从近期发展趋势，内地房地产开发市场正在经历大型的整合潮，不少中小型房企已走向生死存亡的关头，据市场统计单是今年上半年已有逾270家中小房企宣佈破产，这意味着大型房企将有更大的拓展空间，以及更多可供併购的便宜机遇。
　　根据市场的公开信息，内地房地产开发市场于2017年的规模已达10万亿元人民币(下同)，2020年的巅峰规模预期是20万亿。目前中国的房地产市场处于增量开发到存量建设的过程，很多的城市处于增量开发的黄金阶段，有些城市开始进入到存量的开发。除了北上广深之外，重点的二线和三线城市也进入到存量时代。

　　正因如此，房地产开发商如何把握增量和存量的开发同步扩张，将成为其未来发展维持高增长的关键。事实上，不少房企都打着「深耕区域、周边拓展」的策略，以抓紧业务核心所在地和不断成熟发展的一小时经济圈所创造的双重机遇。这特别对于全国性大中型房企来说，优势和机遇并存。

　　然而，在优势和机遇并存的背后，更大的推动力是来自于资本实力。

　　在中国Top 30房企中，高负债的公司举目皆是。因此，维持高周转率及开拓融资渠道基本是各大房企的必然发展策略。当中，刚引入中国平安(2318)成为第二大股东的中国金茂(817)在这两方面可说是如鱼得水。

　　上周五，中国金茂宣佈其大股东中化香港计划分别向中国平安人寿及现有股东新华保险(1336)配售17.87亿股及1,559.86万股，每股作价4.8106元，较前收市价折让约0.61%。另外，中国金茂亦会向中化香港发行约1.539亿股新股。完成上述各项股份转让及新股配售后，中化香港持股35.1%，仍是第一大股东；平安人寿则持有中国金茂15.2%股权，成为第二大股东；新华保险持股则增至9.18%，成为第三大股东。

　　虽然在上述的过程中，中国金茂所得的新增资金只有8.15亿港元，但股东结构却得到了重大的优化，料未来在融资渠道上可进一步拓展，且有望可以取得更佳的信贷评级，从而为公司未来的发展提供更好的推动力。

　　事实上，央企中化集团旗下的中国金茂在今年上半年已实现了合同销售额784.56亿元，完成全年1500亿元销售目标52.3%。在克而瑞研究中心发佈的《2019年1-6月中国房地产企业销售榜》中，中国金茂更排名18位。据了解，中国金茂今年的可售货值约为2400亿元，以公司一般去化率超过80%计，1500亿元的目标应没难度实现。

　　花旗在公司公告后发表报告指，对于中国金茂获中国平安入股成第二大股东，是公司迈出的关键一步，中国金茂最终将从中化集团脱离，这有助于释放未来盈利增长。

　　该行相信，市场会对中国金茂作进一步重新评级，尤其是该公司盈利增长具韧性。与此同时，花旗预期中国金茂2019年上半年纯利增长大致同比持平，不过认为全年交付量可达标，足以支撑2019年全年纯利同比增长30%，维持「买入」评级，目标价6.68港元。公司现价相当于2020年预测市盈率6.6倍，较每股资产淨值(NAV)折让56%，以及股息率为6%。