4月19日，港股在复活节长假后重开，继续下跌调整行情。一方面是追回在港股休市期间外围股市的跌幅，另一方面，人行0.25％的降准幅度低于市场预期，都是令到港股承压的原因。恒指跌了有490点，下探至21000点整数关，在内地继续推出逆周期的放宽措施下，加上距离美联储下次议息仍有两周时间，我们相信市场仍将处于短期喘息窗口期，不排除港股有先企稳甚至有反弹的空间机会，但21700点依然是恒指目前的好淡分水线，在未能回企至此线位以上之前，恒指即便出现跌后回升，也只能够以短期反弹来看待。总体上，对后市宜保持谨慎态度，现时未许过份激进，而港元的持续走弱依然是我们的关注重点。正如早前指出，第二季的配置策略建议，宜继续侧重防守。

　　俄乌局势以及其衍生的禁运裁制行动、美国货币政策紧缩导致利率上升以及环球资金回流美元、疫情未能完全受控令到市场忧虑经济走疲以致消费转差，这些都是困扰全球股市的不明朗因素，而我们估计这些因素是难以在第二季内有所消除，是以我们认为恒指在本月初反弹至22500点水平后，已有反弹到位基本完成的机会，后市有进入反复回整倾向，而这个也是我们提出第二季宜侧重防守的原因。多配稳增长高息股、往行业龙头集中、减少杠杆、环球配置分散风险，都是现时可以做和合适做的策略部署。

　　恒指反弹三日后又再延续下调，在盘中曾一度下跌622点低见20896点，其后有所修复但弹性不大，指数股普遍受压，其中，高层人士出现变动的招行(03968)跌了11.46％，是跌幅最大的恒指成份股。而我们近期一直在关注的如中移动(00941)和比亚迪股份(01211)，则分别逆市上升0.09％和0.08％，说明了现阶段操作，最佳的防守变相就是最好的进攻。恒指收盘报21028点，下跃490点或2.27％。国指收盘报7168点，下跌218点或2.95％。另外，港股主板成交量回升至1155亿多元，而沽空金额有238.3亿元，沽空比例20.63％维持在超标水平，空头仍在囤积。至于升跌股数比例是486：1142，日内涨幅超过11％的股票有44只，而日内跌幅超过10％的股票有49只。而港股通连续第六日录得净流入，在周二录得有30亿元的净流入量。