今日专家重磅推荐3大港股 实力强劲反弹力强
何天仲：发展前景阔 国药可收集
比富达证券(香港)市场策略研究部 高级经理 何天仲
随着中国步入老龄化社会，人们对医药的需求将持续增长，近年内地也大力推动医药改革，龙头药企料可持续受惠。笔者今年初在26.60元附近位置曾推介国药控股(1099.HK)，因其为国内最大的单一医疗产品分销商，分销网络强劲，推介不久便触及目标价34.00元，其后更一度升至42.50元的历史高位。近期集团股价已明显回落，惟考虑到其广阔的发展前景，现水平不失为中长线部署的好机会。
集团主要从事医药分销及零售等业务，据集团公佈的业绩报告，截至2016年9月底止首9个月，集团收入按年上升13.0%至1,918.40亿元(人民币，下同)，股东应佔溢利按年大增26.8%至35.96亿元，业绩表现理想。期内集团收入增速虽较上年同期略有下降，但仍高于行业10%左右的平均增速。
销售网络劲 受惠「两票制」
医药分销是集团最核心的业务，当前已形成了一体化的医药供应链，管理成熟，同时拥有广泛客户群，规模效应显着。截至今年6月底，集团分销网络已覆盖全国31个省、直辖市及自治区，直接客户包括13,841家医院、超过10万家小规模终端客户，以及7.1万家零售药店。庞大的客户群及销售网络可助集团保持领先优势。
此外，集团也可长期受惠「两票制」的推广。所谓「两票制」，即药品由药厂到经销商及医药只允许开两次发票，中间环节将大为减少。在「两票制」下，大量中小药品经销商将会被淘汰出市场，包括集团在内的龙头药企将成为最大赢家之一。目前福建省已全面实施「两票制」，安徽省及陝西省也出台了实施「两票制」的细则，随着未来「两票制」进一步推广，集团市佔率可望持续提升。
估值方面，以12月5日收市价35.45港元(下同)计，国药控股市盈率(P/E)和市账率(P/B)分别为19.96倍和2.78倍，考虑到稳定的盈利增长前景，估值不算贵。集团领先优势稳固，业绩增长稳定，且可持续受惠医改，中长线值博率高，建议投资者在34.0元附近买入，目标价42.0元，止蚀31.0元。本栏逢周二刊出(笔者为证监会持牌人士，并没持有上述股份)
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