重磅！健林又搞大动作：“轻资产”放香港，万达商业回A恐有生变
回顾这几年，如果说房地产行业最有票房价值的公司大事无非只有这三件：
第一，恒大碧桂园融创中国三强的和平崛起，虽然崛起之路上，融创打了至少两场标志性的战斗，虽败犹胜；
第二，万科被资本偷袭与它的强势反击，全国人民免费看了大片；
第三，万达的轻资产转型，动作全程快进，充满争议，但一骑绝尘。
三件事，都是超高难度，都是时势与英雄的天作之合，没有一个不众说纷纭，但事实如山，就在那里。
7月20号，港股君在写完《万达大卖、融创接盘、富力捡漏：新世纪交易下谁是赢家？》这篇文章后还在思忖着王健林贱卖自己引以为豪的万达房地产，背后是真的负债还是轻资产让人摸不着头绪，这不，一个月不到的时间，昨天港股界中的清流——万达酒店发展(00169.HK)临时停牌，深夜11点左右，在我们开始准备开始进入酣睡时，万达酒店发展又发出重磅资产重组计划，万达两大轻资产公司——万达酒店管理公司和万达文旅集团注入香港上市公司。再次震惊财经界。
一、70.5亿收购万达文旅、万达酒管
7月19日，万达商业、融创中国(01918.HK)和富力地产(02777.HK)三方签订协议，万达商业将13个文旅项目以438.44亿元出售给了融创中国，富力地产以199.06亿元收购万达集团旗下77家城市酒店全部股权。时隔20天，王健林还在继续整合万达集团的旗下资产。
此次63亿元购入万达文化旅游创意集团，同时还纳入四个海外发展项目之部分持股。该交易完成后，万达酒店发展将明确其作为万达文旅产业唯一上市平台的战略地位。
公告包括：
1、63亿元向万达文化收购万达文化旅游创意集团有限公司(「万达文旅」)之全部股权，且该代价将由本公司以现金、发行股份及╱或可换股债券(根据本公司股份于2017年8月8日之收市价(即每股1.16港元)厘定本公司之股份价值)之任一方式清偿。万达文旅主要从事主题公园设计、建造及营运管理业务；
2、将万达置业投资在桂林项目51%的股权、万达国际地产投资位于伦敦项目60%的股权、万达美洲地产投资公司位于芝加哥项目60%的股权以及万达澳洲地产投资公司位于悉尼黄金海岸项目60%的股权全部出售给万达商业；
3、以现金代价人民币7.5亿元自大连万达商业收购于万达酒店管理(香港)有限公司(「万达酒管」)之全部股权。万达酒管主要从事酒店设计、建设及营运管理业务。
从公告中可以看出，万达集团旗下的两家轻资产公司——万达酒店管理公司和万达文旅集团将全部注入其香港上市公司。
二、轻资产真轻 股价收益大涨
大部分文旅项目所有权被剥离之后，万达文旅成为轻资产公司，主营业务是主题公园设计、建行及营运管理。根据与融创的协议，13个文旅项目每年合共支付6.5亿管理费，不知扣除运营成本能剩多少净利润。
77家酒店卖给富力后，根据协议相关酒店将继续执行各自与酒店管理公司订立的管理合约，直至期满，但万达酒管的“钱途”有些渺茫。
万达非常看中开发、持有、运营豪华酒店获取持久收益。一面与由国际知名酒店管理集团合作(如万达索菲特)，一面使用“嘉华”、“文华”、“瑞华”等品牌实行自营。截至2016年6月末，万达旗下已开业酒店达79家，其中49家自营酒店收入14.8亿。
打造酒店管理品牌非一日这功，万达酒店管理版块长期亏损，显然是自营在拖后腿(因与国际品牌合作的酒店可坐享受“业主收益”、保赚不赔)。
在注入资产的同时，万达酒店发展亦将四个项目的部分股权转让给大连万达商业：桂林项目51%股权、伦敦项目60%股权、芝加哥项目60%股权、悉尼及黄金海岸项目60%股权，对价以净资产为准备。
交易完成后，万达酒店发展成为万达文旅产业唯一上市平台，未来还有可能被注入万达在海外投资的项目，其战略地位大幅提高。
作为香港主板上市公司，万达酒店发展可以为海外项目提供源源不断的支持。例如此次重组，如果全部对价以的1.16港元/股发行的代价股支付，万达可获60.8亿代价股。假如万达酒店发展股价能炒到3港元以上，减持这部分股票可获约200亿港元。
坦率来说，这个连贯动作太有观赏性了。第一步，上市平台获得了几十亿的现金回笼，保留了续航能力与攻击能力；第二步，上市平台入列轻资产概念股，一只香港仙股大翻身，今后大家看你的眼神都要变化了。
此举过后，王健林让万达集团真正伸出了两个轻资产的「翅膀」，未来随着六大轻资产管理平台公司的剩余三个平台陆续长成，万达商业的募资主体已由万达电商、万达商业管理、万达文化集团、万达百货、万达酒店建设、万达酒店发展变为万达电商公司、万达商业管理、和万达百货。万达集团将加速飞起来。
今日公司股票恢复交易。万达酒店发展开盘涨逾30%，曾一度涨幅一度扩大至41%。截止收盘，万达酒店发展涨19.83%，报1.39港元。
三、回A中的万达商业
“我做了很多的行业，有多少次投资，很多朋友跟着我一起投资，每一单赚着很开心，唯一这一单，跟着我的朋友亏钱了。这是很重要一点，不能对不起我的朋友和股东。”王健林在谈及万达商业时非常不满，他表示低估值对不起投资者。
“不行就换”，这是王健林被外界所熟知的雷厉风行风格之一。
2014年12月登陆港交所，2016年9月20日下午4时，万达商业正式从香港联交所退市。目前，万达商业还在回A股的进程中，但如今的万达商业和当时申请IPO的万达商业截然不同了。
曾和腾讯及百度共同成立的电子商务合影公司—万达电商公司目前仅剩下万达集团，腾讯及百度均已撤出。而万达百货已经收缩至40家左右，并且全部由万达自持，在2017年万达集团的主要工作目标中，王健林也并未提到万达百货。
此前万达商业私有化项目书显示，万达商业计划在2018年8月31日前完成上市。如果公司在退市满两年或2018年8月31日之前未能在内地主板市场上市，大连万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。
据万达内部人士称，万达商业回A计划中最大的不确定性在于“定性”，万达商业不希望被划入房地产板块，如此变卖资产也可见一斑。目前，万达商业在A股的IPO状态显示“已反馈”。
四、结语
恭喜王健林找到了一条比目前的重资产生意模式更好的道路，相比重资产道路，轻资产方向是一条对外在环境变化更有免疫力、能够把自己的命运握到自己手心的道路。同时，如果重资产是必不可少的，那么，像王健林那样，确保手中拥有的是最优质的资产。
很多企业家没有走这条路，是因为他们还没有足够的实力这么做。不久前，在丽思卡尔顿的行政酒廊里，孙宏斌很感叹地说，他羡慕比他年长许多的王健林，可以不用很辛苦地为做企业为银行打工了。
那一刻，经历多多的孙宏斌的想法一定是真心流露。在老板的层面上，他们对一个生意的本质的理解，与吃瓜群众颇多不同。比如，我们看到的硬币正发出金黄色的光泽，在他们眼中，那枚硬币却可能沉重，棘手，滚烫。
在生意的鄙视链上，轻资产模式是公认排在前列的种子选手。
商场如战场，在动辄百亿级别的生意场上行走，如履薄冰，此感尤甚。路上，遇到一群灰天鹅，甚至一两只黑天鹅，其实真心不算什么，都是风景。
但是，最重要的不是尽可能地躲过黑天鹅，而是，真正让自己具备跨越周期的能力。(中金在线港股综合虎嗅网、一勺言、投资界、澎湃新闻)
第一，恒大碧桂园融创中国三强的和平崛起，虽然崛起之路上，融创打了至少两场标志性的战斗，虽败犹胜；
第二，万科被资本偷袭与它的强势反击，全国人民免费看了大片；
第三，万达的轻资产转型，动作全程快进，充满争议，但一骑绝尘。
三件事，都是超高难度，都是时势与英雄的天作之合，没有一个不众说纷纭，但事实如山，就在那里。
7月20号，港股君在写完《万达大卖、融创接盘、富力捡漏：新世纪交易下谁是赢家？》这篇文章后还在思忖着王健林贱卖自己引以为豪的万达房地产，背后是真的负债还是轻资产让人摸不着头绪，这不，一个月不到的时间，昨天港股界中的清流——万达酒店发展(00169.HK)临时停牌，深夜11点左右，在我们开始准备开始进入酣睡时，万达酒店发展又发出重磅资产重组计划，万达两大轻资产公司——万达酒店管理公司和万达文旅集团注入香港上市公司。再次震惊财经界。
一、70.5亿收购万达文旅、万达酒管
7月19日，万达商业、融创中国(01918.HK)和富力地产(02777.HK)三方签订协议，万达商业将13个文旅项目以438.44亿元出售给了融创中国，富力地产以199.06亿元收购万达集团旗下77家城市酒店全部股权。时隔20天，王健林还在继续整合万达集团的旗下资产。
此次63亿元购入万达文化旅游创意集团，同时还纳入四个海外发展项目之部分持股。该交易完成后，万达酒店发展将明确其作为万达文旅产业唯一上市平台的战略地位。
公告包括：
1、63亿元向万达文化收购万达文化旅游创意集团有限公司(「万达文旅」)之全部股权，且该代价将由本公司以现金、发行股份及╱或可换股债券(根据本公司股份于2017年8月8日之收市价(即每股1.16港元)厘定本公司之股份价值)之任一方式清偿。万达文旅主要从事主题公园设计、建造及营运管理业务；
2、将万达置业投资在桂林项目51%的股权、万达国际地产投资位于伦敦项目60%的股权、万达美洲地产投资公司位于芝加哥项目60%的股权以及万达澳洲地产投资公司位于悉尼黄金海岸项目60%的股权全部出售给万达商业；
3、以现金代价人民币7.5亿元自大连万达商业收购于万达酒店管理(香港)有限公司(「万达酒管」)之全部股权。万达酒管主要从事酒店设计、建设及营运管理业务。
从公告中可以看出，万达集团旗下的两家轻资产公司——万达酒店管理公司和万达文旅集团将全部注入其香港上市公司。
二、轻资产真轻 股价收益大涨
大部分文旅项目所有权被剥离之后，万达文旅成为轻资产公司，主营业务是主题公园设计、建行及营运管理。根据与融创的协议，13个文旅项目每年合共支付6.5亿管理费，不知扣除运营成本能剩多少净利润。
77家酒店卖给富力后，根据协议相关酒店将继续执行各自与酒店管理公司订立的管理合约，直至期满，但万达酒管的“钱途”有些渺茫。
万达非常看中开发、持有、运营豪华酒店获取持久收益。一面与由国际知名酒店管理集团合作(如万达索菲特)，一面使用“嘉华”、“文华”、“瑞华”等品牌实行自营。截至2016年6月末，万达旗下已开业酒店达79家，其中49家自营酒店收入14.8亿。
打造酒店管理品牌非一日这功，万达酒店管理版块长期亏损，显然是自营在拖后腿(因与国际品牌合作的酒店可坐享受“业主收益”、保赚不赔)。
在注入资产的同时，万达酒店发展亦将四个项目的部分股权转让给大连万达商业：桂林项目51%股权、伦敦项目60%股权、芝加哥项目60%股权、悉尼及黄金海岸项目60%股权，对价以净资产为准备。
交易完成后，万达酒店发展成为万达文旅产业唯一上市平台，未来还有可能被注入万达在海外投资的项目，其战略地位大幅提高。
作为香港主板上市公司，万达酒店发展可以为海外项目提供源源不断的支持。例如此次重组，如果全部对价以的1.16港元/股发行的代价股支付，万达可获60.8亿代价股。假如万达酒店发展股价能炒到3港元以上，减持这部分股票可获约200亿港元。
坦率来说，这个连贯动作太有观赏性了。第一步，上市平台获得了几十亿的现金回笼，保留了续航能力与攻击能力；第二步，上市平台入列轻资产概念股，一只香港仙股大翻身，今后大家看你的眼神都要变化了。
此举过后，王健林让万达集团真正伸出了两个轻资产的「翅膀」，未来随着六大轻资产管理平台公司的剩余三个平台陆续长成，万达商业的募资主体已由万达电商、万达商业管理、万达文化集团、万达百货、万达酒店建设、万达酒店发展变为万达电商公司、万达商业管理、和万达百货。万达集团将加速飞起来。
今日公司股票恢复交易。万达酒店发展开盘涨逾30%，曾一度涨幅一度扩大至41%。截止收盘，万达酒店发展涨19.83%，报1.39港元。
三、回A中的万达商业
“我做了很多的行业，有多少次投资，很多朋友跟着我一起投资，每一单赚着很开心，唯一这一单，跟着我的朋友亏钱了。这是很重要一点，不能对不起我的朋友和股东。”王健林在谈及万达商业时非常不满，他表示低估值对不起投资者。
“不行就换”，这是王健林被外界所熟知的雷厉风行风格之一。
2014年12月登陆港交所，2016年9月20日下午4时，万达商业正式从香港联交所退市。目前，万达商业还在回A股的进程中，但如今的万达商业和当时申请IPO的万达商业截然不同了。
曾和腾讯及百度共同成立的电子商务合影公司—万达电商公司目前仅剩下万达集团，腾讯及百度均已撤出。而万达百货已经收缩至40家左右，并且全部由万达自持，在2017年万达集团的主要工作目标中，王健林也并未提到万达百货。
此前万达商业私有化项目书显示，万达商业计划在2018年8月31日前完成上市。如果公司在退市满两年或2018年8月31日之前未能在内地主板市场上市，大连万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。
据万达内部人士称，万达商业回A计划中最大的不确定性在于“定性”，万达商业不希望被划入房地产板块，如此变卖资产也可见一斑。目前，万达商业在A股的IPO状态显示“已反馈”。
四、结语
恭喜王健林找到了一条比目前的重资产生意模式更好的道路，相比重资产道路，轻资产方向是一条对外在环境变化更有免疫力、能够把自己的命运握到自己手心的道路。同时，如果重资产是必不可少的，那么，像王健林那样，确保手中拥有的是最优质的资产。
很多企业家没有走这条路，是因为他们还没有足够的实力这么做。不久前，在丽思卡尔顿的行政酒廊里，孙宏斌很感叹地说，他羡慕比他年长许多的王健林，可以不用很辛苦地为做企业为银行打工了。
那一刻，经历多多的孙宏斌的想法一定是真心流露。在老板的层面上，他们对一个生意的本质的理解，与吃瓜群众颇多不同。比如，我们看到的硬币正发出金黄色的光泽，在他们眼中，那枚硬币却可能沉重，棘手，滚烫。
在生意的鄙视链上，轻资产模式是公认排在前列的种子选手。
商场如战场，在动辄百亿级别的生意场上行走，如履薄冰，此感尤甚。路上，遇到一群灰天鹅，甚至一两只黑天鹅，其实真心不算什么，都是风景。
但是，最重要的不是尽可能地躲过黑天鹅，而是，真正让自己具备跨越周期的能力。(中金在线港股综合虎嗅网、一勺言、投资界、澎湃新闻)