全年业绩创新高

　　公司全年收入同比增长35.7%至160.2亿元，毛利同比增长27.5%至51.5亿元，但毛利率同比下降2ppts至32.2%，主要受原材料价格上涨影响；归母净利润同比增长27.8%至30.5亿元，每股派息0.95港元，派息比率将近40%。

　　中高端机型销售表现理想

　　Mars系列收入同比增长33.2%至109.4亿元；受益于高端制造及新能源车行业需求恢复，大中吨位机型销售实现大幅增长，长飞亚电动系列收入同比增长44.3%至20.8亿元，Jupiter系列收入同比增长54.8%至20.2亿元。全机型销量同比增长30.1%至56126台，均价同比增长4.2%至276000元。

　　国内外收入及增速均创五年新高

　　2021年上半年海外疫情导致制造业订单回流国内，带动公司国内市场订单和销售增长，全年实现收入110.9亿元，同比增长33.9%，海外市场虽因疫情反复及海运成本增加抑制部分需求，但公司凭借多年的全球布局优势，海外销售及份额增长仍持续，全年实现收入49.3亿元，同比增长40.1%，占比提升至30.8%，公司全年实现注塑机出口突破1万台，随着公司无锡基地、宁波大港基地的陆续投运，以及顺德华南总部和墨西哥工厂有望在今年试运行，公司全球交付能力以及份额有望进一步提升。

　　目标价30.4港元，买入评级

　　随着2022年新能源车行业订单需求预计仍较高，医疗包装等行业需求变化预计相对平稳，但家电行业需求仍有不确定性，以及考虑到2021上半年公司订单偏高基数，今年订单增速预计明显放缓；钢材等原材料预计高价持续，但预期公司产能优化及经营降本增效持续推进。综上考虑我们相应调整公司2022-2023年收入和利润预测以反映公司在交付能力和机型结构方面的提升以及成本端的压力，预期公司2022-2024年净利润为30.7、34.0和36.9亿元，下调未来十二个月目标价30.4港元，对应2022-2024年13/12/11倍预测市盈率，维持买入评级。