻想端午后第一个交易日“千股跌停”！ 为何会出现个股涨跌比和三大指数背离的情况呢？究其原因，还是资金抱团无法有效瓦解，继续向头部公司集中！
01
少数人的牛市
东方财富Choice数据显示，剔除今年以来上市的次新股后，6月以来合计205只个股股价创出过历史新高。
而这些个股6月以来平均涨幅为18.43%，今年以来平均涨幅为80.53%，也就是说强者恒强的格局依旧延续。 而为何许多股民会感觉“挣了指数不挣钱”呢？这从股东户数上就可以看出，东方财富Choice数据显示，6月股价创历史新高次数前20大个股中，股东户数在2万以下的有13家，其中6家股东户数少于1W，另外7家股东户数2万以上也仅立讯精密股东户数超10万。
而假如扩大范围，从上述205只6月股价创过历史新高个股看，股东户数分布情况又如何呢？超10万的仅10只个股，131只个股股东户数少于2W，其中58只个股股东户数少于1W！ 值得注意的是，美的集团、五粮液这两家股东户数超20万的个股，今年以来股价表现却不佳，其中美的集团仅上涨5.26%，但该股股东户数一季度却猛增43%，再次证明主力“人多的地方不愿去”。
另一方面，股东户数低于1万的58只个股，全年股价表现又如何呢？东方财富Choice数据显示，全年平均涨幅为91.05%，跑赢全部205只个股80.53%的平均涨幅10个点！
而上述这些牛股股东户数最多也不超过30万，相比1.6亿股民来说，可以说是少数人的牛市，难怪许多散户感觉心态要崩了！
02
为何龙头有估值溢价？
当然股东户数仅仅是表象，并不是说股东人数少就一定是牛股，关键还是这些频创新高的个股往往业绩优良，行业赛道上往往是细分领域的龙头。
海通策略荀玉根在最新研报中表示，从基本面出发我们认为A股头部集中的风格趋势才开始。从宏观背景看，龙头公司高ROE是在我国产业结构加速转型的大背景下出现的，行业集中度提升成为这一时期的典型特征。
荀玉根认为，而从股市发展角度看，回顾美股09年至今11年长牛表现，其结构分化严重，龙头公司股价涨幅远超美股中位数，市值占比最低的公司股价大幅缩水，股市呈现出强者愈强、弱者愈弱的马太效应。
与美股发展路径类似，中国A股市场龙头公司的市值及成交额比重不断上升，占总量50%以上，龙头公司吸引资金能力强，股价涨幅远高于A股中位数水平。
而相比美股，A股头部公司的市值占比不高，借鉴美股发展经验，未来A股资金可能进一步向头部公司集中，龙头公司市值仍有上涨空间。
03
投资者机构化：
半年新基金规模破万亿
荀玉根并指出，另一方面A股市场的投资者结构变化，也对风格产生了新影响。机构投资者占比提升过程中，龙头估值也往往出现溢价。
有统计数据显示，年内新成立的基金已突破万亿元规模！这是公募基金历史上第二次，只用半年时间，新成立的基金规模即突破万亿元。 数据显示，截至6月24日，年内新成立的基金合计642只，发行总规模为10000.87亿元。值得一提的是，权益基金占比为69.66%，具体来看，股票型基金发行总规模1640.86亿元，占比16.42%，混合型基金发行总规模为5325.12亿元，占比53.25%。
此外，今年发行总规模在百亿元以上的基金达到11只。其中，南方成长先锋发行总规模为321.15亿元，易方达均衡成长为269.67亿元、易方达研究精选为165.89亿元。
新时代证券认为，2019年的结构性牛市远比2016-2017年的结构性牛市吸引了更多居民资金关注基金，说明股市政策、居民配置诉求、基金长期的业绩累积可能正在到达突破的临界点。
而对于有舆论观点认为，许多增量是由于“老基民赎回，购买新基金”而产生的。新时代证券研究显示，这一次基金发行放量的同时，存量基金并没有大幅赎回，总的权益基金份额创2000年以来新高。 04
如何把握？
实际上对于这波“少数人的牛市”，有观点认为是外资和公募联合发力的结果！
中信证券就认为，外资持续流入的预期强化了公募基金的抱团，从资金面分析，内外资金博弈和增量资金的惯性下，A股当前的估值分化和结构抱团的均衡短期难以瓦解。
中信证券表示，当前北向资金与公募基金权重股估值高，重合度也高。全球资金仍在增配A股，偏好变化不大；公募基金新发较多，惯性优先增配权重股。
天风证券的观点也较为类似，在他们看来，公募基金超额收益显著，可以帮助个人投资者有效分散风险，这也成为了吸引个人投资者持续基金入市的重要原因。而个人投资者基金入市往往选择过往收益率优秀的产品，而这又反过来进一步强化了“少部分公司”的牛市。
而公募基金有多赚钱呢？
天天基金网的数据显示，截至6月19日，今年以来3102只主动权益类基金(基金份额合并计算)中，有2906只斩获正收益，占比高达93.68%；主动权益类基金平均收益率为14.41%。如果排除年内成立的次新基金，主动权益类基金平均收益率为15.33%。
所以你假如感觉把握不住机构抱团股，还是选择过往业绩优秀的权益型基金来投资吧，至少大概率已经获得了年化15%的收益率！
仅供投资者参考，不构成投资建议
(责任编辑：DF064)
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少数人的牛市
东方财富Choice数据显示，剔除今年以来上市的次新股后，6月以来合计205只个股股价创出过历史新高。
而这些个股6月以来平均涨幅为18.43%，今年以来平均涨幅为80.53%，也就是说强者恒强的格局依旧延续。 而为何许多股民会感觉“挣了指数不挣钱”呢？这从股东户数上就可以看出，东方财富Choice数据显示，6月股价创历史新高次数前20大个股中，股东户数在2万以下的有13家，其中6家股东户数少于1W，另外7家股东户数2万以上也仅立讯精密股东户数超10万。
而假如扩大范围，从上述205只6月股价创过历史新高个股看，股东户数分布情况又如何呢？超10万的仅10只个股，131只个股股东户数少于2W，其中58只个股股东户数少于1W！ 值得注意的是，美的集团、五粮液这两家股东户数超20万的个股，今年以来股价表现却不佳，其中美的集团仅上涨5.26%，但该股股东户数一季度却猛增43%，再次证明主力“人多的地方不愿去”。
另一方面，股东户数低于1万的58只个股，全年股价表现又如何呢？东方财富Choice数据显示，全年平均涨幅为91.05%，跑赢全部205只个股80.53%的平均涨幅10个点！
而上述这些牛股股东户数最多也不超过30万，相比1.6亿股民来说，可以说是少数人的牛市，难怪许多散户感觉心态要崩了！
02
为何龙头有估值溢价？
当然股东户数仅仅是表象，并不是说股东人数少就一定是牛股，关键还是这些频创新高的个股往往业绩优良，行业赛道上往往是细分领域的龙头。
海通策略荀玉根在最新研报中表示，从基本面出发我们认为A股头部集中的风格趋势才开始。从宏观背景看，龙头公司高ROE是在我国产业结构加速转型的大背景下出现的，行业集中度提升成为这一时期的典型特征。
荀玉根认为，而从股市发展角度看，回顾美股09年至今11年长牛表现，其结构分化严重，龙头公司股价涨幅远超美股中位数，市值占比最低的公司股价大幅缩水，股市呈现出强者愈强、弱者愈弱的马太效应。
与美股发展路径类似，中国A股市场龙头公司的市值及成交额比重不断上升，占总量50%以上，龙头公司吸引资金能力强，股价涨幅远高于A股中位数水平。
而相比美股，A股头部公司的市值占比不高，借鉴美股发展经验，未来A股资金可能进一步向头部公司集中，龙头公司市值仍有上涨空间。
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投资者机构化：
半年新基金规模破万亿
荀玉根并指出，另一方面A股市场的投资者结构变化，也对风格产生了新影响。机构投资者占比提升过程中，龙头估值也往往出现溢价。
有统计数据显示，年内新成立的基金已突破万亿元规模！这是公募基金历史上第二次，只用半年时间，新成立的基金规模即突破万亿元。 数据显示，截至6月24日，年内新成立的基金合计642只，发行总规模为10000.87亿元。值得一提的是，权益基金占比为69.66%，具体来看，股票型基金发行总规模1640.86亿元，占比16.42%，混合型基金发行总规模为5325.12亿元，占比53.25%。
此外，今年发行总规模在百亿元以上的基金达到11只。其中，南方成长先锋发行总规模为321.15亿元，易方达均衡成长为269.67亿元、易方达研究精选为165.89亿元。
新时代证券认为，2019年的结构性牛市远比2016-2017年的结构性牛市吸引了更多居民资金关注基金，说明股市政策、居民配置诉求、基金长期的业绩累积可能正在到达突破的临界点。
而对于有舆论观点认为，许多增量是由于“老基民赎回，购买新基金”而产生的。新时代证券研究显示，这一次基金发行放量的同时，存量基金并没有大幅赎回，总的权益基金份额创2000年以来新高。 04
如何把握？
实际上对于这波“少数人的牛市”，有观点认为是外资和公募联合发力的结果！
中信证券就认为，外资持续流入的预期强化了公募基金的抱团，从资金面分析，内外资金博弈和增量资金的惯性下，A股当前的估值分化和结构抱团的均衡短期难以瓦解。
中信证券表示，当前北向资金与公募基金权重股估值高，重合度也高。全球资金仍在增配A股，偏好变化不大；公募基金新发较多，惯性优先增配权重股。
天风证券的观点也较为类似，在他们看来，公募基金超额收益显著，可以帮助个人投资者有效分散风险，这也成为了吸引个人投资者持续基金入市的重要原因。而个人投资者基金入市往往选择过往收益率优秀的产品，而这又反过来进一步强化了“少部分公司”的牛市。
而公募基金有多赚钱呢？
天天基金网的数据显示，截至6月19日，今年以来3102只主动权益类基金(基金份额合并计算)中，有2906只斩获正收益，占比高达93.68%；主动权益类基金平均收益率为14.41%。如果排除年内成立的次新基金，主动权益类基金平均收益率为15.33%。
所以你假如感觉把握不住机构抱团股，还是选择过往业绩优秀的权益型基金来投资吧，至少大概率已经获得了年化15%的收益率！
仅供投资者参考，不构成投资建议
(责任编辑：DF064)