腾讯(00700)上周四见过今年以来低位，股价自历史高位一度回调超过两成，估值亦由高位大幅回落。对于腾讯近期股价表现频频失威，有散户就指会继续持有力撑「股王」，而有基金经理就预期，腾讯首季网络游戏收入表现会比去年第四季有改善，但观察到目前外资中长线仍是净卖出腾讯，故较为看淡该股前景。
　　易方资本投资总监王华表示，腾讯上季业绩退到的最大问题，是占四成收入的网络游戏业务增长放慢，他形容目前股王的困境是﹕「旗下王牌手游《王者荣耀》变现能力高，但毕竟已推出两年收入能力走下坡，而其他吃鸡游戏(即生存射击类游戏)变现能力仍然慢。」他指出，市场最关注的是腾讯游戏收入能否维持高速增长，对于下月公布的首季业绩，他预期游戏收入按年增长会比去年第四季加快，但难以回复第三季的增速。

　　至于其他业务，王华形容腾讯视频是很好的变现机会，而支付业务虽然有高速增长但由于基数低，对整体收入影响微，他亦特别提到腾讯音乐或会很快上市。

　　摩根士丹利上周三发表报告，下调腾讯的目标价至508元，预期腾讯首季非通用会计准则纯利按年升32%，至188亿元人民币，高于市场预期2%，收入就按年升48%，至734亿元人民币，该行认为其个人电脑游戏增长潜在放缓，但视频及支付业务盈利能力提升，抵销个人电脑业务疲弱的影响。

　　而参考大摩同一份报告，目前腾讯预测市盈率已由近期高位大幅回落，跌至目前低于35倍的水平。

　　券商给予腾讯评级及目标价

　　麦格理：跑赢大市 / 555元

　　大和资本：买入 / 550元

　　瑞信：跑赢大市 / 540元

　　高盛：买入 / 535元

　　野村：买入 / 520元

　　摩根士丹利：增持 / 508元

　　摩根大通：增持/ 485元

　　腾讯每次跌穿400元大关，都有大量散户筑起「血肉长城」低位捞货，投资腾讯逾两年的散户Stanley便是其中一员，他趁早前腾讯股价大幅回调时增持，目前持有约十手腾讯，平均买入价约300元，单隻股份占其投资组合达三成。他指自己不会担心近期股价相对弱势﹕「因为看好公司发展，而股份的价值不在于股价短线升跌。」
　　对于腾讯股价走势，王华形容涉及的因素比一般股份多，除了本身的业绩，还取决于指数表现、美国科技股表现、以及宏观因素，如果单以资金面的角度去看，他对腾讯看法是偏淡，因为留意到外资在过去一段时间累计都是净卖出该股，只有中资透过港股通净买入。

　　另外，衍生工具市场亦可以予投资者一些启示，法兴证券上市产品销售部副总裁蔡秀虹表示，虽然腾讯股价由上月开始反复寻底，但无阻散户对股王的拥戴，她指出，由3月开始到截至上周四，合共有逾7亿元资金淨流入腾讯牛证，反映较多散户倾向博反弹。

　　至于腾讯牛证的街货分布，下一个重货区，是收回价介乎360元至369.99元的牛证，如果相关牛证一旦被收回，发行商料需要沽出约414万股腾讯正股或者加剧正股跌势，以腾讯上周五收市价计，相当于约16亿元市值的腾讯股份。

　　(本文资料只供参考)