过去两年，由于中国贯彻实施带量採购措施令到不少药企及医疗器械公司均面临一定经营压力，而集採过后，中标者则有望保障其未来两年订单量，盈利无疑具充份保证。爱康医疗(1789)是中国领先的骨科植入物医疗器械供应商，过去两年以来因疫情及带量採购的影响，令公司股价受压。不过，随著公司去年在髋膝关节内植入物的带量採购中全部中标，业务显著重拾动力，盈利能力有所恢复。

　　2022年4月以来，全国关节植入物带量採购的招标结果开始在全国范围陆续执行，爱康医疗在带量採购范围内的髋膝关节内植入物产品的销售获得显著增长。同时，公司通过积极的市场开拓，以及推出的新产品的带动下，有效的推动了翻修置换内植入物产品和ICOS定制产品和手术增值服务的收入增长。另外，海外销售在2022年亦获得显著增长。截至2022年12月31日止年度，爱康医疗实现收入10.52亿元人民币(下同)，按年增长38.2%，而纯利则实现同比显著增长121.1%。纯利显著增长主要归因于上述收入增长，加上在採取有效的成本控制措施下成本及开支相对稳定所致。

　　爱康医疗能够取得佳绩，除了带量採购赋能其产量上升，发挥更大的规模效应外，亦有赖其持续产品创新研发。目前，爱康医疗旗下已拥有丰富的品牌矩阵，包括爱康、理贝尔、天衍、JRI等多个重磅品牌。品牌间的联动，不但能形成综合骨科医疗解决方案，更具有交叉销售作用，令其在深化医院网络的同时，加速扩大其销售收益。

　　诚如公司业绩公告显示，集团通过去年落实的带量採购，成功覆盖全国超过90%的省级医院，并进入了多家核心三甲医院，提高了中高端市场的佔有率。儘管带量採购导致了初次髋膝关节出厂价格的下降，但是髋膝关节销量的增加较好地弥补了出厂价格的下降。此外，公司丰富的产品线使得公司可以积极响应临床多样化的手术需求。2022年，集团录得髋膝关节植入物收入达约9.21亿元，同比显著上涨44.7%。

　　与此同时，集团拥有完整的常规脊柱和创伤产品线以及3D打印脊柱产品。在渠道网络扩张中深化销售之同时，于2022年9月，在全国脊柱类耗材全国带量採购中，集团旗下的理贝尔和爱康两个品牌的脊柱产品均中标。公司后续将配合其3D打印产品，提供更加丰富的产品组套，巩固并提升医院的手术量。

　　相信爱康医疗的脊柱产品将有望像去年的髋膝关节植入物产品一样，在今年重拾动力，销售获得显著提升。再者，去年整体医疗市场仍受制于疫情防控措施，但今年以来在全面复常下，全国手术量已显著回升。加上国内物价通账受控，居民可支配收入上升，将有望带动公司的产品需求持续上升。迄今，通过脊柱全国带量採购，集团下属理贝尔和爱康品牌脊柱常规产品已稳步拓展更广泛的医院网络，而其3D打印脊柱产品更进一步拓展省级医院，新进入超过30家省级重点医院。

　　新成长曲线支持光明前景

　　集团目前拥有2个中国药监局批淮的3D打印定制化产品三类医疗器械注册证，以及54个合作医院定制式产品备案。此外，集团通过Innovative Costomize诶 Orthope诶ic Solution (ICOS)，借助在3D打印及图像处理领域的优势，致力于打造骨科创新定制平台。在此平台下提供包括术前规划、骨骼模型打印、定制截骨导板、3D打印定制内植入产品等服务及产品；涵盖了关节、脊柱、创伤、骨肿瘤等部位；而且依託于此平台与全国范围内医院共同合作开发，建立3D打印骨科定制工作站，完成相关定制产品的研发、注册、推广。目前，集团已经与重点三甲医院建立合作，例如北京积水潭医院、北京大学第三医院、北京大学人民医院等。

　　2022年，集团的定制化产品及服务实现收入4,700万元，同比增长101.3%。虽然收入佔比不大，但其作用显著，可引领更多医院深入了解公司的丰富产品线，从而扩大收入来源。

　　另外，爱康医疗于去年合共获得了6个中国药监局批淮的三类医疗器械注册证，包括膝关节假体TMK胫骨垫片、用于口腔的骨填充材料、单间室膝关节假体、含维生素E髋臼内衬、半肩关节假体，以及髋关节置换手术导航系统。截至2022年12月31日，集团共拥有中国药监局批淮的三类医疗器械注册证72个，欧洲监管机构批淮的CE认证15个，以及2个美国FDA的认证。

　　据了解，爱康医疗去年不但在国内市场取得佳绩，在海外市场同样实现高速增长，反映公司产品在国际市场亦具有相当竞争优势。随著公司的产品线进一步丰富，加上ICOS产品及服务业务持续扩大，新的口腔植牙业务不断发展，新的成长曲线已见端倪。爱康医疗的长期价值突出，此不可不察。