梦的路口有点窄！一场锂矿股与电池厂的双向奔赴：遇见“锂”却非最美丽的意外
财联社讯(编辑刘越)碳酸锂价格正历经近两年幅度最大的一轮回调，据上海钢联最新数据，电池级碳酸锂均价报48.05万元/吨，接近2022年5月受疫情困扰时的47万元/吨，较最高点下跌近19%。 碳酸锂价格跌跌不休，远期合约和P矿拍卖价同步下跌，锂矿股和锂电股也颓势尽显。2022年全年除中矿资源取得正收益外，Wind锂矿板块的其他17家上市公司股价全部下跌。电池厂商的代表、大订单不断的宁德时代跌超30%，欣旺达、国轩高科等跌超4成。(详见财联社此前报道：“有锂”不再走遍天下！碳酸锂现两年内最大回调锂矿、锂电股颓势尽显泡沫挤干净了吗？)
分析人士指出，除却传统淡季因素外，2023年新能源汽车补贴结束后的需求减弱担忧，使下游在原材料采购上尤为谨慎，有机构2024年甚至看跌至7万元/吨。有锂盐厂销售代表则表示，对需求的断崖式下跌，下游持普遍悲观态度，甚至被放大了悲观预期。
▌电池厂下场挖矿：“卷”向全球多点开花
碳酸锂是正极材料的原材料，正极材料又是电池成本占比最大的部分。有观点认为，中游的电池厂成本端或将受益碳酸锂这轮大幅回调，迎来盈利修复。
然而事实并非想象得那样，以动力电池代表厂商之一亿纬锂能为例，本周三收盘股价重挫近6%，盘后公告预计2022年净利同比增长10%-25%，据计算Q4净利环比下降26%-59%。
据媒体报道，对于碳酸锂价格下降是否有利于下游动力电池厂商的盈利修复，亿纬锂能工作人员回复称：“这个要根据实际情况来看，现在的价格传导机制，如果(碳酸锂价格下行)需要跟下游进行协商谈判。”若碳酸锂价格进一步下跌，上市公司净利润能否在整体上得到改善，该工作人员表示：“具体也要以实际情况来看，因为我们也有不同的情况。有的是主材联动，有的是金属锂联动。主材包括正负极、电解液等。”
亿纬锂能的名字亦出现在抢矿名单上。此外，宁德时代、比亚迪、国轩高科、蜂巢能源等头部电池厂商也在全球买矿、采矿、锁矿。 兴业证券分析师郑兆磊9月5日发布的研报指出，电池公司锂资源布局广泛，宁德时代在国内主要在四川和江西宜春加大投资，在宜春与永兴材料、志存锂业深化合作，国轩高科同样深耕宜春锂资源，亿纬锂能主要布局青海盐湖和西藏盐湖。2022年12月，国轩高科、欣旺达、蜂巢能源三家公司，相继公布了取得最新矿权的消息。 具体来看，作为动力电池的一代王者，宁德时代出手最为阔绰，2022年11月，宁德时代参与斯诺威公司破产重整案，并被评为第一顺位候选投资人。此外，旗下枧下窝矿区3300万吨锂云母一期1000万吨年选原矿产能计划于今年1月初建成。比亚迪专注锂盐，锁定四川，战略入股在四川拥有多处锂矿资源的盛新锂能。最初是长城汽车的动力电池部门的蜂巢能源投资国内锂矿相对较早，在2018年独立的当年，公司就投资了广西天源和永杉锂业。
分析人士指出，电池厂买矿其实主要是为了保供，另外提升上游控制力度，否则电池厂们面对上游供应商毫无议价权。
但开发锂矿，或也只是电池厂商的“权宜之计”。宁德时代董事长曾毓群称，子公司邦普的电池回收，锂已经达到91%的回收率，镍和钴到了99.6%。长期看，电动车渗透率到80%-90%，通过回收电池已经能将资源“搞定”，公司中期的替代方案是开发钠电池、无钴电池等，短期则投资矿资源。
▌锂盐厂投资电池：左手贪婪右手焦虑
国内外锂资源竞争进入“白热化”，而一旦锂价照目前腰斩，同时成本上升，锂盐厂盈利水平将受到大幅影响。财联社记者注意到，即使近期国内锂盐价格回调明显，但锂精矿价格基本持平，仅回调25美元至5500美元/吨。如果锂盐价格回调持续，这或意味着，锂精矿自供率较低的锂盐加工厂，单吨超额利润或将收窄。
一体化程度高的企业具备更强的成本优势。平安证券分析师陈骁12月22日发布的研报指出，预计今年融捷股份、永兴材料锂资源实现完全自给，天齐锂业、川能动力、江特电机资源自给率均在90%左右。 锂矿龙头早已悄然向下游延伸，打起了电池的主意。竞争格局方面，国海证券分析师李永磊等12月14日发布的研报指出，碳酸锂生产竞争较为激烈，龙头企业具资源和规划优势，强者恒强。其中，赣锋锂业产能优势明显，天齐锂业、融捷股份等次之。
在造电池上布局最大，进场最早的上游锂盐厂，当属赣锋锂业。2022年11月23日晚间，赣锋锂业公告称，筹划控股子公司赣锋锂电分拆上市。作为赣锋锂业的电池业务主体，赣锋锂电成立于2011年。不过直到2017年，电池业务才在赣锋锂业财报中首次披露。安信证券报告显示，赣锋锂电已建成7GWh产能，其2021年投产的3GWh产线可以满产，新建成的4Gwh产线还在调试。
与赣锋锂业自己养小弟的模式不同，另一锂盐大佬天齐锂业在造电池上更爱“交朋友”。天齐锂业董事长蒋卫平曾在股东大会上表示，看好固态电池的发展。5月9日，天齐锂业全资子公司成都天齐与中创新航签署碳酸锂供应框架协议。今年8月，天齐卫蓝固锂新材料(深圳)有限公司成立，该公司由天齐锂业全资子公司天齐创锂科技(深圳)有限公司、北京卫蓝新能源科技有限公司共同持股，而后者正是国内从事固态电池研发的头部公司之一。此外，天齐锂业还参股了美国固态电池公司SolidEnergy。
碳酸锂产能名列前茅的永兴材料也于2022年11月16日公告，控股子公司湖州永兴锂电池技术有限公司超宽温区超长寿命锂离子电池项目全面投产。
分析人士认为，仅从动力电池这一赛道来看，车企和电池厂向上游控矿的难度相对低，锂盐厂向下游延伸的难度更高，前景并不明朗，这主要由行业资本、技术双密集型的特点决定。
在电芯、电池检测芯片和软件等一系列技术层面上，电池厂依旧有领先优势和竞争壁垒，后来者难以在短时间内打破。供应方经过多轮博弈，市场份额基本瓜分完毕，集中度已经相对较高。现在不是加入电池行业的最佳时机，且有相当大的风险性，矿企造电池难成趋势。
分析人士指出，除却传统淡季因素外，2023年新能源汽车补贴结束后的需求减弱担忧，使下游在原材料采购上尤为谨慎，有机构2024年甚至看跌至7万元/吨。有锂盐厂销售代表则表示，对需求的断崖式下跌，下游持普遍悲观态度，甚至被放大了悲观预期。
▌电池厂下场挖矿：“卷”向全球多点开花
碳酸锂是正极材料的原材料，正极材料又是电池成本占比最大的部分。有观点认为，中游的电池厂成本端或将受益碳酸锂这轮大幅回调，迎来盈利修复。
然而事实并非想象得那样，以动力电池代表厂商之一亿纬锂能为例，本周三收盘股价重挫近6%，盘后公告预计2022年净利同比增长10%-25%，据计算Q4净利环比下降26%-59%。
据媒体报道，对于碳酸锂价格下降是否有利于下游动力电池厂商的盈利修复，亿纬锂能工作人员回复称：“这个要根据实际情况来看，现在的价格传导机制，如果(碳酸锂价格下行)需要跟下游进行协商谈判。”若碳酸锂价格进一步下跌，上市公司净利润能否在整体上得到改善，该工作人员表示：“具体也要以实际情况来看，因为我们也有不同的情况。有的是主材联动，有的是金属锂联动。主材包括正负极、电解液等。”
亿纬锂能的名字亦出现在抢矿名单上。此外，宁德时代、比亚迪、国轩高科、蜂巢能源等头部电池厂商也在全球买矿、采矿、锁矿。 兴业证券分析师郑兆磊9月5日发布的研报指出，电池公司锂资源布局广泛，宁德时代在国内主要在四川和江西宜春加大投资，在宜春与永兴材料、志存锂业深化合作，国轩高科同样深耕宜春锂资源，亿纬锂能主要布局青海盐湖和西藏盐湖。2022年12月，国轩高科、欣旺达、蜂巢能源三家公司，相继公布了取得最新矿权的消息。 具体来看，作为动力电池的一代王者，宁德时代出手最为阔绰，2022年11月，宁德时代参与斯诺威公司破产重整案，并被评为第一顺位候选投资人。此外，旗下枧下窝矿区3300万吨锂云母一期1000万吨年选原矿产能计划于今年1月初建成。比亚迪专注锂盐，锁定四川，战略入股在四川拥有多处锂矿资源的盛新锂能。最初是长城汽车的动力电池部门的蜂巢能源投资国内锂矿相对较早，在2018年独立的当年，公司就投资了广西天源和永杉锂业。
分析人士指出，电池厂买矿其实主要是为了保供，另外提升上游控制力度，否则电池厂们面对上游供应商毫无议价权。
但开发锂矿，或也只是电池厂商的“权宜之计”。宁德时代董事长曾毓群称，子公司邦普的电池回收，锂已经达到91%的回收率，镍和钴到了99.6%。长期看，电动车渗透率到80%-90%，通过回收电池已经能将资源“搞定”，公司中期的替代方案是开发钠电池、无钴电池等，短期则投资矿资源。
▌锂盐厂投资电池：左手贪婪右手焦虑
国内外锂资源竞争进入“白热化”，而一旦锂价照目前腰斩，同时成本上升，锂盐厂盈利水平将受到大幅影响。财联社记者注意到，即使近期国内锂盐价格回调明显，但锂精矿价格基本持平，仅回调25美元至5500美元/吨。如果锂盐价格回调持续，这或意味着，锂精矿自供率较低的锂盐加工厂，单吨超额利润或将收窄。
一体化程度高的企业具备更强的成本优势。平安证券分析师陈骁12月22日发布的研报指出，预计今年融捷股份、永兴材料锂资源实现完全自给，天齐锂业、川能动力、江特电机资源自给率均在90%左右。 锂矿龙头早已悄然向下游延伸，打起了电池的主意。竞争格局方面，国海证券分析师李永磊等12月14日发布的研报指出，碳酸锂生产竞争较为激烈，龙头企业具资源和规划优势，强者恒强。其中，赣锋锂业产能优势明显，天齐锂业、融捷股份等次之。
在造电池上布局最大，进场最早的上游锂盐厂，当属赣锋锂业。2022年11月23日晚间，赣锋锂业公告称，筹划控股子公司赣锋锂电分拆上市。作为赣锋锂业的电池业务主体，赣锋锂电成立于2011年。不过直到2017年，电池业务才在赣锋锂业财报中首次披露。安信证券报告显示，赣锋锂电已建成7GWh产能，其2021年投产的3GWh产线可以满产，新建成的4Gwh产线还在调试。
与赣锋锂业自己养小弟的模式不同，另一锂盐大佬天齐锂业在造电池上更爱“交朋友”。天齐锂业董事长蒋卫平曾在股东大会上表示，看好固态电池的发展。5月9日，天齐锂业全资子公司成都天齐与中创新航签署碳酸锂供应框架协议。今年8月，天齐卫蓝固锂新材料(深圳)有限公司成立，该公司由天齐锂业全资子公司天齐创锂科技(深圳)有限公司、北京卫蓝新能源科技有限公司共同持股，而后者正是国内从事固态电池研发的头部公司之一。此外，天齐锂业还参股了美国固态电池公司SolidEnergy。
碳酸锂产能名列前茅的永兴材料也于2022年11月16日公告，控股子公司湖州永兴锂电池技术有限公司超宽温区超长寿命锂离子电池项目全面投产。
分析人士认为，仅从动力电池这一赛道来看，车企和电池厂向上游控矿的难度相对低，锂盐厂向下游延伸的难度更高，前景并不明朗，这主要由行业资本、技术双密集型的特点决定。
在电芯、电池检测芯片和软件等一系列技术层面上，电池厂依旧有领先优势和竞争壁垒，后来者难以在短时间内打破。供应方经过多轮博弈，市场份额基本瓜分完毕，集中度已经相对较高。现在不是加入电池行业的最佳时机，且有相当大的风险性，矿企造电池难成趋势。