今日机构重磅推荐15大金股 价值提升跑赢大市
摩通升敏实(00425.HK)目标价至32元 评级「增持」
敏实(00425.HK)
摩根大通表示，敏实(00425.HK) 去年业绩略优於预期，主要因为收入较好及毛利维持。摩通指敏实仍为该行最看好的汽车零部件商。评级维持「增持」，目标价由29元升至32元。摩通表示，敏实业务地理位置及客户多元化，去年积压订单约700亿人民币，意味未来约7年收入预见度高。相机模块业务为新增长驱动力，料明年可带来更有意义的贡献。
野村：德昌(00179.HK)增持汉拿世特科权益进一步释放价值 目标价升至28元
德昌(00179.HK)
野村发表研究报告，指德昌(00179.HK) 公布以8,380万美元，增持Halla Stackpole，股权将由30%升至80%，相信明年会进一步作全面收购。因应收入增长强劲，及盈利能力更好，相信将进一步提升德昌的价值，预期可额外提高2018财年收入6%及提升EBITDA率0.5个百分点。该行将目标价由23.8元升至28元，相当於预测市盈率18倍，评级「买入」。Halla为公司与Stackpole的合营，是一家主要供应予亚洲汽车业界粉末金属部件的主要制造商，生产厂房位於中国及韩国。完成收购後，将有助公司直接管理其供应链，及销售至全球，有助其销售增长及市占率。
德银降中电信(00728.HK)目标价至5.2元 维持「买入」评级
中电信(00728.HK)
德银报告指出，若剔除出售铁塔资产一次性收益後，中电信(00728.HK) 去年纯利增长11.7%，移动服务收入同比增长10.5%，固网宽带收入亦升3.3%。尽管市场竞争激烈，但集团捆绑销售策略正在提升用户忠诚度及有助推销其他产品。集团新兴业务领域，如IDC和云计算亦呈强劲增长态势。虽然资本开支今年跌幅较该行预期少，但额外投资将可助集团於新业务上增加市场份额。同时，集团股息按年增幅更达10.5%，至10.5港仙。该行维持「买入」评级，目标价则由5.5元降至5.2元。该行相信，集团强势将持续至今年，今年首两个月数据显示，趋势与去年相若，管理层有信心在不大幅降价及增营运成本的情况下，可保持其市场份额。基於收入增长强劲，利润改善，资本开支压力纾缓，料现金流进一步好转，有望增派息。
瑞银升嘉里建设(00683.HK)评级至「买入」 目标价上调至33.9元
嘉里建设(00683.HK)
瑞银发表研究报告，指虽然嘉里建设(00683.HK) 股价跑赢同业9%，但由於估值吸引，加上相信销售执行力及资本管理持续改善因素并未完全被反映，因此将其评级由「中性」上调至「买入」，目标价由22.73元大升至33.9元。该行认为执行力改善及派息比率增加，可支持嘉里建设将净资产值折让由现时51%，进一步收窄至该行目标的40%。此外，嘉里建设2016年派息比率由37%升至43%，即使上调派息，亦只相当於经常性利润81%，因此相信公司未来仍有空间逐渐上调派息。瑞银相信租金收入稳定上升有助嘉里建设提升派息，预期公司2016至2019年租贷利润复合年增长率可达4%，主要受惠於中国新落成资产，该行预期公司至2019年，中国商业物业可占集团资产组合26%。
瑞信升合景泰富(01813.HK)目标价至7元 维持「跑赢大市」评级
合景泰富(01813.HK)
瑞信发表研究报告，指合景泰富(01813.HK) 去年表现符预期，核心盈利及每股盈利分别升12.8%及10.8%，并派息0.51元人民币(下同)，及特别息0.11元，收益率达10.2%，为行业最高。该行指，相信公司派息比率达41%属可持续，是因其现金流管理好，令其负债比率维持在67%的稳定水平，加上其经常性收入约10亿元所致。瑞信又指，虽然公司的合约销售按年升10.6%，较同业慢，但毛利为34.6%的高水平，令其可於销售增长、盈利能力及现金流中维持平衡。公司有52%的生意来自广东省，近期本港新盘市场预售情况，亦有助释除对其投得鸭(月利)洲地王的忧虑，维持「跑赢大市」评级，目标价从5.5元升至7元。
瑞信降恒安(01044.HK)目标价至73.5元 维持「跑赢大市」评级
恒安(01044.HK)
瑞信发表报告表示，恒安国际(01044.HK) 去年盈利增长低於该行预期，下调对其今明两年每股经调整盈利预测分别5%及2%，3.05及3.37人民币，以反映去年销售逊预期，将目标价由80.8元下调至73.5元，维持对其「跑赢大市」评级。该行相信，恒安国际网上销售加速发展，及重整销售架构将有助推动长期强劲增长，公司管理层预计可减省员工及存货开支，今年亦可录得更强劲销售。
麦格理：升金山软件(03888)目标价至27.5元 重申“跑赢大市”
金山软件(03888.HK)
麦格理发表研报表示，上调金山软件(03888) 今年两年净利润预测分别6%及15%，目标价相应自23港元上调至27.5港元，重申“跑赢大市”评级。该行称，金山软件去年第四季业绩胜预期，手机及电脑游戏表现稳定，今年第三季亦将有新手机游戏推出，该行预计，今年网上游戏收入将增长35%。云端业务收入于去年第四季持续三位数增长有加快势头，管理层亦预期今年全年增幅亦有100%。手机应用程序亦得收入。
上调正通汽车(01728)目标价5.1元 评级维持“跑赢大市”
正通汽车(01728.HK)
瑞信发表研报表示，上调正通汽车(01728)目标价27.5%，由4港元升至5.1港元，评级维持“跑赢大市”。瑞信上调正通汽车2017及2018年盈测12-23%，主要对新车毛利率假设提高，因此亦上调目标价。瑞信称正通汽车去年纯利跌20%，低于市场预测的14%，当中包括外汇亏损1.69亿元人民币，大于瑞信预期。
瑞信升中国建筑(03311.HK)目标价至16.4元 维持「跑赢大市」评级
中国建筑(03311.HK)
瑞信发表研究报告指，中国建筑(03311.HK) 去年纯利51亿元，升13%，收入升22%至462亿元，符预期，撇除一次性项目，核心盈利为42亿元，按年持平，毛利跌40点子，下半年毛利率扩120点子至13.5%，经营现金流升至28亿元。该行指，澳门的开工情况稳健增长，收入升64%，主要受美高梅项目带动；国内基建项目升25%，管理层料2017-2020年的纯利年复合增长率为20%，派息比率为30%。料PPP项目加速上马，集团今年新增合约目标900亿元，而且有潜在提升空间。该行将中国建筑目标价从13.7元升至16.4元，维持「跑赢大市」评级。
瑞信升电能(00006.HK)目标价至78.5元 维持「跑赢大市」评级
电能(00006.HK)
瑞信略为上调电能(00006.HK) 今明两年盈利预测，目标价相应自75.72元上调至78.5元，评级维持「跑赢大市」，反映其收购澳洲DUET交易，并料公司将继续夥长建(01038.HK) 拓展海外业务，其坐拥350亿元净现金，惟不认为近期将再次派发特别息。该行并指，公司去年核心盈利符预期，来自英国收益持续强劲；并相信利润管制协议对公司影响有限，因其仅15%净利润来自本港。
瑞信：降恒安目标价73.5元 评级维持“跑赢大市”
恒安国际(01044.HK)
瑞信发表研报表示，调低恒安国际(01044)目标价9%，由80.8港元降至73.5港元，评级维持“跑赢大市”。瑞信称，恒安去年纯利升幅7.4%低于预期约2%，主要因为2016年下半年开支较高以及个人卫生产品增长放缓。管理层解释销售增长放慢，主要因为渠道调整，并估计调整会影响今年首季度甚至部份第二季，但目前纸巾及个人卫生产品销售增长己好过2016年下半年。瑞信调低对恒安2017及2018年每股盈测各5%及2%，至3.05元人民币及3.37元人民币，同时下调目标价，但估计长远电子商务渗透及销售重组会带来长远增长。
第一上海：维持彩生活买入评级 目标价9.00 港元
彩生活(01778.HK)
2016 下半年彩生活扩张模式进行调整，由大规模的横向并购转变为平台输出加小股操盘，截止2016 年底公司平台服务面积超过7.7 亿平米，持续领跑住宅物管行业。我们认为生态圈扩张方式符合当前行业趋势，公司在缺乏大规模固定房源输入的背景下有效实现了差别化竞争，并快速积累平台服务经验。目前股价对应2017 至2019 年的核心盈利PE 约为13.4、12.9 和11.4 倍，远低于行业平均水平。即便不考虑小股操盘的收益贡献，预计今年公司核心利润率将稳定在20%左右水平，若考虑小股操盘推动的平台收入增长，有望迎来估值修复行情。维持买入评级，维持目标价9.0 港元，潜在上行空间78%。
第一上海：维持花样年买入评级 目标价1.80 港元
花样年(01777.HK)
公司销售收入增长33.7%到109 亿元人民币(下同)，其中物业销售收入增长27.5%到83.6 亿元，轻资产业务同比增长59%到25.5 亿元。期内公司毛利率同比提升1.3 个百分点到32.3%，回升超预期，主要因为深圳乐年广场竣工交付。公司成本管控效果明显，年内费用率下降3.2 个百分点到9.8%。但公司期内录得归属股东利润8.06 亿元，同比下降33%，主要因为有效税率上升9 个百分点到57.5%，以及多重一次性因素的影响，包括：录得其他亏损5.85 亿元(含6.66 亿元汇兑亏损)，借贷增加以及利息资本化率降低导致利息费用增长208%。略微提升合同销售预测作为深圳本土开发商，公司在深圳旧改项目上具备优势。预计1-2 个旧改项目可于未来2 年内贡献合约销售，估算货值约150 亿元；公司于成都拥有大量1 级土地开发储备。公司已成功实现多个项目的1,2 级土地联动开发，计划继续通过此模式在成都获取优质项目。我们略微提升公司2017-2018 年合同销售预测至150亿元和200 亿元，深圳地区的销售占比将持续攀升。根据我们给予的目标市值90 亿港元，公司占50.39%权益，按30%折价，每股价值0.55 港元；美易家部分估值:公司2016-2017 财年净利润8,000万元人民币，给予其25 倍市盈率，估算市值约为16 亿元人民币，公司占权益65%，按50%折让计算出每股价值0.12 港元；地产部分估值：公司每股NAV 为2.5 港元，以55%折让计算出每股价值为1.13 港元；合计每股价值为1.80 港元，维持买入评级。
辉立证券：予绿叶制药买入评级 目标价为6.3港元
绿叶制药 (02186.HK)
公司三个核心产品或解除报销限制或实现医保升级，相关品种将有望快速增长。此前，清理管道库存令公司增速放缓，但随着医保目录调整，预计增速将逐步恢复。而且，海外收购并入合并报表及海外在研产品亦将支撑公司中长期发展。我们给予其对应2017年每股收益18倍估值，目标价为6.3港元，首予“买入”评级。(现价截至3月20日)
金利丰证券：前景向好 荐中国龙工
中国龙工(03339.HK)
买入价︰2.3 元
目标价：2.7 元
止蚀位︰2.1 元
中央继续以基建稳定经济增长，持续推进公私营合作 项目(PPP，Public Private Partnership) ，属基建上 游的工程机械行业，前景发展向好。中国龙工(3339) 主要为製造及分销工程机械，有望受惠行业复甦。去 年上半年，集团销售轮式装载机、挖掘机、起重叉车 和压路机的收入，分别佔总收入的50%、12.4%、 23.7%和1.4%。期内，中国北部地区为集团的主要销 售市场，佔总营业额的20.7%，而华东地区及东北地 区则分别佔约17.9%及4.2%。集团早前发盈喜，预期截至去年底止年度纯利将大幅 提高，主要是由于去年下半年的盈利情况明显好于 2015年同期。去年下半年纯利之增加，主要由于营业 收入增长、成本费用得到了有效的控制，以及外汇汇 兑收益增加所致。集团将于下周二公佈年度业绩，值得留意。
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敏实(00425.HK)
摩根大通表示，敏实(00425.HK) 去年业绩略优於预期，主要因为收入较好及毛利维持。摩通指敏实仍为该行最看好的汽车零部件商。评级维持「增持」，目标价由29元升至32元。摩通表示，敏实业务地理位置及客户多元化，去年积压订单约700亿人民币，意味未来约7年收入预见度高。相机模块业务为新增长驱动力，料明年可带来更有意义的贡献。
野村：德昌(00179.HK)增持汉拿世特科权益进一步释放价值 目标价升至28元
德昌(00179.HK)
野村发表研究报告，指德昌(00179.HK) 公布以8,380万美元，增持Halla Stackpole，股权将由30%升至80%，相信明年会进一步作全面收购。因应收入增长强劲，及盈利能力更好，相信将进一步提升德昌的价值，预期可额外提高2018财年收入6%及提升EBITDA率0.5个百分点。该行将目标价由23.8元升至28元，相当於预测市盈率18倍，评级「买入」。Halla为公司与Stackpole的合营，是一家主要供应予亚洲汽车业界粉末金属部件的主要制造商，生产厂房位於中国及韩国。完成收购後，将有助公司直接管理其供应链，及销售至全球，有助其销售增长及市占率。
德银降中电信(00728.HK)目标价至5.2元 维持「买入」评级
中电信(00728.HK)
德银报告指出，若剔除出售铁塔资产一次性收益後，中电信(00728.HK) 去年纯利增长11.7%，移动服务收入同比增长10.5%，固网宽带收入亦升3.3%。尽管市场竞争激烈，但集团捆绑销售策略正在提升用户忠诚度及有助推销其他产品。集团新兴业务领域，如IDC和云计算亦呈强劲增长态势。虽然资本开支今年跌幅较该行预期少，但额外投资将可助集团於新业务上增加市场份额。同时，集团股息按年增幅更达10.5%，至10.5港仙。该行维持「买入」评级，目标价则由5.5元降至5.2元。该行相信，集团强势将持续至今年，今年首两个月数据显示，趋势与去年相若，管理层有信心在不大幅降价及增营运成本的情况下，可保持其市场份额。基於收入增长强劲，利润改善，资本开支压力纾缓，料现金流进一步好转，有望增派息。
瑞银升嘉里建设(00683.HK)评级至「买入」 目标价上调至33.9元
嘉里建设(00683.HK)
瑞银发表研究报告，指虽然嘉里建设(00683.HK) 股价跑赢同业9%，但由於估值吸引，加上相信销售执行力及资本管理持续改善因素并未完全被反映，因此将其评级由「中性」上调至「买入」，目标价由22.73元大升至33.9元。该行认为执行力改善及派息比率增加，可支持嘉里建设将净资产值折让由现时51%，进一步收窄至该行目标的40%。此外，嘉里建设2016年派息比率由37%升至43%，即使上调派息，亦只相当於经常性利润81%，因此相信公司未来仍有空间逐渐上调派息。瑞银相信租金收入稳定上升有助嘉里建设提升派息，预期公司2016至2019年租贷利润复合年增长率可达4%，主要受惠於中国新落成资产，该行预期公司至2019年，中国商业物业可占集团资产组合26%。
瑞信升合景泰富(01813.HK)目标价至7元 维持「跑赢大市」评级
合景泰富(01813.HK)
瑞信发表研究报告，指合景泰富(01813.HK) 去年表现符预期，核心盈利及每股盈利分别升12.8%及10.8%，并派息0.51元人民币(下同)，及特别息0.11元，收益率达10.2%，为行业最高。该行指，相信公司派息比率达41%属可持续，是因其现金流管理好，令其负债比率维持在67%的稳定水平，加上其经常性收入约10亿元所致。瑞信又指，虽然公司的合约销售按年升10.6%，较同业慢，但毛利为34.6%的高水平，令其可於销售增长、盈利能力及现金流中维持平衡。公司有52%的生意来自广东省，近期本港新盘市场预售情况，亦有助释除对其投得鸭(月利)洲地王的忧虑，维持「跑赢大市」评级，目标价从5.5元升至7元。
瑞信降恒安(01044.HK)目标价至73.5元 维持「跑赢大市」评级
恒安(01044.HK)
瑞信发表报告表示，恒安国际(01044.HK) 去年盈利增长低於该行预期，下调对其今明两年每股经调整盈利预测分别5%及2%，3.05及3.37人民币，以反映去年销售逊预期，将目标价由80.8元下调至73.5元，维持对其「跑赢大市」评级。该行相信，恒安国际网上销售加速发展，及重整销售架构将有助推动长期强劲增长，公司管理层预计可减省员工及存货开支，今年亦可录得更强劲销售。
麦格理：升金山软件(03888)目标价至27.5元 重申“跑赢大市”
金山软件(03888.HK)
麦格理发表研报表示，上调金山软件(03888) 今年两年净利润预测分别6%及15%，目标价相应自23港元上调至27.5港元，重申“跑赢大市”评级。该行称，金山软件去年第四季业绩胜预期，手机及电脑游戏表现稳定，今年第三季亦将有新手机游戏推出，该行预计，今年网上游戏收入将增长35%。云端业务收入于去年第四季持续三位数增长有加快势头，管理层亦预期今年全年增幅亦有100%。手机应用程序亦得收入。
上调正通汽车(01728)目标价5.1元 评级维持“跑赢大市”
正通汽车(01728.HK)
瑞信发表研报表示，上调正通汽车(01728)目标价27.5%，由4港元升至5.1港元，评级维持“跑赢大市”。瑞信上调正通汽车2017及2018年盈测12-23%，主要对新车毛利率假设提高，因此亦上调目标价。瑞信称正通汽车去年纯利跌20%，低于市场预测的14%，当中包括外汇亏损1.69亿元人民币，大于瑞信预期。
瑞信升中国建筑(03311.HK)目标价至16.4元 维持「跑赢大市」评级
中国建筑(03311.HK)
瑞信发表研究报告指，中国建筑(03311.HK) 去年纯利51亿元，升13%，收入升22%至462亿元，符预期，撇除一次性项目，核心盈利为42亿元，按年持平，毛利跌40点子，下半年毛利率扩120点子至13.5%，经营现金流升至28亿元。该行指，澳门的开工情况稳健增长，收入升64%，主要受美高梅项目带动；国内基建项目升25%，管理层料2017-2020年的纯利年复合增长率为20%，派息比率为30%。料PPP项目加速上马，集团今年新增合约目标900亿元，而且有潜在提升空间。该行将中国建筑目标价从13.7元升至16.4元，维持「跑赢大市」评级。
瑞信升电能(00006.HK)目标价至78.5元 维持「跑赢大市」评级
电能(00006.HK)
瑞信略为上调电能(00006.HK) 今明两年盈利预测，目标价相应自75.72元上调至78.5元，评级维持「跑赢大市」，反映其收购澳洲DUET交易，并料公司将继续夥长建(01038.HK) 拓展海外业务，其坐拥350亿元净现金，惟不认为近期将再次派发特别息。该行并指，公司去年核心盈利符预期，来自英国收益持续强劲；并相信利润管制协议对公司影响有限，因其仅15%净利润来自本港。
瑞信：降恒安目标价73.5元 评级维持“跑赢大市”
恒安国际(01044.HK)
瑞信发表研报表示，调低恒安国际(01044)目标价9%，由80.8港元降至73.5港元，评级维持“跑赢大市”。瑞信称，恒安去年纯利升幅7.4%低于预期约2%，主要因为2016年下半年开支较高以及个人卫生产品增长放缓。管理层解释销售增长放慢，主要因为渠道调整，并估计调整会影响今年首季度甚至部份第二季，但目前纸巾及个人卫生产品销售增长己好过2016年下半年。瑞信调低对恒安2017及2018年每股盈测各5%及2%，至3.05元人民币及3.37元人民币，同时下调目标价，但估计长远电子商务渗透及销售重组会带来长远增长。
第一上海：维持彩生活买入评级 目标价9.00 港元
彩生活(01778.HK)
2016 下半年彩生活扩张模式进行调整，由大规模的横向并购转变为平台输出加小股操盘，截止2016 年底公司平台服务面积超过7.7 亿平米，持续领跑住宅物管行业。我们认为生态圈扩张方式符合当前行业趋势，公司在缺乏大规模固定房源输入的背景下有效实现了差别化竞争，并快速积累平台服务经验。目前股价对应2017 至2019 年的核心盈利PE 约为13.4、12.9 和11.4 倍，远低于行业平均水平。即便不考虑小股操盘的收益贡献，预计今年公司核心利润率将稳定在20%左右水平，若考虑小股操盘推动的平台收入增长，有望迎来估值修复行情。维持买入评级，维持目标价9.0 港元，潜在上行空间78%。
第一上海：维持花样年买入评级 目标价1.80 港元
花样年(01777.HK)
公司销售收入增长33.7%到109 亿元人民币(下同)，其中物业销售收入增长27.5%到83.6 亿元，轻资产业务同比增长59%到25.5 亿元。期内公司毛利率同比提升1.3 个百分点到32.3%，回升超预期，主要因为深圳乐年广场竣工交付。公司成本管控效果明显，年内费用率下降3.2 个百分点到9.8%。但公司期内录得归属股东利润8.06 亿元，同比下降33%，主要因为有效税率上升9 个百分点到57.5%，以及多重一次性因素的影响，包括：录得其他亏损5.85 亿元(含6.66 亿元汇兑亏损)，借贷增加以及利息资本化率降低导致利息费用增长208%。略微提升合同销售预测作为深圳本土开发商，公司在深圳旧改项目上具备优势。预计1-2 个旧改项目可于未来2 年内贡献合约销售，估算货值约150 亿元；公司于成都拥有大量1 级土地开发储备。公司已成功实现多个项目的1,2 级土地联动开发，计划继续通过此模式在成都获取优质项目。我们略微提升公司2017-2018 年合同销售预测至150亿元和200 亿元，深圳地区的销售占比将持续攀升。根据我们给予的目标市值90 亿港元，公司占50.39%权益，按30%折价，每股价值0.55 港元；美易家部分估值:公司2016-2017 财年净利润8,000万元人民币，给予其25 倍市盈率，估算市值约为16 亿元人民币，公司占权益65%，按50%折让计算出每股价值0.12 港元；地产部分估值：公司每股NAV 为2.5 港元，以55%折让计算出每股价值为1.13 港元；合计每股价值为1.80 港元，维持买入评级。
辉立证券：予绿叶制药买入评级 目标价为6.3港元
绿叶制药 (02186.HK)
公司三个核心产品或解除报销限制或实现医保升级，相关品种将有望快速增长。此前，清理管道库存令公司增速放缓，但随着医保目录调整，预计增速将逐步恢复。而且，海外收购并入合并报表及海外在研产品亦将支撑公司中长期发展。我们给予其对应2017年每股收益18倍估值，目标价为6.3港元，首予“买入”评级。(现价截至3月20日)
金利丰证券：前景向好 荐中国龙工
中国龙工(03339.HK)
买入价︰2.3 元
目标价：2.7 元
止蚀位︰2.1 元
中央继续以基建稳定经济增长，持续推进公私营合作 项目(PPP，Public Private Partnership) ，属基建上 游的工程机械行业，前景发展向好。中国龙工(3339) 主要为製造及分销工程机械，有望受惠行业复甦。去 年上半年，集团销售轮式装载机、挖掘机、起重叉车 和压路机的收入，分别佔总收入的50%、12.4%、 23.7%和1.4%。期内，中国北部地区为集团的主要销 售市场，佔总营业额的20.7%，而华东地区及东北地 区则分别佔约17.9%及4.2%。集团早前发盈喜，预期截至去年底止年度纯利将大幅 提高，主要是由于去年下半年的盈利情况明显好于 2015年同期。去年下半年纯利之增加，主要由于营业 收入增长、成本费用得到了有效的控制，以及外汇汇 兑收益增加所致。集团将于下周二公佈年度业绩，值得留意。
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