广州万隆：震荡整理 关注中线资金方向

　　一、市场观点可能存在偏差

　　指数层面震荡为主，但个股层面下跌的个股数量相对较多。仍然是核心板块对指数推动为主，合力级别有限。

　　二、偏差分析

　　医疗服务本身就是中线资金继续抱团的方向，叠加了外围疫情的消息刺激，使得近几个交易日行情的延续性比一般的板块表现要好。其次，从近期的规律观察方面来看，机构主导的板块上涨一般是同步的，因此食品饮料、酿酒等方向同样有表现。但值得关注的是，在近期存量资金自救的过程中，部分基金是在行情反弹之后出现了短期比较明显的赎回情况的，这可能就是机构主导板块在资金面比较弱的逻辑支撑。

　　值得关注的是沪深股通，在近两周沪深股通的流入级别明显改善，并且持续性是比较明显的。从个股层面的角度来看，沪深股通同样已经从前期主要流入权重股转向分散流入多个板块、或更多的个股，间接说明外资已经进入主动做多的阶段。因此，当前的资金生态处于外资主动做多+机构结构性做多共振的阶段。但需要强调的是，结构性反弹表现强于预期，也不代表中线调整已经完全充分。因此，我们认为随着结构性反弹减弱的信号一旦出现，那么指数层面仍会有回撤的压力。