中国乳业上游第一股 - 优然牧业(09858.HK)自今年6月18日登陆香港联交所主板以来，一直深受大型基金关注。近日，不少投行更为即将于8月20日公佈的最新恒生综合指数成分股检讨结果作出预测，多家证券表示优然牧业很大机会在这次季度检讨后被纳入恒生综合指数成分股，并顺利进入港股通名单。市场预期这将有望令优然牧业进一步受到国际大型基金和资本市场的认同和关注，显著提高流动性。

　　随著北水持续进入港股市场，对于大型优质股的投资需求将持续增强，而更广泛的资金亦会配置到港股通标的，因此对优然牧业的未来估值提升将形成良好的正面作用。

　　与此同时，根据港交所的上市公司权益资料平台显示，优然牧业获新加坡政府投资有限公司(GIC)于7月26日在场内以每股平均价4.9492港元增持82.40万股，涉资约407.81万港元。增持后，GIV的最新持股数目为1.91亿股，持股比例由4.99%增持至5.02%。

　　GIC是国际顶尖的国家主权基金，是次增持优然牧业股份，不但说明其对公司的未来发展充满信心及认同，亦同时反映了公司的长期价值现被低估，现正是吸纳增持的时机。

　　内需概念新股 业绩亮丽可吼

　　事实上，优然牧业是内地第一家营收突破百亿元人民币(下同)的牧业企业，并长期保持著高速增长态势。从2018到2020年，优然牧业收入分别约为63.3亿、76.7亿和117.8亿元人民币，年化複合增长率为36.4%；同期淨利润分别为6.53亿元、8.02亿元、15.41亿元，年化複合增速更达53.6%。 高增长数据背后，是优然牧业覆盖「育种—饲料—原料奶」等乳业上游全产业链的优势布局。

　　招股书显示，优然牧业致力于为市场提供优质原料奶，不管从存栏奶牛头数还是原奶产量来看，优然牧业都是全球最大的原料奶提供商。2020年，优然牧业拥有的奶牛头数达30.8万头。若加上优然牧业新建的万头牧场，以及收购恆天然中国的六个牧场，目前优然牧业实际奶牛存栏约38万头，进一步确立其全球第一的地位。集团优质生鲜乳于2018至2020年收入，也从26.1亿、30.64亿元，增长到69.95亿元，複合年增长率为63.7%；2018至2020年毛利分别是32.6%、35.6%、40%，持续上升反映基本面在不断优化。

　　最大的特色生鲜乳供应商

　　除供应优质生鲜乳外，集团也是内地最大的特色生鲜乳供应商。于2020年，优然牧业特色生鲜乳销售收入，增至佔原料奶业务总收入的30.9%。 资料显示，高端液态奶在近几年广受欢迎，其零售销售价值自2015年的759亿元，增至2020年的1,503亿元人民币，并预计以15%的複合年增长率，进一步增至2025年的3,027亿元，增速远高于普通液态奶。

　　由2018至2020年，优然牧业特色生鲜乳的销量，也从23.63万吨，增至39.62万吨，複合年增长率为29.5%。 据了解，集团在原有的有机奶、DHA奶、娟姗奶、A2奶四个特色原生生鲜乳品类以外，又投产有机A2奶、富硒奶两个特色生鲜乳品类。

　　随著消费升级和消费者健康意识的增强，内地特色生鲜乳市场发展空间巨大，这也为优然牧业盈利能力的持续性和提升提供了长期保障。 在需求拉动奶价长期上行的行业背景下，加上集团特色生鲜乳销售的持续放量，优然牧业营收利润持续高速增长大局已定，具备中长线资本增值能力。