因应全球公共卫生事件的持续，全球经济发展预期正不断调整。但随著各国政府不断推出救市政策，未来经济表现不宜看得太淡，因為零售消费推动的内需经济增长可能远超预期。特别是对疫情控制具有实效的国家，在居民消费信心恢复带动下，可望经济复苏领先。
　　基於对未来经济复苏的预期，国际投资评级机构惠誉(Fitch Ratings)早前已将中国国内生產总值(GDP)预期从上一份报吿的0.7%上调至1.2%。报告指，虽然新冠肺炎疫情给全球经济前景蒙上阴影，但中国在採取有力措施控制疫情后率先复工复產，中国经济表现成為全球关注焦点。事实上，当前世界大多数经济体仍在受困於疫情防控措施带来的经济衝击，中国是有望成為少数仍能够实现正增长的经济体之一。

　　此外，美国《财富》杂誌亦指出，目前中国汽车製造业已全面恢复，有跡象显示市场正在恢复疫情前的购买水準。文章援引一家美国汽车业諮询公司首席执行官迈克尔·邓恩(Michael Dunn)的分析称，中国快速恢复经济的能力，不仅為全球汽车製造商提供了在中国重获利润的机会，还可助力中国汽车製造商加速全球佈局进程。内地汽车销售自四月份以来已持续环比大幅回升，这不但利好中国汽车工业重拾动力，也有利於能源行业尤其是加油站行业的发展。

　　眾诚能源(2337)是一家作风较低调的公司，去年底公佈以总代价6.5亿港元收购恒永环球投资有限公司，以进入加油站、石油批发等新业务。基於石化能源需求於中长期不变的趋势，料成事机会率甚高，可加倍留意。

　　现价估值低 后市爆发空间大

　　公司股价近期稳中有升，说明大户已密密趁低入市增持，不排除日后完成上述新业务收购后随即舞动。以现价及2019年全年盈利计算，完成收购后的市盈率仅10倍，相比规模差不多的同业如滨海投资(2886)只有小幅折让，但与苏创燃气(1430)的现价市盈率36倍相比，则呈大幅折让，值博率高。

　　眾诚能源是吉林省的一家车用压缩天然气加气站营运商，截至2019年12月31日其在东北经营22座压缩天然气加气站，此外，还通过附属公司吉林省捷利物流营运液化石油气和汽油的运输业务。由於天然气属於清洁能源，受政策推动，近年来发展亦较為迅速。但是由於需求端的限制，作為车用天然气，受制於天然气汽车数量的增长。目前市场上的汽车仍然以汽油、柴油為主，天然气汽车佔比相对仍小，因此局限了眾诚能源的发展。

　　另外，东北地区对新批核的加气站数量亦见放缓，利用区域性扩张来拓展业务、抢佔市场份额亦受到制肘。因此，公司是次通过併购来实现新业务发展，实在是明智之举，再加上经济复苏概念，后市的表现可寄予憧景。

　　据了解，眾诚能源的收购目标公司，按2019年成品油產品销量计，為中国东北部最大的私营加油站营运商，主营业务是加油站及石油批发业务，相关收入佔总收入的99.5%。其中，通过加油站网路营运加油业务，该网络现拥有67座加油站，包括28座自营和37座委託加油站，及2座现暂因修路工程而停运的前委託加油站，其中43座位於吉林省，23座位於辽寧省，及1座位於黑龙江省。

　　石油批发业务方面，共拥有两座储油设施及一座委託储油设施，位於长春市、潘阳市及丹东市，合计储存空间约63,600立方米。此外还有一支成品油运输车队，满足自身物流需求，包括5辆卡车，18辆拖车和18辆掛车。

　　假设合併后，按2019年全年业绩计，眾诚能源赚1.07亿元人民币，而今年国际油价比较波动，料成本及收入同样下降，不过内地油价减速低於採购成本，所以或有利於完成併购后的利润率提升。

　　基於相对稳定的业务前景、加油站业务的可拓展性(包括未来可增建成油气混合的车用能源供应平台)，以及现价估值较同业呈大幅折让，预期未来或具有50%以上的溢价空间。