中国经济自五月以来持续复苏，除了零售业，最吸晴的是各地房地產市场的大幅反弹，尤其是TOP 30房企的每月环比销售不断改善，而不少房企的累计首六个月合约销售金额更录得同比上升，反映了全球公共卫生事件对住宅销售的中长期影响正逐步减退。
　　大行花旗早前就美的置业(03990)的业务发展进行了解，指出公司上半年的业务表现稳健，预计2020上半年销售情况将完成全年目标40%。该行指美的置业的销售情况从3月份开始恢复(尤其在佛山、徐州和邯郸)，2020年前5个月的销售额达到365亿元(人民币，下同)，售罄率為65%，两者与去年同比持平。

　　报告中指，公司对6月份的销情充满信心(花旗预计美的置业6月的销售额為120亿元，同比增长19%)，并报告2020年上半年销售情况达约490亿元(同比增长约3%)；2020年前五个月平均销售价格达到1.06万元，其中二月、三月提供的折扣售价已不再在四月的销售中出现。

　　上半年合约销售符预期

　　事实上，美的置业於近日公佈的6月份合约销售数据亦基本符合预期。截至2020年6月30日止六个月，美的置业及其附属公司连同其合营企业和联营公司的合同销售金额约482亿元，相应的已售建筑面积约437.9万平方米。同比分别上升2.12%及下跌3.25%。

　　对应前五个月，美的置业及其附属公司连同其合营企业和联营公司的合同销售金额约365亿元，相应已售建筑面积约341.1万平方米，进一步说明美的置业的合约销售正保持良好发展势头，继5月份后再次单月实现逾百亿销售。

　　花旗指美的置业在第三季度(八月及九月)，将於长三角地区推出更多新盘，并将努力通过今年新增1,800亿元的可售资源实现2020全年1,200亿元销售目标。同时，该行指公司正处於降低融资成本的路上；净负债率将在两年内降到80%以下(19年末净负债率為89%)：预计於7月及8月发行ABS在岸债券，并预期於2020年控制利率水平至5.5%。综合多个因素的考虑，包括公司拥有充足的可售货源，预期总值约达6,000亿元。花旗给予美的置业「买入」评级，目标价33.6港元，溢价空间达63%。

　　中金预期公司业绩稳健增长或超预期

　　另外，中金亦预计2020上半年业绩同比增长10%，超市场预期。此外，公司2019年底已售未结转的可供入账销售金额达到960亿元(併表口径，不含增值税)，毛利率稳定在28%-30%。儘管上半年结算毛利率下滑至30%左右，但仍领先同业。中金预计美的置业因积极交付带来的收入强劲增长能够為盈利增长带来支撑。

　　继2019年进入部分二线城市后，2020年美的置业在城市佈局扩张方面或有所放缓，并开始更多关注现有市场的深耕。中金维持美的置业「跑赢行业」评级，目标价27.1港元，对应5倍2020年市盈率和40%的NAV折让，较当前股价存在32%上行空间。