古中人：维亚生物投资收益强劲 后市看高一线
港股在市场预期中国放宽防疫措施、中国政府出台多项经济政策稳推楼市后，恒指升势持续，11月单月升幅达26%，创下1998年以来最大单月升幅，而踏入12月亦保持了此良好势头，进一步带动粉饰窗厨作用。短期而言，恒指或可挑战19,200点。
今年以来，大市回调已深，虽然未改熊市前景，但阶段性反弹力度不容小觑。随著股市回升，恐慌性抛售期已结束，公司估值有望进一步回归理性，个别具强大增长潜力的板块可多加留意，伺机吸纳。生物科技、人工智能、新能源产业、电商消费等均有望持续追落后。其中，生物科技尤其值得看好。
相对于人工智能的科技领域，中国生物科技产业的自主可控性较高，尤其是供应链日趋完善成熟，抗逆力强。再者，过去20年来，生物科技人才累积丰富，国内研发实力正在不断提升，未来由中国出口的全球首创新药将越来越多，因此创新生物医药公司的潜在价值有望不断释放。当中，维亚生物(1873)值得留意。
维亚生物成立于2008年，为一家业务多元化的生物科技企业，覆盖从早期基于结构的药物研发到商业化药物交付的一站式综合服务，而客户是全球的创新药研发企业，包括了10大药企中的9家。凭藉在基于结构的药物研发(SBDD)技术领域的领先优势，维亚生物向全球合作伙伴提供新药研究阶段的CRO服务，搭建了X射线蛋白晶体技术、冷冻电镜技术(Cryo-EM)、亲和力质谱筛选技术(ASMS)、表面等离子共振技术(SPR)、氢氘交换质谱技术(HDX-MS)、人工智能辅助药物设计等多个先进技术平台及专家团队。此外，通过子公司朗华製药，公司亦提供从临床前开发到商业化生产的一站式CMC鳄CDMO解决方案。同时，公司专注于发现、投资高潜力生物医药初创公司，以独创的技术服务换取股权(EFS)的商业模式，解决未满足的临床需求。
2022年上半年，维亚生物的收入同比增长8%至11.09亿人民币(下同)，毛利则同比增长9.1%至3.45亿元，经调整后淨利润为8,900万元。这主要归因于中国内地COVID-19疫情反覆，使得向客户交付产品和服务受限，以及市场波动导致公司投资孵化企业的股权价值产生公允价值变动损失。不过，随著中国防控措施的放宽、科技公司估值回升，预期今年下半年，维亚生物的CFS及EFS两大板块的业务表现有望较上半年显著改善。按保守的年度化盈利计算，公司现价市盈率仅15倍左右，估值便宜，大有追落后的空间。按市场平均25倍市盈率计，维亚生物的目标价为2.75港元，较现价具有56%的上行空间。
EFS股权投资业务大幅回升可期
上周，维亚生物公佈旗下的维亚生物投资孵化的核素药物公司Focus-X Therapeutics，与辐联医药成功达成收购协议。根据此次收购协议条款，辐联医药将支付Focus-X总计2.45亿美元的交易对价，其中包括预付款以及潜在的开发、注册、销售里程碑费用和商业销售的特许权使用费。该项收购预计将于2023年第一季度完成。这也是维亚生物投资孵化公司继Dogma、Totient后又一个在临床前阶段被收购的项目，再次取得市场佳绩，并验证了维亚生物投资团队发掘项目的能力以及专业的投后支持。
据了解，Focus-X是一家基于自身专有的多肽工程技术开发靶向放射性药物来治疗癌症的公司，由维亚生物在2020年第三季度领投其天使轮。除了资金上的支持外，维亚生物还向Focus-X提供了全面的孵化服务，助力其实现了从「概念到产品」的转化。
维亚生物自2020年7月起投资孵化Focus-X，并就多肽的筛选合成与Focus-X团队展开了紧密合作。高选择性的多肽可以解决多肽偶联核素类药物的痛点『健康组织分佈导致的毒性』，维亚生物借助自有的多肽研发平台，为Focus-X提供高效、高品质筛选及合成服务，助力Focus-X获得了多个优质的临床候选药物。
目前，Focus-X依託创始团队多年的深耕和积累，在短短两年时间内，成功开发创新性多肽-药物偶联物(PDC)平台用于放射性核素的偶联，推进多条核素-PDC管线到PCC和IIT阶段。这与辐联医药在放射性核药的研发，临床和供应链完备的国际化佈局形成高度战略协同性。
Dogma、Totient以至Focus-X的成功已说明维亚生物的巨大潜在价值远未被释放。今年上半年，公司共计审阅了来自全球逾363个项目，新增投资孵化3家初创公司，新增投资基金2笔，并完成对4家已有孵化投资企业的追加投资。截至2022年6月30日，公司共累计投资孵化90家初创公司。投资孵化企业主要来自于美国，加拿大，欧洲以及中国，其中64%来自北美地区，23%来自中国。
2022年上半年，公司已孵化的公司当中已有10家完成或者接近完成新一轮融资，融资总额约1.33亿元美金。各孵化公司研发进展顺利，累计在研管线总数近199条，其中近40%已经进入PCC鳄IND以及临床阶段。目前，孵化项目已有8家公司实现全部或部分退出，在未来1-3年内有潜在退出可能的项目有近11个。换言之，这或能为公司带来巨大的投资收益。
与此同时，亦要留意公司此前收购的朗华製药，截至上半年，其CDMO在手订单金额近7亿元，对下半年业绩有很好的保障。综上各大因素，维亚生物值得伺机吸纳，长线持有。
今年以来，大市回调已深，虽然未改熊市前景，但阶段性反弹力度不容小觑。随著股市回升，恐慌性抛售期已结束，公司估值有望进一步回归理性，个别具强大增长潜力的板块可多加留意，伺机吸纳。生物科技、人工智能、新能源产业、电商消费等均有望持续追落后。其中，生物科技尤其值得看好。
相对于人工智能的科技领域，中国生物科技产业的自主可控性较高，尤其是供应链日趋完善成熟，抗逆力强。再者，过去20年来，生物科技人才累积丰富，国内研发实力正在不断提升，未来由中国出口的全球首创新药将越来越多，因此创新生物医药公司的潜在价值有望不断释放。当中，维亚生物(1873)值得留意。
维亚生物成立于2008年，为一家业务多元化的生物科技企业，覆盖从早期基于结构的药物研发到商业化药物交付的一站式综合服务，而客户是全球的创新药研发企业，包括了10大药企中的9家。凭藉在基于结构的药物研发(SBDD)技术领域的领先优势，维亚生物向全球合作伙伴提供新药研究阶段的CRO服务，搭建了X射线蛋白晶体技术、冷冻电镜技术(Cryo-EM)、亲和力质谱筛选技术(ASMS)、表面等离子共振技术(SPR)、氢氘交换质谱技术(HDX-MS)、人工智能辅助药物设计等多个先进技术平台及专家团队。此外，通过子公司朗华製药，公司亦提供从临床前开发到商业化生产的一站式CMC鳄CDMO解决方案。同时，公司专注于发现、投资高潜力生物医药初创公司，以独创的技术服务换取股权(EFS)的商业模式，解决未满足的临床需求。
2022年上半年，维亚生物的收入同比增长8%至11.09亿人民币(下同)，毛利则同比增长9.1%至3.45亿元，经调整后淨利润为8,900万元。这主要归因于中国内地COVID-19疫情反覆，使得向客户交付产品和服务受限，以及市场波动导致公司投资孵化企业的股权价值产生公允价值变动损失。不过，随著中国防控措施的放宽、科技公司估值回升，预期今年下半年，维亚生物的CFS及EFS两大板块的业务表现有望较上半年显著改善。按保守的年度化盈利计算，公司现价市盈率仅15倍左右，估值便宜，大有追落后的空间。按市场平均25倍市盈率计，维亚生物的目标价为2.75港元，较现价具有56%的上行空间。
EFS股权投资业务大幅回升可期
上周，维亚生物公佈旗下的维亚生物投资孵化的核素药物公司Focus-X Therapeutics，与辐联医药成功达成收购协议。根据此次收购协议条款，辐联医药将支付Focus-X总计2.45亿美元的交易对价，其中包括预付款以及潜在的开发、注册、销售里程碑费用和商业销售的特许权使用费。该项收购预计将于2023年第一季度完成。这也是维亚生物投资孵化公司继Dogma、Totient后又一个在临床前阶段被收购的项目，再次取得市场佳绩，并验证了维亚生物投资团队发掘项目的能力以及专业的投后支持。
据了解，Focus-X是一家基于自身专有的多肽工程技术开发靶向放射性药物来治疗癌症的公司，由维亚生物在2020年第三季度领投其天使轮。除了资金上的支持外，维亚生物还向Focus-X提供了全面的孵化服务，助力其实现了从「概念到产品」的转化。
维亚生物自2020年7月起投资孵化Focus-X，并就多肽的筛选合成与Focus-X团队展开了紧密合作。高选择性的多肽可以解决多肽偶联核素类药物的痛点『健康组织分佈导致的毒性』，维亚生物借助自有的多肽研发平台，为Focus-X提供高效、高品质筛选及合成服务，助力Focus-X获得了多个优质的临床候选药物。
目前，Focus-X依託创始团队多年的深耕和积累，在短短两年时间内，成功开发创新性多肽-药物偶联物(PDC)平台用于放射性核素的偶联，推进多条核素-PDC管线到PCC和IIT阶段。这与辐联医药在放射性核药的研发，临床和供应链完备的国际化佈局形成高度战略协同性。
Dogma、Totient以至Focus-X的成功已说明维亚生物的巨大潜在价值远未被释放。今年上半年，公司共计审阅了来自全球逾363个项目，新增投资孵化3家初创公司，新增投资基金2笔，并完成对4家已有孵化投资企业的追加投资。截至2022年6月30日，公司共累计投资孵化90家初创公司。投资孵化企业主要来自于美国，加拿大，欧洲以及中国，其中64%来自北美地区，23%来自中国。
2022年上半年，公司已孵化的公司当中已有10家完成或者接近完成新一轮融资，融资总额约1.33亿元美金。各孵化公司研发进展顺利，累计在研管线总数近199条，其中近40%已经进入PCC鳄IND以及临床阶段。目前，孵化项目已有8家公司实现全部或部分退出，在未来1-3年内有潜在退出可能的项目有近11个。换言之，这或能为公司带来巨大的投资收益。
与此同时，亦要留意公司此前收购的朗华製药，截至上半年，其CDMO在手订单金额近7亿元，对下半年业绩有很好的保障。综上各大因素，维亚生物值得伺机吸纳，长线持有。