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广发证券:维持华润置地(01109)“买入”评级 合理价值42港元

2024-02-05 11:32:02 来源:智通财经网 分享:

  

广发证券发布研究报告称,维持华润置地(01109)“买入”评级,预计公司23-25年核心净利润268、327、370亿元,归母净利润为324、383、426亿元,同比分别+15%、+18%、+11%,合理价值42港元。   报告主要观点如下:

23年销售同比正增长,销售结构中新货占比高。

根据公司经营公告,公司23年销售金额3070亿元,同比+1.7%,权益销售金额2155亿元,同比+3.2%,权益70.2%。公司23年销售均价2.35万/平,同比+11%,较21年销售均价上升31%,提升幅度在头部企业中较为明显,反映出公司销售结构中,近两年新获取的高质量资源占比较高。

投资端积极进取,23年增量拓展。

根据公司拿地公告,23年公司共获取68个项目,全口径拿地金额1783亿元,拿地面积1294万方,权益比例71%,拿地力度(拿地金额/销售金额)58%,较22年提升10pct,21-23年累计权益补货力度(权益拿地货值/权益销售金额)为106%,排名14家重点企业第一位,其中23年115%,也是唯一一家在当前市场环境下做到了增量拓展的龙头上市企业。公司在重点10城的拿地金额占比73%,与22年基本持平,10城中8个城市销售进入当地排名前十。23年公司新获取8个自持商业项目,自持面积超200万方。

23年商业运营表现优异。

根据公司经营公告,23年12月,公司投资物业实现租金收入25.4亿元,单月租金规模创历史新高,同比+39.8%,1-12月公司投资物业累计租金收入256.3亿元,同比+39.4%。

风险提示:购房者信心不足,景气度影响销售表现;房价下行存在减值压力;促销手段影响利润率;奢侈品消费比例下降,租金不及预期。

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