港股大市展望
　　减息憧憬降，恒指窄幅上落。上周五港股维持窄幅波动，成交更大减至 562亿港元。防守股领展(823 HK)及港铁(66 HK)再创新高。吉利(175 HK)被分析员调低评级，股价急跌 6%，是最差蓝筹。上周五美国公布的非农职位增长胜预期，市场对减息预期降温，道指跌 0.16%。本周市场观望周三晚联储局会议纪录、周四晚美国通胀数据，均可能影响减息预期。估计今日恒指将随美股低开约 100 点，短期于 28,600-29,000 上落。

　　每日一股：中国人寿(2628 HK)

　　基本因素：上半年上证综指大升 19%、恒指升 10%，相信内险股之股权类投资收益强劲，加上去年保险收入及新业务价值的基数较低，下月公布的中期业绩值得期待。中国人寿致力改革，“重振国寿”的蓝图明确，其中有关提升股权投资表现方面，针对过往投资收益大幅波动，新措施包括推行市场化招聘及评估系统、严格监督第三方委托账户、增加长期股权投资比例。国寿当前股价相当于 2019 年预测内含价值的 0.56倍，等于历史均值减一个标准差，十分吸引。随着改革渐见成效，估值可望重估。

　　技术分析：近一个月股价反弹，至“双顶”颈线有初步阻力，但同时营造了上升轨，有望延续反弹走势。

　　买入：19.8 元 目标：21.6 元 止损：18.2 元

　　经济及行业速评

　　美国就业数据强劲，减息预期降温。美国劳工部上周五公布 6 月就业报告，非农职位增加 22.4 万个，增幅远高于 5 月的 7.5 万及市场预期的 16 万。新增的职位主要来自制造业、服务业及运输业，但零售业新增职位连续五个月下跌。失业率则意外地回升 0.1 个百分点至 3.7%。平均时薪同比增长 3.1%，逊预期之 3.2%。由于新增职位远胜预期，市场对减息预期降温，利率期货显示，市场估计联储局本月底减息半厘的机率，由 32%大跌至 5%，几乎肯定只减 0.25厘。年内合共减息 0.75 厘的机率，亦由 59%跌至 46%。