今日专家强势推荐5大港股 业绩出色政策受惠
韦君：永达汽车破位走强
港股昨主要在22,476/22,626的区间内上落，埋单计数进账55点，收报22,558点。儘管港股上冲的动力不强，资金仍倾向炒股唔炒市，其中濠赌板块便见跑赢大市，龙头的银娱(0027)最见突出，涨达4.27%。另外，石油和油服股也普遍受捧，中石油(0857) 一举突破52周高位，全日升2.3%，为表现最好之国指成份股。
汽车板块受销情理想获追捧，永达汽车(3669)也于昨市突破逾一个月高位阻力的4.09元，高见4.12元，收报4.1元，仍升0.12元或3.02%，成交860万元。
永达汽车为行业龙头前列，拥有广泛的全国性4S经销店网络，经销共13个豪华及超豪华品牌，包括宝马、迷你、奥迪、保时捷、捷豹、路虎、宾利、Aston Martin、Infiniti、凯迪拉克(Cadillac)、富豪、林肯及凌志等。此外，集团于去年上半年又先后取得上汽新能源、北汽新能源、江淮新能源、腾势新能源等内地主流新能源汽车品牌代理。
伙车之家拓电商零售
踏入2017年，永达汽车于1月5日与车之家(NYSE: ATHM)正式签署战略合作协议，通过双方的资源整合，将在整车电商、后市场服务、二手车业务、汽车金融业务以及大数据分析等方面开展全方位的战略合作，为广大车主提供立体化、便捷式、全方位的用车服务体验，共同打造具有行业标杆意义的线上线下一体化汽车生活服务平台。
签署战略合作协议，标志着双方将探索新兴汽车电商零售模式，构建汽车消费产业生态圈，实现车主服务一体化，打造集选车、购车、养车、换车等消费场景的一站式汽车生活服务平台，以消费数据驱动汽车服务产业转型升级。
集团去年上半年录得纯利3.83亿元人民币，按年升16.05%；每股盈利0.26元人民币。期内，毛利17.33亿元人民币，按年升18.06%。上半年业绩表现符合预期，行业下半年仍然好景，因此稍后公佈的全年业绩仍可憧憬。
永达汽车现价往绩市盈率约9.95倍，市账率1.22倍，估值仍处合理水平。昨日股价破位，趁势跟进，上望4.50元。
何天仲：业绩表现出色 信玻可吸纳
比富达证券(香港) 市场策略研究部 高级经理 何天仲
去年受惠天然气价格低迷及市场需求上升，内地玻璃行业迎来大幅增长。不过，随着四季度天然气价格上调及楼市调控加码，相关公司的股价也出现明显回落。本周笔者推介信义玻璃(0868)，因其为内地领先的玻璃产品製造及销售商，上年业绩表现理想。笔者认为，天然气价格影响可控，且有政策利好支持，有助集团业绩保持增长，值得关注。
据集团公佈的截至2016年12月底之年度业绩预告，2016年集团纯利预期按年大幅增长40%至55%，即29.58亿至32.75亿港元 (下同)，增长理想。业绩造好主要源于浮法玻璃销量大增及销售成本减少，以及信义光能盈利贡献增加。2015年内地两次下调工业用天然气价格，有效推升了浮法玻璃的毛利率水平。2016年上半年集团综合毛利率达34.7%，同比增加8个百分点，三大业务浮法玻璃、建筑玻璃及汽车玻璃的毛利率均录得显着提升。
成本端可控 受惠新政策
去年底天然气价格虽有所上涨，但其影响可控。一方面是政府正鼓励居民使用天然气，即使提价，预计涨幅也有限；另一方面集团管理层表示天然气供应商对集团收取的价格较低，加上浮法玻璃业务正步入澹季，加价对整体业绩影响或有限。此外，政府对于玻璃行业产能扩张把控严厉，行业供需水平可望保持稳定，浮法玻璃价格保持平稳机会大。
另外，中国政府自2016年11月4日起将汽车玻璃的出口退税率由13%提高至17%，目前集团汽车玻璃已销往130多个国家，是新政策的最大受惠者之一，汽车玻璃业务的毛利率水平可望得到提升。同时，集团正于马来西亚建设一条优质浮法玻璃生产线及一条低辐射镀膜玻璃生产线，受惠出口退税的同时，运输距离也显着减少，有助拓展东南亚市场。
估值方面，以1月9日收市价6.37港元(下同)计，信义玻璃市盈率(P/E)和市账率(P/B)分别为9.78倍和1.90倍，估值吸引。集团未来业绩可望保持增长，且当前股价已由上年9月高位回落近两成，投资者不妨在6.0元附近买入，目标价8.2元，止蚀位5.5元。
楊衡瑞：乐游布局网游 受惠行业高速增长
前称森宝食品的乐游科技(1089.hk)，自从集团于2015年初转后，近年积极布局网上游戏业务。
在2016年4月，乐游以3600万美元增持Digital Extremes 39%权益至97%，DE的主要业务为开发免费游戏及多平台视频游戏，是一家世界顶尖的游戏开发商。DE自主开发并发行、运营的科幻题材免费游戏Warframe在过去三年多的时间内，在全球150多个国家积累了超过两千多万的玩家；并且该游戏长期占据全球免费PC端游戏前五名(Steam平台)，以及在Xbox One和PS4平台上均为排名前三的免费游戏。Warframe的成功归功于其电影级的画面、多种游戏玩法以及开发团队不断推陈出新、丰富游戏内容，极大提高了玩家的游戏体验、用户粘性和付费意愿。
Warframe于2016年11月在PC平台上推出了有史以来最大规模的更新；游戏的最高在线人数纪录马上被刷新，PC的月平均同时在线人数也出现了大幅增长。结合12月份在主机平台上的最大规模更新上线，游戏的同时在线总人数将在短期内再创新高。同时，随着游戏玩家数量的急升，集团对游戏更新时间的掌握，以及为配合圣诞假期的需求增加，集团推出各种丰富的促销和在线活动,拉动游戏营收的表现。
DE在Warframe持续大获成功的基础上，将在今后通过继续对Warframe在开发和更新方面的投资以进一步扩大游戏的全球玩家基础、以及强化和中国市场发行伙伴的合作关系，以增加本地化的游戏内容、扩大中国市场收入的方式继续贡献高增长的收入和盈利。此外，DE目前正在开发中的一款全新游戏计划于2017年第二季度上线，并且通过合作开发模式计划投资新的游戏项目，这些计划都将给DE的盈利能力带来进一步爆发性增长的可能，预料可以为乐游带来贡献。
除了DE之外，乐游在2016年7月1日收购Splash Damage、Fireteam和Warchest三家英国视频游戏公司的全部股权，预计将于2017年3月完成。 Splash Damage是一家知名的游戏开发商，曾参与制作了包括雷神之锤III、重返德军总部之深入敌后、战争机器IV等多个冠军游戏，其制作的所有授权IP游戏在权威游戏评论网站Metacritic获得的评分平均高达84分，且与微软、Wargaming、华纳兄弟等大型游戏发行商、开发商建立了长期合作关系。它的关联公司Fireteam是一家专注于提供游戏后端技术服务的公司，服务于微软等客户；Warchest是一家免费游戏的发行商，除免费射击类端游Dirty Bomb外，且新的游戏项目已在排期计划中。在2017年一季度完成英国收购以后，乐游的投资组合将会扩大，收入和盈利也有望提升。旗下加拿大与英国游戏公司之间在游戏开发技术、产品运营等方面的协同效应可期。集团新开发的游戏产品，以及和其他游戏厂商合作的新项目，将有助集团实现收益多样化，为未来三到五年的发展奠定基础。
参考顾问公司Technavio的研究，全球多人在线游戏(MMO)市场规模在2016-2020年间的年复合增长率为12%，主要得益于免费游戏(F2P)板块的不断发展。游戏市场研究公司Newzoo的报告也有类似的发现。免费游戏在中国是相对成熟的游戏变现模式，并且逐渐影响了全球市场，北美和欧洲等传统游戏市场由付费游戏向免费游戏模式转变的趋势仍将持续。
由此可见，受惠于行业高速发展，乐游将继续在视频游戏行业进行布局，严选新的收购目标，打造一个多元化、具有世界级游戏开发运营以及强劲盈利能力的国际游戏集团，前景可期。
汇福金融：基本面强 荐舜宇光学
舜宇光学(02382.HK)从事设计、研究与开发、生产及销售光学及其相关产品与科学仪器。集团公佈，间接非全资附属合伙企业宁波舜鑫、间接全资附属舜宇浙江光学、以道投资及其他投资者订立有限合伙协议，同时发起设立V基金，预期初始资金规模约2.9亿元人民币。基金的投资定位为光电、人工智能、先进製造、工业智能及其他相关行业的公司。
舜宇光学(02382.HK)基本面强劲，因双摄像头提高产量及于内地的OEM仍然保持主导地位，而且前置双摄像头的新趋势扩展了市场规模。另外，手机镜头业务持续增加市场份额、及车载镜头业务增长可维持稳定。
集团积极投入资源，提升手机镜头及手机照相模组的产品结构，并提高该等产品、车载镜头及光学仪器的市场竞争力，以获得更高的市场份额。同时，舜宇光学(02382.HK)也加强供应链管理，并深化「精益生产」，完善生产管理流程，提升产品制程管控能力。
舜宇光学(02382.HK)股价上星期开始发力，投资者可于36元左右买入，目标42元。
汇丰：裕元股价短期受压 但维持“持有”评级目标价30.1元
汇丰发表研报表示，裕元(00551)1月8日宣布，其持有62%股份的子公司宝胜(03813)在内审时发现去年12月不正确的销售记录。但汇丰对裕元维持“持有”评级，目标价30.1港元不变。
汇丰称，该公司表示，此事件下的错报销售影响并不重大，且公司的审计师德勤一直致力于对以前的销售记录进行彻底检查。截至目前，董事会表示其对已发布的财务信息(即截至11月15日的销售数据)不会产生重大影响。此外，事件发生后，董事会已终止宝能首席财务官的雇用，首席执行官也在此事件后提出辞职。
2016年上半年，宝胜占裕元收入的30%及净利润的15%。汇丰认为，此事件对公司内控造成忧虑，且负面情绪将令裕元短期受压。但事件后公司立即采三极应对措施，确保公司治理的推进，故该行认为这一事件对经营的影响有限。而裕元和宝胜将于1月10日收盘后更新去年12月销售记录。
该行表示，维持裕元“持有”评级及目标价30.1港元不变，目标价基于2017年预测市盈率的12.6倍，为自2010年以来的平均交易倍数。
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港股昨主要在22,476/22,626的区间内上落，埋单计数进账55点，收报22,558点。儘管港股上冲的动力不强，资金仍倾向炒股唔炒市，其中濠赌板块便见跑赢大市，龙头的银娱(0027)最见突出，涨达4.27%。另外，石油和油服股也普遍受捧，中石油(0857) 一举突破52周高位，全日升2.3%，为表现最好之国指成份股。
汽车板块受销情理想获追捧，永达汽车(3669)也于昨市突破逾一个月高位阻力的4.09元，高见4.12元，收报4.1元，仍升0.12元或3.02%，成交860万元。
永达汽车为行业龙头前列，拥有广泛的全国性4S经销店网络，经销共13个豪华及超豪华品牌，包括宝马、迷你、奥迪、保时捷、捷豹、路虎、宾利、Aston Martin、Infiniti、凯迪拉克(Cadillac)、富豪、林肯及凌志等。此外，集团于去年上半年又先后取得上汽新能源、北汽新能源、江淮新能源、腾势新能源等内地主流新能源汽车品牌代理。
伙车之家拓电商零售
踏入2017年，永达汽车于1月5日与车之家(NYSE: ATHM)正式签署战略合作协议，通过双方的资源整合，将在整车电商、后市场服务、二手车业务、汽车金融业务以及大数据分析等方面开展全方位的战略合作，为广大车主提供立体化、便捷式、全方位的用车服务体验，共同打造具有行业标杆意义的线上线下一体化汽车生活服务平台。
签署战略合作协议，标志着双方将探索新兴汽车电商零售模式，构建汽车消费产业生态圈，实现车主服务一体化，打造集选车、购车、养车、换车等消费场景的一站式汽车生活服务平台，以消费数据驱动汽车服务产业转型升级。
集团去年上半年录得纯利3.83亿元人民币，按年升16.05%；每股盈利0.26元人民币。期内，毛利17.33亿元人民币，按年升18.06%。上半年业绩表现符合预期，行业下半年仍然好景，因此稍后公佈的全年业绩仍可憧憬。
永达汽车现价往绩市盈率约9.95倍，市账率1.22倍，估值仍处合理水平。昨日股价破位，趁势跟进，上望4.50元。
何天仲：业绩表现出色 信玻可吸纳
比富达证券(香港) 市场策略研究部 高级经理 何天仲
去年受惠天然气价格低迷及市场需求上升，内地玻璃行业迎来大幅增长。不过，随着四季度天然气价格上调及楼市调控加码，相关公司的股价也出现明显回落。本周笔者推介信义玻璃(0868)，因其为内地领先的玻璃产品製造及销售商，上年业绩表现理想。笔者认为，天然气价格影响可控，且有政策利好支持，有助集团业绩保持增长，值得关注。
据集团公佈的截至2016年12月底之年度业绩预告，2016年集团纯利预期按年大幅增长40%至55%，即29.58亿至32.75亿港元 (下同)，增长理想。业绩造好主要源于浮法玻璃销量大增及销售成本减少，以及信义光能盈利贡献增加。2015年内地两次下调工业用天然气价格，有效推升了浮法玻璃的毛利率水平。2016年上半年集团综合毛利率达34.7%，同比增加8个百分点，三大业务浮法玻璃、建筑玻璃及汽车玻璃的毛利率均录得显着提升。
成本端可控 受惠新政策
去年底天然气价格虽有所上涨，但其影响可控。一方面是政府正鼓励居民使用天然气，即使提价，预计涨幅也有限；另一方面集团管理层表示天然气供应商对集团收取的价格较低，加上浮法玻璃业务正步入澹季，加价对整体业绩影响或有限。此外，政府对于玻璃行业产能扩张把控严厉，行业供需水平可望保持稳定，浮法玻璃价格保持平稳机会大。
另外，中国政府自2016年11月4日起将汽车玻璃的出口退税率由13%提高至17%，目前集团汽车玻璃已销往130多个国家，是新政策的最大受惠者之一，汽车玻璃业务的毛利率水平可望得到提升。同时，集团正于马来西亚建设一条优质浮法玻璃生产线及一条低辐射镀膜玻璃生产线，受惠出口退税的同时，运输距离也显着减少，有助拓展东南亚市场。
估值方面，以1月9日收市价6.37港元(下同)计，信义玻璃市盈率(P/E)和市账率(P/B)分别为9.78倍和1.90倍，估值吸引。集团未来业绩可望保持增长，且当前股价已由上年9月高位回落近两成，投资者不妨在6.0元附近买入，目标价8.2元，止蚀位5.5元。
楊衡瑞：乐游布局网游 受惠行业高速增长
前称森宝食品的乐游科技(1089.hk)，自从集团于2015年初转后，近年积极布局网上游戏业务。
在2016年4月，乐游以3600万美元增持Digital Extremes 39%权益至97%，DE的主要业务为开发免费游戏及多平台视频游戏，是一家世界顶尖的游戏开发商。DE自主开发并发行、运营的科幻题材免费游戏Warframe在过去三年多的时间内，在全球150多个国家积累了超过两千多万的玩家；并且该游戏长期占据全球免费PC端游戏前五名(Steam平台)，以及在Xbox One和PS4平台上均为排名前三的免费游戏。Warframe的成功归功于其电影级的画面、多种游戏玩法以及开发团队不断推陈出新、丰富游戏内容，极大提高了玩家的游戏体验、用户粘性和付费意愿。
Warframe于2016年11月在PC平台上推出了有史以来最大规模的更新；游戏的最高在线人数纪录马上被刷新，PC的月平均同时在线人数也出现了大幅增长。结合12月份在主机平台上的最大规模更新上线，游戏的同时在线总人数将在短期内再创新高。同时，随着游戏玩家数量的急升，集团对游戏更新时间的掌握，以及为配合圣诞假期的需求增加，集团推出各种丰富的促销和在线活动,拉动游戏营收的表现。
DE在Warframe持续大获成功的基础上，将在今后通过继续对Warframe在开发和更新方面的投资以进一步扩大游戏的全球玩家基础、以及强化和中国市场发行伙伴的合作关系，以增加本地化的游戏内容、扩大中国市场收入的方式继续贡献高增长的收入和盈利。此外，DE目前正在开发中的一款全新游戏计划于2017年第二季度上线，并且通过合作开发模式计划投资新的游戏项目，这些计划都将给DE的盈利能力带来进一步爆发性增长的可能，预料可以为乐游带来贡献。
除了DE之外，乐游在2016年7月1日收购Splash Damage、Fireteam和Warchest三家英国视频游戏公司的全部股权，预计将于2017年3月完成。 Splash Damage是一家知名的游戏开发商，曾参与制作了包括雷神之锤III、重返德军总部之深入敌后、战争机器IV等多个冠军游戏，其制作的所有授权IP游戏在权威游戏评论网站Metacritic获得的评分平均高达84分，且与微软、Wargaming、华纳兄弟等大型游戏发行商、开发商建立了长期合作关系。它的关联公司Fireteam是一家专注于提供游戏后端技术服务的公司，服务于微软等客户；Warchest是一家免费游戏的发行商，除免费射击类端游Dirty Bomb外，且新的游戏项目已在排期计划中。在2017年一季度完成英国收购以后，乐游的投资组合将会扩大，收入和盈利也有望提升。旗下加拿大与英国游戏公司之间在游戏开发技术、产品运营等方面的协同效应可期。集团新开发的游戏产品，以及和其他游戏厂商合作的新项目，将有助集团实现收益多样化，为未来三到五年的发展奠定基础。
参考顾问公司Technavio的研究，全球多人在线游戏(MMO)市场规模在2016-2020年间的年复合增长率为12%，主要得益于免费游戏(F2P)板块的不断发展。游戏市场研究公司Newzoo的报告也有类似的发现。免费游戏在中国是相对成熟的游戏变现模式，并且逐渐影响了全球市场，北美和欧洲等传统游戏市场由付费游戏向免费游戏模式转变的趋势仍将持续。
由此可见，受惠于行业高速发展，乐游将继续在视频游戏行业进行布局，严选新的收购目标，打造一个多元化、具有世界级游戏开发运营以及强劲盈利能力的国际游戏集团，前景可期。
汇福金融：基本面强 荐舜宇光学
舜宇光学(02382.HK)从事设计、研究与开发、生产及销售光学及其相关产品与科学仪器。集团公佈，间接非全资附属合伙企业宁波舜鑫、间接全资附属舜宇浙江光学、以道投资及其他投资者订立有限合伙协议，同时发起设立V基金，预期初始资金规模约2.9亿元人民币。基金的投资定位为光电、人工智能、先进製造、工业智能及其他相关行业的公司。
舜宇光学(02382.HK)基本面强劲，因双摄像头提高产量及于内地的OEM仍然保持主导地位，而且前置双摄像头的新趋势扩展了市场规模。另外，手机镜头业务持续增加市场份额、及车载镜头业务增长可维持稳定。
集团积极投入资源，提升手机镜头及手机照相模组的产品结构，并提高该等产品、车载镜头及光学仪器的市场竞争力，以获得更高的市场份额。同时，舜宇光学(02382.HK)也加强供应链管理，并深化「精益生产」，完善生产管理流程，提升产品制程管控能力。
舜宇光学(02382.HK)股价上星期开始发力，投资者可于36元左右买入，目标42元。
汇丰：裕元股价短期受压 但维持“持有”评级目标价30.1元
汇丰发表研报表示，裕元(00551)1月8日宣布，其持有62%股份的子公司宝胜(03813)在内审时发现去年12月不正确的销售记录。但汇丰对裕元维持“持有”评级，目标价30.1港元不变。
汇丰称，该公司表示，此事件下的错报销售影响并不重大，且公司的审计师德勤一直致力于对以前的销售记录进行彻底检查。截至目前，董事会表示其对已发布的财务信息(即截至11月15日的销售数据)不会产生重大影响。此外，事件发生后，董事会已终止宝能首席财务官的雇用，首席执行官也在此事件后提出辞职。
2016年上半年，宝胜占裕元收入的30%及净利润的15%。汇丰认为，此事件对公司内控造成忧虑，且负面情绪将令裕元短期受压。但事件后公司立即采三极应对措施，确保公司治理的推进，故该行认为这一事件对经营的影响有限。而裕元和宝胜将于1月10日收盘后更新去年12月销售记录。
该行表示，维持裕元“持有”评级及目标价30.1港元不变，目标价基于2017年预测市盈率的12.6倍，为自2010年以来的平均交易倍数。
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