机构建议沽售/减持个股 估值过高涨幅有限
小摩：安踏(02020)并购时间存不确定性 评级“中性”
安踏(02020.HK)
昨日(3月21日)公布以每股21.67港元作价配售1.75亿股，集资所得约38亿港元。集团表示将继续寻找合适机会，收购、合并国际体育用品品牌，上述集资所得将为并购提供全部或部份资金，及用作一般营运金。摩根大通发表研究报告表示，安踏积极实施多品牌策略属正面，但并购时机及对象仍不明朗。此外，市场对安踏的预期已计入高利润及盈利增长强劲因素，由于市场期望甚高，该行认为安踏股价再显著上升机会有限，给予安踏“中性”投资评级，目标价18.9港元。
瑞信维持港灯(02638.HK)「跑输大市」评级 目标价升至5.1元
港灯(02638.HK)
瑞信发表研究报告，认为港灯电力投资(02638.HK) 去年可供分派收入达35.99亿元，好过该行及市场预期，主要由於财务本低过预期，香港电力业务保持平稳，电力销售按年微跌0.8%。不过，该行认为港灯的低息债务今年2月已到期，未来财务成本或会上升，而2018年2月前美元仍有两次加息机会，加上本港电力市场监管存不确定性，故该行维持港灯「跑输大市」评级。瑞信指，基於港灯过去财务成本管理好过预期，上调2017至2019年每股盈利3%至4%，目标价由5元微升至5.1元。
瑞信：中海宏洋(00081.HK)股价表现与基本面不相称 维持「跑输大市」评级
中海宏洋(00081.HK)
瑞信发表研究报告指，中海宏洋(00081.HK) 2016年业绩反映中国三四线城市市道艰难，公司目前土储反映其13%资产价值来自一、二线城市周边的偏远城市，这解释了为何公司销售表现滞後(今年首2个月按年升15%)。该行认为，中海外(00688.HK) 没有给予足够支持予中海宏洋，保留了中山及珠海等城市土储，因此预期质素较差的土储将继续拖累公司表现。瑞信指中海宏洋川今年股价累升74%，与基本因素表现不相配，认为股价被错误高估(因市场误以为所有城市楼市均会复苏)，维持中海宏洋「跑输大市」评级，目标价由1.9元上调至2.1元。
瑞信维持恒地(00012.HK)「跑输大市」评级 目标价升至44.3元
恒地(00012.HK)
瑞信发表报告指，恒地(00012.HK) 基础盈利141.69亿元，增长29%，符合预期，但扣除出售资产所得，盈利跌2%至102.39亿元。该行上调集团每股资产净值，目标价由39.5元升至44.3元，以反映集团积极出售非核心业务，但估值及派息不够同行吸引，下调2017-2018年每股盈利预测分别0.4%及15.4%，维持「跑输大市」评级。报告指出，集团自去年9月推出4个新地产项目，但销售速度慢，其中三个去年推出的新盘销售率只得26%-53%，今个月推出位於上水的高尔夫-御苑销售率仅4%，因竞争激烈，预计今年销售更具挑战。集团虽然积极出售非核心投资物业、酒店，以及内地合资公司，但派息有点令人失望。
瑞银：港铁(00066.HK)前景疲弱估值高 维持「沽售」评级
港铁(00066.HK)
政府与港铁(00066.HK) 完成港铁票价「可加可减」机制的提前检讨，瑞银认为大致属正面及符合市场预期。该行相信本港的通胀回落，集团潜在的租金回调，以及利息和折旧费用增加，将拖累集团今明两年经常性收益。同时港铁作为一只收息股，股价亦受美国加息影响。由於目前估值高，预测市盈率近27倍，股息率近2.7厘，是本港公用事业股及地产股中估值最高，因此维持「沽售」评级，目标价35.5元。计及港铁将推出每年最少半年的「每程九七折」优惠，以及对按机制运算的票价加幅提供「额外九折」，集团预期今年的推广活动预算将增加8,500万元，至5.87亿元，该行预期对集团的收入影响轻微。
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安踏(02020.HK)
昨日(3月21日)公布以每股21.67港元作价配售1.75亿股，集资所得约38亿港元。集团表示将继续寻找合适机会，收购、合并国际体育用品品牌，上述集资所得将为并购提供全部或部份资金，及用作一般营运金。摩根大通发表研究报告表示，安踏积极实施多品牌策略属正面，但并购时机及对象仍不明朗。此外，市场对安踏的预期已计入高利润及盈利增长强劲因素，由于市场期望甚高，该行认为安踏股价再显著上升机会有限，给予安踏“中性”投资评级，目标价18.9港元。
瑞信维持港灯(02638.HK)「跑输大市」评级 目标价升至5.1元
港灯(02638.HK)
瑞信发表研究报告，认为港灯电力投资(02638.HK) 去年可供分派收入达35.99亿元，好过该行及市场预期，主要由於财务本低过预期，香港电力业务保持平稳，电力销售按年微跌0.8%。不过，该行认为港灯的低息债务今年2月已到期，未来财务成本或会上升，而2018年2月前美元仍有两次加息机会，加上本港电力市场监管存不确定性，故该行维持港灯「跑输大市」评级。瑞信指，基於港灯过去财务成本管理好过预期，上调2017至2019年每股盈利3%至4%，目标价由5元微升至5.1元。
瑞信：中海宏洋(00081.HK)股价表现与基本面不相称 维持「跑输大市」评级
中海宏洋(00081.HK)
瑞信发表研究报告指，中海宏洋(00081.HK) 2016年业绩反映中国三四线城市市道艰难，公司目前土储反映其13%资产价值来自一、二线城市周边的偏远城市，这解释了为何公司销售表现滞後(今年首2个月按年升15%)。该行认为，中海外(00688.HK) 没有给予足够支持予中海宏洋，保留了中山及珠海等城市土储，因此预期质素较差的土储将继续拖累公司表现。瑞信指中海宏洋川今年股价累升74%，与基本因素表现不相配，认为股价被错误高估(因市场误以为所有城市楼市均会复苏)，维持中海宏洋「跑输大市」评级，目标价由1.9元上调至2.1元。
瑞信维持恒地(00012.HK)「跑输大市」评级 目标价升至44.3元
恒地(00012.HK)
瑞信发表报告指，恒地(00012.HK) 基础盈利141.69亿元，增长29%，符合预期，但扣除出售资产所得，盈利跌2%至102.39亿元。该行上调集团每股资产净值，目标价由39.5元升至44.3元，以反映集团积极出售非核心业务，但估值及派息不够同行吸引，下调2017-2018年每股盈利预测分别0.4%及15.4%，维持「跑输大市」评级。报告指出，集团自去年9月推出4个新地产项目，但销售速度慢，其中三个去年推出的新盘销售率只得26%-53%，今个月推出位於上水的高尔夫-御苑销售率仅4%，因竞争激烈，预计今年销售更具挑战。集团虽然积极出售非核心投资物业、酒店，以及内地合资公司，但派息有点令人失望。
瑞银：港铁(00066.HK)前景疲弱估值高 维持「沽售」评级
港铁(00066.HK)
政府与港铁(00066.HK) 完成港铁票价「可加可减」机制的提前检讨，瑞银认为大致属正面及符合市场预期。该行相信本港的通胀回落，集团潜在的租金回调，以及利息和折旧费用增加，将拖累集团今明两年经常性收益。同时港铁作为一只收息股，股价亦受美国加息影响。由於目前估值高，预测市盈率近27倍，股息率近2.7厘，是本港公用事业股及地产股中估值最高，因此维持「沽售」评级，目标价35.5元。计及港铁将推出每年最少半年的「每程九七折」优惠，以及对按机制运算的票价加幅提供「额外九折」，集团预期今年的推广活动预算将增加8,500万元，至5.87亿元，该行预期对集团的收入影响轻微。
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