港股连续两日反弹，恒指昨天涨 432 点或 1.88%，主板成交保持千亿港元以上。港股通连续 11 个交易日录得资金流入。科网股表现仍然较强，美团(3690 HK)季绩胜预期，股价涨一成创新高。弱势的香港地产股亦大幅反弹。昨夜美股上涨，道指升 530 点或 2.17%，主要憧憬新冠肺炎疫苗及经济重开，金融及航空等旧经济股领涨，科技股则跑输，纳指仅升 0.17%。由于港股昨天之上升已反映疫苗的憧憬，料今日难再跟随美股上升，反而市场焦点转移至中美关系，或限制恒指进一步反弹的空间。美国总统特朗普昨天向记者称，将于本周对中国采取行动，但未透露细节。在外围因素不明朗下，出口、手机及电讯设备、香港银行及地产等股份短期风险较高，受惠国策的内需(例如消费、高等教育)及基建板块仍然看高一线。
　　恒指逼近短期阻力 23,500-23,700。恒指昨天升 432 点，较前天低位 22,520 反弹 865 点。图表上，上周五急跌后，走势转弱，MACD 出现向下交叉，亦确认弱势。短期而言，估计近两个月之横行区底部 23,500 及复式 “头肩顶” 颈线23,700 有较大阻力。估值方面，恒指 2011 年至今之平均预测市盈率为 11.2倍，目前市场估计 2020 年盈利同比跌约 10%，预测市盈率约 10.9 倍，已接近平均值。受经济衰退及中美关系紧张影响，恐怕估值较难回升至平均值之上。若看 2021 年之盈利，预测市盈率则仅约 9.3 倍，与近十年之低位相若，相当便宜，但反映的是 2021 年盈利同比升 16%的预测，在环球疫情何时完全受控、经济复苏力度、中美关系等因素均甚为不确定的环境中，盈利预测可能仍有下调的风险。

　　个股速评 滔搏业务料下半年回复正常，有利体育服装行业气氛。运动服装零售商滔搏(6110 HK)截至 2 月底之年度收入／盈利同比增长 3%／5%。管理层表示，若撇除深受疫情影响的 2020 年 2 月份，经营收益增长逾 20%。疫情之影响逐渐减少，管理层指，今年 5 月份销售已重现同比增长，预期销售及零售折扣自 7月份起回复正常。根据彭博综合预测，滔搏之 2022 年度(2 月年结)预测市盈率约 18 倍，较国际同业平均 12 倍高，但相信其业务复苏及于内地之龙头地位可支持估值溢价。另外，参考滔搏之销售复苏表现，相信市场亦会对整个体育服装行业看法更趋正面，包括另一零售商宝胜(3813 HK)及领先的品牌如安踏(2020 HK)及李宁(2331 HK)。