近期港股新股市场中先后有两家污水处理公司挂牌上市，兴泸水务(2281)上周首天上市最高曾见2.41元，惟因恒指大跌近190点，最终低收1%。除了受市况影响，因公司只属地区性龙头企业，现时业务并未走出四川省泸州，市场对其日后的增长前景较为保守。相反，集资规模较大、将今天正式挂牌上市的昆明滇池水务(3768)，其污水处理及再生水业务近年已拓展至云南省以外的贵州省、安徽省、浙江省，以及江苏省及老挝等新的地区，从市场反应来看，较受机构投资者关注，料上市后可凭藉其昆明国有企业的背景和居于全国领先地位的污水处理技术，推动业务持续扩张。现价估值与同业平均市盈率13倍接近，但其盈利能力及派息率达50%，优于同业，预期受市场追捧。如首天表现平稳，可低吸作长线投资。

　　除了滇池水务，康达环保(6136)亦可留意。公司去年在项目竞标方面大丰收，签订的特许经营项目和PPP项目等总计金额超过80亿元人民币(下同)，是北控水务(371)以外，业务扩张最迅速的一家港股污水处理公司。根据其最新截至今年2月份的营运数据公告显示，公司的污水项目的签订特许经营协议下每日处理规模约为357万吨，按年升27.5%；已经投入运营的项目规模约为251万吨，按年增加约11.1%。在建的项目规模约为50万吨，按年增加约41.4%。而待运营项目规模约为57万吨，按年增加约2倍。以每日设计污水处理产计，康达水务为港股同业中第二大，仅次于北控水务，而滇池水务则排第三。随著去年新签项目及待营运的污水处理规模大幅增长，预期康达环保今年的业绩将有望大升。

　　康达环保2016年的收入达约19.27，同比增长5%，而纯利达约3.35亿，同比增长3%。从利润数据上看，似乎并不吸引，但大家不要忘记，公司去年上半年的纯利按年下跌17.8%至1.13亿元。相比上下半年的表现，公司下半年表现脱胎换骨，环比大升235%，说明公司业务已回复升轨，加上公司今年计划派发末期息0.016分，对股东甚有交代。

　　现时市场对康达环保的前景乐观，态度正面，唯较关注公司的负债水平以及新签大量项目后的资金需求。据了解，公司目前未动用的银行授信额达到53.8亿元，而截至2016年12月31日，公司的银行借款及公司债券的平均息率下降至5.11%，处于民营企业的低水平，说明公司的信贷评级良好。此外，污水处理项目受到政府支持，银行的项目借款并不因难。所以，市场的忧担可说不存在。

　　康达环保上周五在业绩公佈后随大市下跌，估计最大的原因是基金换马至高息同业。不过，论增长，手握大量待营运项目的康达环保始终让人更为安心。2017年，康达环保势可追落后，股价翻倍可期。