根据Frost & Sullivan 资料，2020 年中国糖尿病患病人数已超过1.3 亿，由于人口老龄化和不健康的生活方式的影响，预计中国糖尿病患病人数将在2030年达到1.7 亿。2020 年中国糖尿病药物市场规模为632 亿元人民币(下同)，且2016至2020 年其复合年增长率达到了7.7%，预计在2030 年将达到1,675 亿元，实现较目前市场规模翻倍的增长。

　　但是目前在中国糖尿病药物市场上，传统药物仍占据较大比例，例如DPP-4、GLP-1、SGLT-2 抑制剂类的新型药物份额相对全球而言仍然较少。随着糖尿病患者可支配收入的增加以及中国医保制度的完善，新型糖尿病药物前景广阔，市场份额有较大提升空间。

　　国元国际近期首次覆盖华领医药(2552)，并给予“买入″评级，认为其核心产品多格列艾汀(Dorzagliatin)研发稳步推进，有望于2022 年获批上市。该行综合各项因素，给予公司目标价5.81港元，较现价具51%的上行空间。

　　华领医药分别于2020 年6 月及2020 年12 月完成的SEED 与DAWN 研究结果表明多格列艾汀单药治疗、与二甲双胍联合治疗均具有长期稳定疗效和安全性，并且改善了患者的HOMA2-β和胰岛素抵抗指标。2021 年9 月完成的DREAM 研究结果显示，研究期内受试者52 周糖尿病缓解率为65.2%。多格列艾汀是目前市面上唯一一款做出停药缓解研究结果的口服药。

　　该行认为多格列艾汀凭借其全新机制、疗效显著且持续、耐受性与安全性良好、有望缓解、适用范围广五大优势，未来有望成为糖尿病领域的重磅产品之一，填补未满足的医疗需求。

　　全球首创新药，未来高速增长可期

　　再者，2020 年8 月华领医药与拜耳就多格列艾汀达成商业合作协议，公司已获得3 亿元的预付款并将获得最高可达41.8 亿元的里程碑付款。多格列艾汀具备成为中国2 型糖尿病一线疗法潜力，有望于2022年9 月初上市，预计2023、2024 年营业收入或可达2.3 亿元、15.1 亿元。

　　基于华领医药的核心产品多格列艾汀上市后将使公司的未来两年收入得到快速增长，根据DCF 模型，给予 “买入”评级及目标价为5.81 港元。

　　目前，CDE (国家药品监督管理局药品审评中心) 网站显示dorzagliatin在临床、药学、临床药理，以及合规方面的评审都已经完成，意味着dorzagliatin已经进入综合审核阶段，相信不久后就会正式获批。此外，上月东方财富证券发布有关华领医药的研报，予以“增持”投资评级，认为dorzagliatin为全球、中国首发的First in class新药，相信有望成为糖尿病治疗的全球基石用药，且获批时间将近，后期商业化及实现盈利进程均指日可待。

　　一直以来，糖尿病都是一个困扰全球性的健康问题，华领医药研发的dorzagliatin有望通过修复胰腺-肠道-肝脏受损的葡萄糖激酶功能，实现一靶多点、协调控糖的高度效益。简单而言，这款创新药有望从源头上治愈糖尿病，当成功获批后，诚如上述在全球范围内都属于首创的糖尿病治疗新药，将是行业内的一大突破，其市场扩张潜力巨大。