招银国际：港股料随美股温和上升
港股料随美股温和上升。上周五恒指变动不大，初段曾升 221点，但收市仅升 3 点，主板成交仅 620 亿港元。恒指全周下跌 4.8%。上周五美股上涨，三大指数收市齐创收市新高，美国 10 月份零售销售胜预期。估计恒指今日或随美股温和上升。料恒指仍有回调压力，短期支持于 26,000 关口，该水平亦是 8 月中以来的上升轨所在。
基本因素：主要产销沙发的敏华上周五公布截至 9 月底之 2020 年度上半年业绩，盈利同比升 6%，符合市场预期。我们估计下半年度盈利同比增速加快至19%，利好因素主要有 1) 出口至美国之销售回复至 5%增速(上半年受关税影响，跌 23%)，因为产能由中国转移至越南；2) 中国之销售增速加快至31%(上半年增长 23%)，受惠商品房销售回暖及电商高增长。估计未来三年盈利年均复合增长达 16%，意味过去两年盈利倒退后，正重上轨道。2021 年度预测市盈率 11 倍，与五年平均相若。相信盈利回升可带来估值重估的机会。
技术分析：近三个月股价累涨五成后，近日横行整固，消化超买压力。前浪顶5.2 元及 5.0 元料有支持。
买入：5.2 元 目标：6.0 元 止损：4.8 元
经济及行业速评
发改委表示要破除汽车消费限制。国家发改委上周五表示，要稳住汽车等消费大头，破除汽车消费限制，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施，推动汽车限购政策向引导使用政策转变。对比发改委于 6 月提及汽车限购的言辞，今次表述主要增加了 “探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施”，是今年首次提及 “具体措施”。中国 10 月份乘用车销量同比跌 5.8%，较 9 月份之 6.3%跌幅收窄，但须注意去年 10月之基数较低。我们估计全年乘用车销量同比跌9%。基于汽车销售复苏力度不大，加上发改委的言论，我们相信刺激汽车需求的具体措施将会出台。行业首选吉利汽车(175 HK)及广汽集团(2238 HK)。
基本因素：主要产销沙发的敏华上周五公布截至 9 月底之 2020 年度上半年业绩，盈利同比升 6%，符合市场预期。我们估计下半年度盈利同比增速加快至19%，利好因素主要有 1) 出口至美国之销售回复至 5%增速(上半年受关税影响，跌 23%)，因为产能由中国转移至越南；2) 中国之销售增速加快至31%(上半年增长 23%)，受惠商品房销售回暖及电商高增长。估计未来三年盈利年均复合增长达 16%，意味过去两年盈利倒退后，正重上轨道。2021 年度预测市盈率 11 倍，与五年平均相若。相信盈利回升可带来估值重估的机会。
技术分析：近三个月股价累涨五成后，近日横行整固，消化超买压力。前浪顶5.2 元及 5.0 元料有支持。
买入：5.2 元 目标：6.0 元 止损：4.8 元
经济及行业速评
发改委表示要破除汽车消费限制。国家发改委上周五表示，要稳住汽车等消费大头，破除汽车消费限制，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施，推动汽车限购政策向引导使用政策转变。对比发改委于 6 月提及汽车限购的言辞，今次表述主要增加了 “探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施”，是今年首次提及 “具体措施”。中国 10 月份乘用车销量同比跌 5.8%，较 9 月份之 6.3%跌幅收窄，但须注意去年 10月之基数较低。我们估计全年乘用车销量同比跌9%。基于汽车销售复苏力度不大，加上发改委的言论，我们相信刺激汽车需求的具体措施将会出台。行业首选吉利汽车(175 HK)及广汽集团(2238 HK)。