格隆汇10月11日丨交银国际发表研究报告指，维持美团(3690.HK)“买入”评级，目标价323港元，认为其估值吸引。上周市场监管总局宣布对美团外卖平台的“二选一”不正当竞争进行处罚，向商家全额退还独家合作保证金12.89亿人民币，并处以34.42亿元人民币罚款。该行指，反垄断处罚落地，后续重点关注《行政指导书》提及的对中小餐饮商家的经营支持，对配送员的收入保障及消费者个人信息及隐私保护。美团本次处罚按公司境内收入的3%，分别对应2019及20年外卖平台交易规模的0.9%及0.7%，低于预期。港股现价277.8港元，总市值17035亿港元。

　　交银国际预计，该罚金将在第三季度体现，占净现金约3％，预计运营亏损将增至112亿元人民币，净亏损113亿元人民币，调整后净亏损65亿元人民币。该行又料，美团第三季度外卖日单同比增长或好于预期，但补贴加大，变现率环比持平。