恒指连跌两天，细价股更跌四脚朝天，但被沽空的安踏(2020)在48港元反回升，收市微升一格，倖保不失。不过，安踏弱势未除，因为市场普遍认为安踏目前的估值不低，在欠缺透明的财务披露下，难以支持公司继续取得高估值。而昨天，里昂就发表报告，认为浑水对安踏的报告公平，并指出真正的问题在于一隻流通性强的股票，若企业管治及财务披露不透明，在脆弱的市场环境下，估值超出预期基本面，即使没有浑水的指控，股价也可能大受压力。除了浑水报告的指控之外，该行亦继续关注公司的基本面风险及高估值，并维持「沽售」评级，目标价42港元，较现价低约18%。
　　当大行也加入战团，安踏可说是四面楚歌。事实上，市场对安踏旗下的高端品牌FILA的盈利贡献比较怀疑。目前，投资者除了在公开资料中了解到门店数目外，基本上找不到与FILA相关的核心数据，这当然容易令人想入非非。同时，公司也持续通过併购去壮大其业务收入，像去年收购Amer Sport后锐意开拓美洲市场，但收购亦带来资金压力，加上业绩指标媲美Nike和Adidas。以目前安踏的营运实力，相信难以令人信服。再者，公司早前对Blue Orca的指控一直没有全面澄清，现在再加上浑水加一脚，未来安踏出现的危机或可能超出预期。若自问风险胃纳不高的，便不要炒底，随时损手永不翻身。

　　至于另外连跌两天的海天地悦旅(1832)。虽然最近市场传出，海天地悦旅将有机会获得赌业牌照，并将会进一步打造成一个连结起博彩业的酒店度假村。但如此向市场放风，大有机会是大户藉此沽货，小心为上。

　　过去，也有其同业在塞班岛从事赌场和渡假村，但都惹来市场不少的揣测，更有被外国传媒揭发赌场内赌客只寥寥数人。究竟海天地悦旅是龙是蛇？还是静观其变。

　　相对来说，还是国际大品牌具有公信力。今天上市的万宝盛华大中华(2180)，根据灼识谘询的资料，公司是大中华区最大的人力资源解决方案供应商。公司的业务是向位于大中华区(即中国大陆、香港、澳门及台湾)各个市场的客户提供综合人力资源解决方案及其他人力资源服务。而更值得注意的是公司控股股东是世界财富500强、纽交所上市的ManpowerGroup Inc., 是全球人力资源解决方案及服务的领导者，具有强大及丰富的共享资源，可为未来的万宝盛华大中华注入良好的资产。

　　目前，在港股中少有具强大国际品牌的公司，加上人力资源公司具特色，而母公司实力非凡，对标的A股公司科锐国际的市盈率已达到54倍，爆升潜力不少。参考2018年的万宝盛华大中华的溢利折合约1.12亿港元计，以下限定价的现价市盈率倍不足18倍，但过去三年，公司溢利之複合增长率超过22.5%，若计入人民币兑港元汇率因素，複合增长率更超过24%，反映公司估值远低于同业。

　　昨晚的暗盘价，公司股价升逾10%，料今天高开。若市况能回稳，大升或可期。