自动驾驶在全球汽车产业中已成为必然的发展方向，只是目前在技术及安全性上仍有待进一步突破。在中国，不少汽车品牌正在努力拓展其自动驾驶系统，以期加强或提升领先优势，尽快抢佔更大的新车销售市场份额。而作为自动驾驶的核心系统 - 高级辅助驾驶系统(ADAS)近年亦大受资本市场的关注。今年1月，全球激光雷达领域的领导企业 – 速腾聚创(2498)成功在香港联交所主板上市，按上市价计，市值超过200亿港元。

　　速腾聚创是全球激光雷达和感知解决方案市场的领导者，具有以客户为中心的技术和

　　产品，以及强大的生产能力。根据灼识咨询报告，截至2023年3月31日，速腾聚创是目前唯一一家同时实现激光雷达硬件量产；信号处理、发射器和接收器以及扫描系统的专有芯片技术商业化；及感知软件商业化的激光雷达供应商。尤其值得注意的是，速腾聚创亦是全球业内最早布局自主芯片技术的激光雷达公司之一。公司早于2021年6月开始量产M平台产品，2022年11月，速腾聚创发布E平台产品。此外，截至2023 年 12 月 18 日，速腾聚创已成功取得了62款车型的激光电达产品定点订单，并于24款车型中实现量产(start of production)。摩根大通于首次覆盖速聚创的研报中表示，持续增长的产品定点订单，将大大支持速腾聚创的未来增长。根据摩根大通的预测，于2022至2025年间，速腾聚创的复合年收入增长率将达到110%。与此同时，该行亦预期速腾聚创的业务毛利率会持续提升，而经调整净利润将于2025年转正。摩根大通除了发表研报首次覆盖速腾聚创，并给予其「增持」评级，目标价为48港元。

　　事实上，速腾聚创的激光电达业务近年持续保持强劲增长。截至2023年12月18日，公司的激光雷达产品量产定点订单由截至2023年6月30日的58款车型增加至62款车型，并实现了24款车型的量产，较截至2023年6月30日的13款车型实现了接近翻倍的增长。随著产品量产定点订单及量产规模的持续扩大，速腾聚创的收益能力将大大提升，此不可不察。

　　万亿级的激光电达市场

　　速腾聚创除了拥有强大产品开发能力，亦是全球行业第一个提供高性能感知解决方案的激光雷达公司。在芯片驱动的硬件平台与人工智能感知软件的基础上，速腾聚创建立了行业领先的技术能力，开发出软硬件结合的解决方案。2022年，有关解决方案已贡献了23.1%的营收。据悉，这种集硬件与人工智能感知方案于一体的全栈感知能力，使速腾聚创能够为客户提供除激光雷达硬件以外的融合感知解决方案，为公司开辟了第二增长曲线，助力公司获得更大的变现能力，加速盈利能力的提升。

　　从行业来看，汽车及机器人为全球激光雷达解决方案主要应用市场。2022年，在全球应用激光雷达解决方案市场上，按终端应用市场划分，机器人市场佔68.2%，汽车则为28.7%。根据灼识咨询的资料，按销售总额计，全球激光雷达解决方案市场规模预计将按78.8%的复合年增长率，从2022年的120亿元人民币(下同)增长至2030年的12,537亿元。这进一步反映速腾聚创正处于激光电达市场的风眼中，具有强大的增长空间。

　　于2022年，速腾聚创拥有超过900名客户，包括比亚迪、吉利汽车、广汽埃安、长城汽车、小鹏汽车、路特斯及Lucid等汽车行业知名客户。以2022年销量计，中国十大汽车整车厂中的九家以及中国最大的汽车整车厂及全球最大的新能源汽车整车厂，均为其客户。

　　受益于拥有行业顶尖的技术水平、庞大且多元的客户群，速腾聚创在市场上佔据了领先竞争优势，实现了营收的强劲增长。2020年至2022年，公司的收入由1.71亿元，以76.1%的复合年增长率增长至5.30亿元，并由2022年上半年的2.37亿元增加38.7%至2023年上半年的3.29亿元。随著业务的持续发展及盈收的不断提升，速腾聚创将有望通过规模效应的扩大，持续优化其产品毛利水平，从而提升盈利能力。加上公司的产品与人工智能感知方案相结合，形成更佳的自动驾驶效果，相关业务亦将成为公司的第二增长曲线。