今日机构呼吁沽售/减持个股 利润受压表现续弱
大摩升人保(01339.HK)目标价至3.3元 评级「减持」
人保集团(01339.HK)
摩根士丹利发表研究报告，指内地老牌保险公司人保集团(01339.HK) 展开步伐加强其人寿及健康保险业务。但要追赶同业仍有漫漫长路。该行指，因成本上升，料公司寿险业务短期盈利能力仍低，惟上调集团整体盈利预测，以反映财险业务增长较好。维持「减持」评级，目标价有3.1元微升至3.3元。该行指出，人保聚焦期交业务有助人寿业务改善现金流，亦为改革创造空间，但仍欠缺规模，而储蓄产品驱动的策略令盈利能力较低及较波动，过去5年ROA(资产回报率)只有0.4%，明显低过行业即1%的平均水平。大摩指，由於公司费用超支及退保率高过预期，人保的内含价值一向面对经营损失。虽然预期集团可透过改善支出管理，及保留客户来改善情况，但因为集团加快代理人渠道扩张，其进取的动作预期使内含价值进一步下降7%。
大摩降中国再保险(01508.HK)评级至「减持」 目标价下调至1.6元
中国再保险(01508.HK)
大摩发表研究报告指，中国再保险(01508.HK) 去年表现较其他直接保险企业疲弱，料今年弱势将继续，主要由於再保险需求仍然疲弱，虽寿险之再保险业务受直接销售增长带动，医保去年按年增长更达68%，惟不足以抵销其他业务表现疲弱。该行料中国再保险即使维持40%之派息率，今年股本回报率仍将维持於约7%低位，股息收益率仅得3%，低於直接保险企业。而中国再保险於投资者乘内地宏观经济向好而入市保险股之热潮中，受惠程度明显不及同业，亦会影响投资者对其兴趣。基於以上原因，将中国再保险评级自「与大市同步」下调至「减持」，目标价相应自1.8元下调至1.6元。
野村降一拖(00038.HK)目标价至3.92元 评级「减持」
一拖(00038.HK)
野村报告指出，下调一拖(00038.HK) 2017-19年每股盈测8%至13%，反映收入、毛利及财务收入预测较低，目标价由4.45元降至3.92元，相当於2017年市盈率预测15倍，估值昂贵，维持评级「减持」，该行较看好同业中国中车(01766.HK) 。该行指，管理层昨日(11日)在简布会上表示，首季行业情况基本温和，但正面对巨大挑战及调整，情况或在未来两年持续。该行相信集团利润率受压，料今年经营利润率将由去年的2.7%降至2.4%，主因经济效益规模下跌，及原材料价格上升。该行提到，今年资本开支预算为6亿至7亿元人民币，远高於该行预期的2.18亿元人民币，管理层指资本开支主要用於产品升级。虽然该行对相关研究项目看法正面，但相信资本开支高企将拖累2017-19年自由现金流收益率。
德银料国泰(00293.HK)表现续弱 评级「沽售」
国泰航空(00293.HK)
德银发表研究报告，指内地航空公司在过去五年因寻求更高增长，国际载客量倍升，相信内地航空公司及廉航增加载客量，将使国泰航空(00293.HK) 的受益率持续受压；尽管集团近期货运量上升，但预期集团今年仍难达到收支平衡，因燃油成本仍然较高。基於集团去年疲弱的业绩表现，该行削减集团今、明两年的盈利预测，估计股本回报率约0%至1%，明年核心净利润预测由3.61亿元下调至亏损6,300万元；集团的净负债比率已逐渐上升，基於其资本开支承诺，预期集团至明年底的净负债比率将超出100%。该行认为，集团削减成本的措施不足以令其在短期内出现转势，维持「沽售」评级，目标价由8.9元上调至9.8元。(中金在线港股综合智通财经、阿斯达克)
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人保集团(01339.HK)
摩根士丹利发表研究报告，指内地老牌保险公司人保集团(01339.HK) 展开步伐加强其人寿及健康保险业务。但要追赶同业仍有漫漫长路。该行指，因成本上升，料公司寿险业务短期盈利能力仍低，惟上调集团整体盈利预测，以反映财险业务增长较好。维持「减持」评级，目标价有3.1元微升至3.3元。该行指出，人保聚焦期交业务有助人寿业务改善现金流，亦为改革创造空间，但仍欠缺规模，而储蓄产品驱动的策略令盈利能力较低及较波动，过去5年ROA(资产回报率)只有0.4%，明显低过行业即1%的平均水平。大摩指，由於公司费用超支及退保率高过预期，人保的内含价值一向面对经营损失。虽然预期集团可透过改善支出管理，及保留客户来改善情况，但因为集团加快代理人渠道扩张，其进取的动作预期使内含价值进一步下降7%。
大摩降中国再保险(01508.HK)评级至「减持」 目标价下调至1.6元
中国再保险(01508.HK)
大摩发表研究报告指，中国再保险(01508.HK) 去年表现较其他直接保险企业疲弱，料今年弱势将继续，主要由於再保险需求仍然疲弱，虽寿险之再保险业务受直接销售增长带动，医保去年按年增长更达68%，惟不足以抵销其他业务表现疲弱。该行料中国再保险即使维持40%之派息率，今年股本回报率仍将维持於约7%低位，股息收益率仅得3%，低於直接保险企业。而中国再保险於投资者乘内地宏观经济向好而入市保险股之热潮中，受惠程度明显不及同业，亦会影响投资者对其兴趣。基於以上原因，将中国再保险评级自「与大市同步」下调至「减持」，目标价相应自1.8元下调至1.6元。
野村降一拖(00038.HK)目标价至3.92元 评级「减持」
一拖(00038.HK)
野村报告指出，下调一拖(00038.HK) 2017-19年每股盈测8%至13%，反映收入、毛利及财务收入预测较低，目标价由4.45元降至3.92元，相当於2017年市盈率预测15倍，估值昂贵，维持评级「减持」，该行较看好同业中国中车(01766.HK) 。该行指，管理层昨日(11日)在简布会上表示，首季行业情况基本温和，但正面对巨大挑战及调整，情况或在未来两年持续。该行相信集团利润率受压，料今年经营利润率将由去年的2.7%降至2.4%，主因经济效益规模下跌，及原材料价格上升。该行提到，今年资本开支预算为6亿至7亿元人民币，远高於该行预期的2.18亿元人民币，管理层指资本开支主要用於产品升级。虽然该行对相关研究项目看法正面，但相信资本开支高企将拖累2017-19年自由现金流收益率。
德银料国泰(00293.HK)表现续弱 评级「沽售」
国泰航空(00293.HK)
德银发表研究报告，指内地航空公司在过去五年因寻求更高增长，国际载客量倍升，相信内地航空公司及廉航增加载客量，将使国泰航空(00293.HK) 的受益率持续受压；尽管集团近期货运量上升，但预期集团今年仍难达到收支平衡，因燃油成本仍然较高。基於集团去年疲弱的业绩表现，该行削减集团今、明两年的盈利预测，估计股本回报率约0%至1%，明年核心净利润预测由3.61亿元下调至亏损6,300万元；集团的净负债比率已逐渐上升，基於其资本开支承诺，预期集团至明年底的净负债比率将超出100%。该行认为，集团削减成本的措施不足以令其在短期内出现转势，维持「沽售」评级，目标价由8.9元上调至9.8元。(中金在线港股综合智通财经、阿斯达克)
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