黄伟健：联想绩后急弹 值博率依然较高
全球知名科技公司
联想集团 (992.HK) 为一间专注于提供科技产品及优质专业服务的信息科技公司，其产品包括个人手提电脑、个人计算机、商业用计算机、智能设备服务、数据中心服务及云服务等，均提供不同类别及种类产品组合，品牌知名度于全球十分高，在不同业务上亦具有行业的领导位置。
集团的业务主要分两类，一是智能设备业务，另一个便是数据中心业务。智能设备业务中，则包括个人计算机、智能设备、移动业务，是集团于2017年年底把这三类业务合并为新的智能设备业务，以完善其业务模式。因此开始了业转型，以客户为中心，把资源调配整合，以更好及更高效率地运用资源，再加上把各部门的产品互相配合，形成一个共享平台，并从中得到良好协同效应。
在数据中心业务方面，主要则提供软件、硬件、计算器服务及云计算等产品，在业绩期内已经连续录得第5个季度强劲的双位数收入增长，以及连续6个季度录得利润率改善，主要亦是受惠商业模式的转型，加强了销售能力，提升了分销渠道及产品解决方案所致。
中美贸易磨擦对集团影响轻微
中美贸易磿擦已经发生近1年时间，当中对全球经济影响已经有所反映。然而对于联想集团，在首三季度的业绩来看，基本上是影响不大，主要由于集团布局全球性，在地域分散上有绝对帮助，而且集团业务亦不限于销售，还包括其他如生产及研发等，产业链覆盖性广阔，因此可以得到有效的业务平衡，抵销了中美贸易磨擦带来的冲击。
季度收入创4年新高，各业务表现良好
从集团刚公布的第三季业绩来看，总收入按年上升8%，至140亿美元，是在过去4年来最高的收入，同时亦是连续第6个季度保持按年增长势态，毛利率亦增加1.1% 至14.6%。
智能设备业务表现持续良好
其中，智能设备业务收入按年上升6%，至124亿美元，占集团整体收入约89%，是集团主要的收入来源。业务增长主要由于高端及高增长细分市场和商用细分市场的市场份额有明显增长，带动个人计算机和智能设备业务收入上升所致。此部份除税前溢利达到5.86亿美元，按年增长92%，表现强劲，受惠于个人计算机和智能设备业务盈利得到大幅改善以及移动业务首次录得除税前溢利所致。
智能设备业务中的个人计算机及智能设备业务录得107.3亿美元收入，按年增长12%，除税前溢利达到5.8亿美元，按年增长36%，表现十分强劲，主要受惠于强大的执行力及产品组合得到改善所致。
包含在智能设备业务中的移动业务，集团自收购摩托罗拉后，手机业务终于获得盈利。这部份第3季度收入16.7亿美元，除税前溢利300万美元，首次录得除税前溢利，在业务开支上已开始下降，加上旗下产品组合不断简化，因而录得如此良好表现。
数据中心服务亦有改善
此外，集团的数据中心服务收入亦按年录得31%之强劲增长，达到16亿美元，占集团整体收入的11%。这部份虽然录得亏损，但亏损由8600万美元收窄至5500万美元，整体收入及利润表现明显有复苏现象。
首三季按年转亏为盈，值博空间大大提高
集团收入及业绩强劲，因此亦带动今年首三季收入及溢利高速增长。集团首三季收入达到393亿美元，按年增长13%，除税前溢利录得转亏为盈，由亏损1.75亿美元转为赚5.24亿美元，这个转变实在较为明显及巨大，一转以往疲弱的业绩，使股价急弹11.9%。最终集团首三季每股基本盈利为4.02美仙，若以目前股价7.09元计算，今年的预测市盈率约为16.1倍。
然而基于集团的转变才刚开始，在憧憬未来盈利将继续有所改善情况下，未来盈利将可继续上升，这样看来，目前的估值绝对有很大的上升空间，因此值博率也相对大大提高。
BETA 值约1.33，预期带来较高回报
联想集团的BETA值约为1.33，属于较高的区间，预期波幅亦会较大，在憧憬集团未来有更好的业绩下，相信将可带来相对大市较高之回报。
目标价看8.31港元
第三季每股基本盈利1.96美仙，首三季每股基本盈利4.02美仙，前两季平均每季每股基本盈利约为1.03美仙，单单第三季每股盈利已较前两季平均增长约90.3%，料第四季每股盈利将可继续上升，假设将较第三季有近33%之增长，全年每股盈利将可达到6.63美仙，以此计算目标为8.31港元，预测市盈率为16.1倍。
近5年股价走势：
笔者为证监会持牌人，没有持有上述股份。
联想集团 (992.HK) 为一间专注于提供科技产品及优质专业服务的信息科技公司，其产品包括个人手提电脑、个人计算机、商业用计算机、智能设备服务、数据中心服务及云服务等，均提供不同类别及种类产品组合，品牌知名度于全球十分高，在不同业务上亦具有行业的领导位置。
集团的业务主要分两类，一是智能设备业务，另一个便是数据中心业务。智能设备业务中，则包括个人计算机、智能设备、移动业务，是集团于2017年年底把这三类业务合并为新的智能设备业务，以完善其业务模式。因此开始了业转型，以客户为中心，把资源调配整合，以更好及更高效率地运用资源，再加上把各部门的产品互相配合，形成一个共享平台，并从中得到良好协同效应。
在数据中心业务方面，主要则提供软件、硬件、计算器服务及云计算等产品，在业绩期内已经连续录得第5个季度强劲的双位数收入增长，以及连续6个季度录得利润率改善，主要亦是受惠商业模式的转型，加强了销售能力，提升了分销渠道及产品解决方案所致。
中美贸易磨擦对集团影响轻微
中美贸易磿擦已经发生近1年时间，当中对全球经济影响已经有所反映。然而对于联想集团，在首三季度的业绩来看，基本上是影响不大，主要由于集团布局全球性，在地域分散上有绝对帮助，而且集团业务亦不限于销售，还包括其他如生产及研发等，产业链覆盖性广阔，因此可以得到有效的业务平衡，抵销了中美贸易磨擦带来的冲击。
季度收入创4年新高，各业务表现良好
从集团刚公布的第三季业绩来看，总收入按年上升8%，至140亿美元，是在过去4年来最高的收入，同时亦是连续第6个季度保持按年增长势态，毛利率亦增加1.1% 至14.6%。
智能设备业务表现持续良好
其中，智能设备业务收入按年上升6%，至124亿美元，占集团整体收入约89%，是集团主要的收入来源。业务增长主要由于高端及高增长细分市场和商用细分市场的市场份额有明显增长，带动个人计算机和智能设备业务收入上升所致。此部份除税前溢利达到5.86亿美元，按年增长92%，表现强劲，受惠于个人计算机和智能设备业务盈利得到大幅改善以及移动业务首次录得除税前溢利所致。
智能设备业务中的个人计算机及智能设备业务录得107.3亿美元收入，按年增长12%，除税前溢利达到5.8亿美元，按年增长36%，表现十分强劲，主要受惠于强大的执行力及产品组合得到改善所致。
包含在智能设备业务中的移动业务，集团自收购摩托罗拉后，手机业务终于获得盈利。这部份第3季度收入16.7亿美元，除税前溢利300万美元，首次录得除税前溢利，在业务开支上已开始下降，加上旗下产品组合不断简化，因而录得如此良好表现。
数据中心服务亦有改善
此外，集团的数据中心服务收入亦按年录得31%之强劲增长，达到16亿美元，占集团整体收入的11%。这部份虽然录得亏损，但亏损由8600万美元收窄至5500万美元，整体收入及利润表现明显有复苏现象。
首三季按年转亏为盈，值博空间大大提高
集团收入及业绩强劲，因此亦带动今年首三季收入及溢利高速增长。集团首三季收入达到393亿美元，按年增长13%，除税前溢利录得转亏为盈，由亏损1.75亿美元转为赚5.24亿美元，这个转变实在较为明显及巨大，一转以往疲弱的业绩，使股价急弹11.9%。最终集团首三季每股基本盈利为4.02美仙，若以目前股价7.09元计算，今年的预测市盈率约为16.1倍。
然而基于集团的转变才刚开始，在憧憬未来盈利将继续有所改善情况下，未来盈利将可继续上升，这样看来，目前的估值绝对有很大的上升空间，因此值博率也相对大大提高。
BETA 值约1.33，预期带来较高回报
联想集团的BETA值约为1.33，属于较高的区间，预期波幅亦会较大，在憧憬集团未来有更好的业绩下，相信将可带来相对大市较高之回报。
目标价看8.31港元
第三季每股基本盈利1.96美仙，首三季每股基本盈利4.02美仙，前两季平均每季每股基本盈利约为1.03美仙，单单第三季每股盈利已较前两季平均增长约90.3%，料第四季每股盈利将可继续上升，假设将较第三季有近33%之增长，全年每股盈利将可达到6.63美仙，以此计算目标为8.31港元，预测市盈率为16.1倍。
近5年股价走势：
笔者为证监会持牌人，没有持有上述股份。