今日专家重磅推荐3大港股 销售强劲估值吸引
韦君：建滔化工绩优可扩升势
港股昨因「天鸽」袭港高挂10号波而全日停市，好友无疑错过了借助隔晚美股急升伺机挟澹仓的时机，但外围市况仍趋稳，料续有利本地市况反覆向好。过去一段时间，资金有迹象续聚焦有业绩支持，及获大行「祝福」的板块或个股，其中建滔化工(0148)便因满足上述因素，股价曾创出39.95元的52周高位，周二收39元，其强势已成，续可视为逢低建仓对象。
建滔化工日前公佈截至6月底止中期业绩，账面纯利21.8亿元，按年升44.77%；每股盈利2.1元；派中期息0.6元，较去年同期0.3元上升100%。以基本纯利计，上半年录21.83亿元，按年升约35%。期内，营业额186.66亿元，按年升1.88%；毛利44.78亿元，按年升24.57%。税息折旧及摊销前盈利(EBITDA)录45.46亿元，按年升约26%。淨负债比率由去年同期32%降至20%。
据业绩报告指出，上半年铜箔、玻璃丝及玻璃布等产品供应紧绌，推动覆铜面板价格提升，刺激旗下覆铜面板部门营业额(包括分部间的销售)大增23%，至逾74.82亿元。另化工部门营业额(包括分部间之销售)上升40%至逾65.32亿元。同期印刷线路板部门营业额上升5%至逾38.44亿元。
房地产业务提供重要贡献
至于房地产部门方面，上半年受到内地限购政策影响，建滔化工物业销售收入约15.9亿元人民币，下跌64%。不过，集团在邻近上海的昆山有不少项目，限购令购买力转移至三、四线城市，管理层预计，一旦政府撤消限购政策，一、二线城市楼价将会大升。另外，集团下半年将聚焦于三、四线城市清库存，做好收租物业招租工作，预计全年租金收入达8.2亿元人民币。集团又计划发展服务式公寓，此外，酒店物业的房间数目将增加。
建滔化工目前土地储备可供发展物业货值约100亿元人民币，其中约半可随时出售，下半年有多个项目正部署推售，而明年会推售南沙地产项目及香港九肚山项目，预计物业货值约40亿至50亿元。建滔业绩胜预期，多家大行纷加入唱好行列，当中摩通和花旗分别给予47元及48元的目标价。就估值而言，建滔化工现价市盈率约8倍，估值并不贵，而息率逾4厘，则具吸引。若股价短期升穿39.95元阻力，下一个目标将上移至45元。
茂宸金融：吉利增长佳估值仍吸引
自本行在7月7日维持买入吉利汽车(0175)的建议以来，股价累升7.7%，而同期恒生指数则录得6.6%的升幅。本行认为公司股价最近跑赢大市的主要原因为公司的汽车销售数据强劲和中期业绩理想。我们继续维持看好公司的前景，主要因为：1)2017年的中期业绩和7月份的销量表现均合乎预期，反映出吉利于中国乘用车市场竞争日渐激烈的情况下，仍能在保护利润率的前提下维持优秀的表现；2)公司2018年的车型周期强劲，有望支持吉利未来继续维持亮丽的销售表现；及3)以合资形式与母公司和沃尔沃合作发展领克品牌的计划将为吉利带来益处，并有效提升品牌录得成功的机会率。
吉利在8月16日公佈了其2017年的中期业绩，其中收入按年大增118%至394亿元(人民币，下同)，因公司于2017年上半年的销量增长达89%以及平均售价上升。毛利按年升136%至75亿元，主要是毛利率在产品组合优化(在2016年下半年推出的新车型佔公司2017年上半年总销量的60%)的支持下较去年同期的17.7%提升了1.5个百分点。淨利润升128%至44亿元，并达到我们预计公司2017财年淨利润的50.1%。总括而言，吉利的中期业绩合乎本行的预期。
另一方面，吉利公佈了2017年7月份的月度销售数据，其中公司的整体销售表现继续录得强劲的增长，总销量按年升87.8%至91,104辆，主要受公司在2016年所推出的新车款所带动(佔公司该月总销量约57.4%)。在2017年首七个月，公司期间的总销量为621,731辆(按年升89.1%)并达到其全年销售目标的56.5%，远远超越行业(中国乘用车市场在2017年首七个月的销量仅录得2.24%的按年增长)及同业的增速。在公司举行的业绩发佈会上，管理层指出公司稍前在自动变速箱上所遇到的产能瓶颈经已大部分被解决，并表示有信心达到已上调至110万辆的全年销售目标。
未来数年销售料续强劲
我们相信吉利在旧车型换代改款和早前受产能所限的主力车型进一步放量(尤其是帝豪GS和博越)的支持下，可望达到公司的全年销售目标。此外，管理层指出公司将会在2018年除却换代改款的车型外陆续推出共8款的全新车型，而当中大部分的车型均将打入公司现在并未进入的乘用车细分市场。考虑到吉利过往推出的车型均富有竞争力，而公司的品牌亦日渐被市场认可，我们相信公司将在未来数年继续维持强劲的销售表现。
吉利早前公佈与沃尔沃和母公司就有关成立合资公司(分别持股量为50%、30%和20%)以生产及销售领克品牌汽车的计划。管理层认为此计划将有利于领克未来的发展及对有关各方亦有好处。我们亦相信此计划总体而言对吉利有利，因：1)成立合资公司将减少公司需要花费在建立和生产领克品牌汽车上的成本，而发展该品牌所带来的下行风险亦被分担； 2)有利沃尔沃及母公司分享其所拥有的高端技术，并允许领克与沃尔沃共同採购通用的零件，受惠与规模经济所带来的成本效益； 及3)领克可利用沃尔沃现有的品牌形象及其在全球所拥有的资源(如其经销商渠道等)，并最终减少进入国外市场的障碍及进入成本。
上调今明年毛利率预测
考虑到上述的因素，本行预计吉利的2017年和2018年销量将分别达到112万辆(按年升47%，较管理层销售目标高2.2%)和134万辆(按年升19%)。我们预测公司的收入将在2017年和2018年分别达到888亿元(按年升65.2%)和1,113亿元(按年升25.4%)。此外，我们上调了对公司2017年和2018年的毛利率预测至19.3%和19.5%，而淨利率则达9.9%和10.2%。由此，本行预计公司的淨利润将在2017年和2018分别达到88亿元和114亿元，相当于71.6%和29.7%的按年升幅。公司现价相当于12.2倍2018年市盈率，在本行看来估值仍然吸引。我们因而维持对公司买入的建议，根据13.8倍2018年市盈率计算，将12个月目标价提升至21.0港元，较公司的5年平均预测市盈率高1.5个标准差。
搜影大师：中期纯利大爆升 众安继续破顶之旅
港股昨日全日休市，内地股市则反覆偏软，上证指数终止四连升，全日收报3,287点，跌2点或0.1%；深成指亦走低，收市报10,619点，跌34点或0.3%。不少板块走势偏软，其中有色金属、煤炭、钢铁股挫逾2%，至于水泥及化工股则挫逾1%。
价量齐升估值低企
内房股陆续公佈中期成绩表，除了业绩亮丽之外，更纷纷调高全年销售目标。眾安房產(00672.HK)昨日亦公佈截至6月底止中期业绩，营业额增长67.8%至31.72亿元(人民币．下同)；毛利大升1.4倍至6.74亿元，毛利率增长6.5个百分点至21.2%；期内纯利劲升16.8倍至4.3亿元，每股盈利折合约0.171港元。以此推算，眾安现价相对今年预测市盈率仅7.7倍。
业绩表现强劲，主要由于销售面积及销售金额同样录得显著增长。眾安期内入账销售总建筑面积按年增长58.3%至32.3万平方米；入账销售金额上升67.9%至31.52亿元；至于入账销售均价，按年则轻微增加至每平方米9,741元。除此之外，眾安上半年合同销售总金额按年劲升1.1倍至42.35亿元。由此可见，眾安今年上半年价量齐升。
土地储备成本低廉
值得注意的是，眾安未来增长潜力不容忽视，主要由于其项目分布在浙江省的杭州、余姚、慈溪、安徽省的合肥和淮北市、天津市及加拿大温哥华，而其主要优势为土地成本低企，以及发展区域集中。截至6月底止，眾安土地储备平均收购成本每平米仅1,173元。
另一方面，众安于今年1月以总代价2,550万元收购「杭州余杭未来科技城」地块项目之51%股权，该项目总建筑面积约11万平方米。集团亦于8月22日斥资3.27亿元向「杭州东方」收购「浙江新农都」19.85%股权。浙江新农都主要从事开发、建设及管理农产品物流中心，资产淨值约43亿元，去年纯利3,820万元。众安现于10天及20天线上横行整固，投资者不妨现价追入，博其年内继续破顶之旅。(综合中金在线港股、文汇报)
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港股昨因「天鸽」袭港高挂10号波而全日停市，好友无疑错过了借助隔晚美股急升伺机挟澹仓的时机，但外围市况仍趋稳，料续有利本地市况反覆向好。过去一段时间，资金有迹象续聚焦有业绩支持，及获大行「祝福」的板块或个股，其中建滔化工(0148)便因满足上述因素，股价曾创出39.95元的52周高位，周二收39元，其强势已成，续可视为逢低建仓对象。
建滔化工日前公佈截至6月底止中期业绩，账面纯利21.8亿元，按年升44.77%；每股盈利2.1元；派中期息0.6元，较去年同期0.3元上升100%。以基本纯利计，上半年录21.83亿元，按年升约35%。期内，营业额186.66亿元，按年升1.88%；毛利44.78亿元，按年升24.57%。税息折旧及摊销前盈利(EBITDA)录45.46亿元，按年升约26%。淨负债比率由去年同期32%降至20%。
据业绩报告指出，上半年铜箔、玻璃丝及玻璃布等产品供应紧绌，推动覆铜面板价格提升，刺激旗下覆铜面板部门营业额(包括分部间的销售)大增23%，至逾74.82亿元。另化工部门营业额(包括分部间之销售)上升40%至逾65.32亿元。同期印刷线路板部门营业额上升5%至逾38.44亿元。
房地产业务提供重要贡献
至于房地产部门方面，上半年受到内地限购政策影响，建滔化工物业销售收入约15.9亿元人民币，下跌64%。不过，集团在邻近上海的昆山有不少项目，限购令购买力转移至三、四线城市，管理层预计，一旦政府撤消限购政策，一、二线城市楼价将会大升。另外，集团下半年将聚焦于三、四线城市清库存，做好收租物业招租工作，预计全年租金收入达8.2亿元人民币。集团又计划发展服务式公寓，此外，酒店物业的房间数目将增加。
建滔化工目前土地储备可供发展物业货值约100亿元人民币，其中约半可随时出售，下半年有多个项目正部署推售，而明年会推售南沙地产项目及香港九肚山项目，预计物业货值约40亿至50亿元。建滔业绩胜预期，多家大行纷加入唱好行列，当中摩通和花旗分别给予47元及48元的目标价。就估值而言，建滔化工现价市盈率约8倍，估值并不贵，而息率逾4厘，则具吸引。若股价短期升穿39.95元阻力，下一个目标将上移至45元。
茂宸金融：吉利增长佳估值仍吸引
自本行在7月7日维持买入吉利汽车(0175)的建议以来，股价累升7.7%，而同期恒生指数则录得6.6%的升幅。本行认为公司股价最近跑赢大市的主要原因为公司的汽车销售数据强劲和中期业绩理想。我们继续维持看好公司的前景，主要因为：1)2017年的中期业绩和7月份的销量表现均合乎预期，反映出吉利于中国乘用车市场竞争日渐激烈的情况下，仍能在保护利润率的前提下维持优秀的表现；2)公司2018年的车型周期强劲，有望支持吉利未来继续维持亮丽的销售表现；及3)以合资形式与母公司和沃尔沃合作发展领克品牌的计划将为吉利带来益处，并有效提升品牌录得成功的机会率。
吉利在8月16日公佈了其2017年的中期业绩，其中收入按年大增118%至394亿元(人民币，下同)，因公司于2017年上半年的销量增长达89%以及平均售价上升。毛利按年升136%至75亿元，主要是毛利率在产品组合优化(在2016年下半年推出的新车型佔公司2017年上半年总销量的60%)的支持下较去年同期的17.7%提升了1.5个百分点。淨利润升128%至44亿元，并达到我们预计公司2017财年淨利润的50.1%。总括而言，吉利的中期业绩合乎本行的预期。
另一方面，吉利公佈了2017年7月份的月度销售数据，其中公司的整体销售表现继续录得强劲的增长，总销量按年升87.8%至91,104辆，主要受公司在2016年所推出的新车款所带动(佔公司该月总销量约57.4%)。在2017年首七个月，公司期间的总销量为621,731辆(按年升89.1%)并达到其全年销售目标的56.5%，远远超越行业(中国乘用车市场在2017年首七个月的销量仅录得2.24%的按年增长)及同业的增速。在公司举行的业绩发佈会上，管理层指出公司稍前在自动变速箱上所遇到的产能瓶颈经已大部分被解决，并表示有信心达到已上调至110万辆的全年销售目标。
未来数年销售料续强劲
我们相信吉利在旧车型换代改款和早前受产能所限的主力车型进一步放量(尤其是帝豪GS和博越)的支持下，可望达到公司的全年销售目标。此外，管理层指出公司将会在2018年除却换代改款的车型外陆续推出共8款的全新车型，而当中大部分的车型均将打入公司现在并未进入的乘用车细分市场。考虑到吉利过往推出的车型均富有竞争力，而公司的品牌亦日渐被市场认可，我们相信公司将在未来数年继续维持强劲的销售表现。
吉利早前公佈与沃尔沃和母公司就有关成立合资公司(分别持股量为50%、30%和20%)以生产及销售领克品牌汽车的计划。管理层认为此计划将有利于领克未来的发展及对有关各方亦有好处。我们亦相信此计划总体而言对吉利有利，因：1)成立合资公司将减少公司需要花费在建立和生产领克品牌汽车上的成本，而发展该品牌所带来的下行风险亦被分担； 2)有利沃尔沃及母公司分享其所拥有的高端技术，并允许领克与沃尔沃共同採购通用的零件，受惠与规模经济所带来的成本效益； 及3)领克可利用沃尔沃现有的品牌形象及其在全球所拥有的资源(如其经销商渠道等)，并最终减少进入国外市场的障碍及进入成本。
上调今明年毛利率预测
考虑到上述的因素，本行预计吉利的2017年和2018年销量将分别达到112万辆(按年升47%，较管理层销售目标高2.2%)和134万辆(按年升19%)。我们预测公司的收入将在2017年和2018年分别达到888亿元(按年升65.2%)和1,113亿元(按年升25.4%)。此外，我们上调了对公司2017年和2018年的毛利率预测至19.3%和19.5%，而淨利率则达9.9%和10.2%。由此，本行预计公司的淨利润将在2017年和2018分别达到88亿元和114亿元，相当于71.6%和29.7%的按年升幅。公司现价相当于12.2倍2018年市盈率，在本行看来估值仍然吸引。我们因而维持对公司买入的建议，根据13.8倍2018年市盈率计算，将12个月目标价提升至21.0港元，较公司的5年平均预测市盈率高1.5个标准差。
搜影大师：中期纯利大爆升 众安继续破顶之旅
港股昨日全日休市，内地股市则反覆偏软，上证指数终止四连升，全日收报3,287点，跌2点或0.1%；深成指亦走低，收市报10,619点，跌34点或0.3%。不少板块走势偏软，其中有色金属、煤炭、钢铁股挫逾2%，至于水泥及化工股则挫逾1%。
价量齐升估值低企
内房股陆续公佈中期成绩表，除了业绩亮丽之外，更纷纷调高全年销售目标。眾安房產(00672.HK)昨日亦公佈截至6月底止中期业绩，营业额增长67.8%至31.72亿元(人民币．下同)；毛利大升1.4倍至6.74亿元，毛利率增长6.5个百分点至21.2%；期内纯利劲升16.8倍至4.3亿元，每股盈利折合约0.171港元。以此推算，眾安现价相对今年预测市盈率仅7.7倍。
业绩表现强劲，主要由于销售面积及销售金额同样录得显著增长。眾安期内入账销售总建筑面积按年增长58.3%至32.3万平方米；入账销售金额上升67.9%至31.52亿元；至于入账销售均价，按年则轻微增加至每平方米9,741元。除此之外，眾安上半年合同销售总金额按年劲升1.1倍至42.35亿元。由此可见，眾安今年上半年价量齐升。
土地储备成本低廉
值得注意的是，眾安未来增长潜力不容忽视，主要由于其项目分布在浙江省的杭州、余姚、慈溪、安徽省的合肥和淮北市、天津市及加拿大温哥华，而其主要优势为土地成本低企，以及发展区域集中。截至6月底止，眾安土地储备平均收购成本每平米仅1,173元。
另一方面，众安于今年1月以总代价2,550万元收购「杭州余杭未来科技城」地块项目之51%股权，该项目总建筑面积约11万平方米。集团亦于8月22日斥资3.27亿元向「杭州东方」收购「浙江新农都」19.85%股权。浙江新农都主要从事开发、建设及管理农产品物流中心，资产淨值约43亿元，去年纯利3,820万元。众安现于10天及20天线上横行整固，投资者不妨现价追入，博其年内继续破顶之旅。(综合中金在线港股、文汇报)
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