港股大市展望
　　恒指料随美股跌，非周期股较看好。踏入10 月，传统上是港股及美股最波动之月份，而 A 股及港股通 8 日才复市，暂时缺乏北水南下，料港股反弹动力不大。美国 10 月开局不利，三大指 数跌约 1.2%，主要受经济数据疲弱拖累，9月ISM制造业 PMI跌至47.8之收缩水平，远逊市场预期之 50.2。港股之美国预托证券普遍下跌，预示恒指今日低开约300点。市况偏弱下，估计周期性行业表现较弱，盈利能见度高之非周期性行业则可望跑赢，例如食品、教育、物业管理、体育服装。

　　每日一股：香港电讯(6823 HK)

　　基本因素：10 月有较多不明朗因素，包括中美新一轮磋商及 英国脱欧，料市场避险情绪偏高，盈利稳定的高息股可望跑赢。本港高息股之中，相对而言，电讯股防守力或更强。 香港电讯主要从事电讯服务(固网、宽频互联网、国际电讯等)及流动通讯业务， 分别贡献公司盈利大约三份二及三份一。电讯业务收入平稳增长，其中宽频网 络收益已连续 11 年增长。公司亦积极发展智能家居服务及智能商业方案，以 开拓新收入来源。香港电讯自 2001年上市以来，每年的经调整资金流(大概相当于派息金额)都有增长，年均复合增长12%。管理层表示今明两年不会对5G 作大规模投资。换言之，今明两年应没有减派息的压力。去年度股息率 5.6 厘， 较美国十年期国债孳息高 3.9厘，高于近五年平均差距 3.1 厘。

　　技术分析：股价近半年沿上升通道向上，上周回落至通道底部获支持。 

　　买入：12.3 元 目标：13.2 元 止损：11.7 元

　　经济及行业速评

　　中国 9 月 PMI 胜预期。中国上周五公布的 9 月份制造业采购经理指数(PMI)， 官方的为 49.8，虽仍处于荣枯线 50 之下，但已较上月回升 0.3 点，并高于市 场预期的 49.5。国家统计局指出，本月 PMI 的特点包括：生产需求双双扩张、 外贸状况改善、高技术制造业持续扩张、大中小型企业景气不同程度回升、企 业信心增强。财新PMI更升至51.4，较上月升1点，远高于市场预期的50.2， 连续三个月回升，为去年 3月以来最高，显示制造业景气度持续改善。