中国经济数据整体表现今年以来虽未如预期，但内需增长强劲是铁一般的事实，而出口贸易料仍有不少挑战。今年内能否逆转出口贸易，相信是市场最为关注的一环。随著内需扩大，基建固投稳步向前推进，与各大产业相关的融资租赁行业将有望继续保持良好稳定发展，其中受惠股包括了具“中特估”概念的远东宏信(3360)。

　　远东宏信是央企中化集团旗下的综合金融务解决方案平台，从事综合金融及产业运营。近期，远东宏信公佈了 2023年一季度营运数据，公司各项业务平稳运行，生息资产规模持续增长，集团营业收入同比提升近5%，归属普通股股东应佔溢利同比提升10%左右。同时子公司宏信建发(9930)已于上周四(5月25日)在香港联交所挂牌上市。虽然宏信建发首日上市表现一般，破发收场。然而母公司远东宏信表现硬淨，料后市有望在良好业绩支持下，于整固后发力。

　　从2023年第一季度营运数据显示，远东宏信的融资租赁业务规模稳步扩大，淨收益率稳中有升。在2022年度报告中，公司融资租赁业务生息资产规模达到约2,706亿元人民币(下同)，同比增长约5%；实现融资租赁收入约235亿元，同比增长约5%。而在最新披露的一季度营运概要中显示，公司生息资产规模持续实现增长，实现营业收入同比增长约5%；归属普通股股东应占溢利同比提升10%左右。

　　在淨收益率方面，2022 年年报中显示，公司业务淨利差NIS 为3.94%，同比提升0.73个百分点；淨息差NIM为4.67%，同比提升0.61个百分点。公司在经营风险波动剧烈的2022 年仍实现业务规模与淨利润双增长，主要得益于公司长期深耕关係国计民生的产业领域，积极推进客户覆盖策略，保持定价稳定，持续夯实融资租赁客户基础。

　　另在最新披露的一季度营运概要中，公司表示短期内息差将整体保持稳定。综合来看，公司不断深化融资多元化策略成果显现，使得融资成本降低，未来淨利差有望实现长期提升，资产品质稳中向好，不良资产率逐年降低。截至本报告期末，公司融资租赁业务不良资产率NPL为1.05%，较上年同期下降1个BP，资产品质稳中向好；其中逾期30天以上生息资产比例为0.91%，较上年下降3个BP；NPL拨备覆盖率约为240%，相较上年维持稳定。近年来公司在资产品质管制方面持续加强监管，保持稳健审慎的会计政策，NPL水准持续处于行业一流水准。从历史资料来看，公司NPL不良资产率自2019年起稳步下降，随著宏观经济不断企稳，企业经营信心与经济活动恢复，太平洋证券预计公司不良资产率将继续保持下降态势。

　　摩根大通看好 目标价11港元

　　此外，该行认为公司的多元化产业佈局打开了业绩第二增长点，宏信建发分拆上市虽然短期内带来的催化作用不大，然而长期价值突出，仍有望为今年的远东宏信创造新的股价上行动力。再者，公司的“金融+产业”双佈局，旗下拥有宏信建发与宏信健康两家子公司，综合业绩贡献度由2011年的3%已提升至2022年的36%，正逐步发展为公司业绩第二支柱。其中，宏信建发是中国领先的设备运营服务提供者，其设备覆盖项目建设全週期，目前累计服务客户达到约15.8万家，资产规模约303亿元，当前公司高空作业平台、新型支护系统、新型模架系统的保有量均为国内第一。2022年实现营业收入76亿元，同比增长29.51%；淨利润9亿元，同比增长约20%。同时，分拆上市将进一步提升宏信建发融资能力、经营水准、与盈利能力，并持续扩大现有优势，带动集团实现业绩进一步增长，长期而言将促进集团价值回归估值正轨。

　　集团旗下另一子公司，宏信健康是中国大型的社会资本医疗服务机构，拥有30家控股医院，实际开放床位数约1.1 万张。2022年实现营业收入42亿元，同比增长约5%；单床收入38万元，同比增长约5.56%。随著疫情波峰的逐步散去，医疗服务行业有望回归供需平衡正轨，公司业绩未来可期。

　　摩根大通近日亦发表远东宏信的更新研报，指公司分拆宏信建发于未来将释于其潜在价值，长期看好远东宏信的价值回升，并保持其“增持”评级，目标价11港元，较上周五收市价6.68港元具有约65%的上行空间，值得参考。