4月20日，港股出现缩量震动，在恒指未能回企至21700点以上之前，仍处弱势调整行情当中，操作上宜维持警惕性。正如我们指出，第二季的策略部署未许过份激进，宜继续侧重防守。目前，估计市场仍有望处短期喘息窗口期，但我们的焦点主要是放在下月初的美联储议息结果上，如果最终是大幅加息甚至是宣布开始缩表的话，相信将会对整体金融市场带来新一轮的震荡。事实上，债券以及汇率是构建金融市场的最底层部份，而目前，美国10年国债收益率已进一步升近3厘，美元DXY指数亦已升穿了100，都可以显示出金融市场正处于底层不稳的状态，着实要提防市场有出现大幅波动的潜在风险。

　　另一方面，国际货币基金组织IMF，最新将今年全球经济增长预期降低0.8个百分点至3.6%，明年全球经济展望亦调低0.2个百分点至3.6%，主要是因为俄乌在2月底发生了军事行动，以及各国互相施加的制裁所致。目前全球经济预期高度不确定，下行风险主导未来展望。经济前景不明，迭加美联储收紧货币政策，都是令到市场避险意欲提升的原因。影响所及，环球资金都有回流美元的倾向，带动了美元DXY指数在本月再次展现伸延升浪，也带动了港元持续走弱，另外，人民币兑美元亦创出了年内新低。而汇率的走弱，可以是该地区出现了资金外流压力的信号迹象。

　　恒指缩量震动，市场谨慎氛围有所加剧，资金参与积极性不大，以致大市成交量又再缩降至不足1000亿元。虽然市场目前未致于出现新一轮的集体下跌，但是在资金面压力下，盘面的挤压状态依然未改，弱势市况下的分化行情仍有出现机会。其中，有望受惠上海解封，内需股表现相对突出，华润啤酒(00291)涨了3.02％，蒙牛乳业(02319)涨了3.35％，李宁(02331)涨了4.38％。恒指收盘报20945点，下跌83点或0.39％。国指收盘报7098点，下跌69点或0.96％。另外，港股主板成交量有980亿多元，而沽空金额有174.3亿元，沽空比例回落至17.78％但仍高企。至于升跌股数比例是642：922，日内涨幅超过11％的股票有46只，而日内跌幅超过10％的股票有35只。而港股通连续六日录得净流入后，在周三转为有逾18亿元的净流出量。