2023Q1 业绩符合市场预期

　　2023Q1 公司录得收入 1500 亿元人民币，同比增长 11%。归母净利润录得 264 亿元人民币，同比增长 11%。扣除股非现金权激励费用、投资收益等项目后，体现核心业务的 Non GAAP 归母净利润录得 325 亿元人民币，同比增长 27%。2023Q1 增值服务业务收入录得人民币 793 亿元，同比增长 9%. 

　　游戏业务 Q1 表现强劲 

　　游戏业务 Q1 受益于几款游戏强劲表现收入恢复增长。2023Q1 国际市场游戏业务录 132 亿元人民币，同比增长 25%，环比下降 5%。增长主要来自于《胜利女神：妮姬》和《Triple Match 3D》等驱动，2023Q1 本土市场游戏业务录 351 亿元人民币，同比增长 6%，环比增加 26%。增长主要受春节期间影响所致，《王者荣耀》和《穿越火线手游》等游戏收入环比反弹尤为强劲。 

　　广告业务增长持续 

　　Q1 广告业务录得收入 210 亿元，同比上升 17%，主要因为视频号的新增收入来源以及消费环境改善下广告主的广告投放需求增加。同时公司在升级广告基础设施后提高了广告转化率，更多大型电商平台增加了对腾讯的广告开支预算。 

　　金融科技与企业服务增速上升 

　　Q1 金融科技和企业服务收入录得 487 亿元人民币，同比增长 14%，增速上升主要由于市场消费复苏带来的商业支付活动回暖。另外，企业服务恢复同比正增长，得益于大模型市场环境带来的云计算需求攀升，以及视频号直播商业化的技术服

　　务费首次创收。 

　　持续关注海外机会 

　　Q1 本土游戏收入为 351 亿元人民币，同比增长 6%。国际游戏收入为 132 亿元人民币，同比增长 25%，海外游戏本季度占公司游戏收入 27%。公司对全球游戏行业保持乐观，同时也持续积极寻求投资机会。 

　　目标价 475 港元，买入评级 

　　综合分析，我们长期看好公司各项业务在未来的发展，收入和经营利润预测采用2023 年的预测数据，计算得出目标价为 475 港元，较上一收盘价有 39.8%上升空间，维持买入评级。