今日机构重磅推荐9大港股 成本下降跑赢大市
花旗升世房评级至「买入」 目标价上调至23.1元
世茂房地产(00813.HK)
花旗发表研究报告，提升世茂房地产(00813.HK) 投资评级，由「中性」升至「买入」，目标价由16.5元升至23.1元，相当於每股资产净值(NAV)折让30%。该行认为，公司估值具防守性，有更多信号显示其正转势，争取2017至2019年达致「有质素的增长」。公司过去2014至2016年的多项工作，包括产品质素、土储添置、投资物业等都见收成。该行指，预期公司第四季的销量强劲，全年合约销售可达1,000亿元人民币，明年销售增长相信亦可稳定增长(料按年增30%)，毛利率於今年已达30%以上，预期明年以後进一步改善。花旗料2017至2019年间，每年每股盈利增长分别达11.3%、14.4%及15.8%。花旗又指，相信公司的土储质素经已优化，至6月底，公司持有3,413万平方米的土地，提供6,000亿元人民币的可售资源，管理层期望可於下半年继续透过并购增加土储；负债方面，预期今年少於60%，即使在快速增长的情况下，其融资成本亦只有5.6%，料仍有下降空间。
高盛升汇控目标价至87元 重申「买入」评级
汇丰控股(00005.HK)
高盛发表报告表示，重申对汇丰控股(00005.HK) 「买入」投资评级，基於对其旗下英国业务按揭贷款增长、香港业务净息差均呈更理想表现，决定上调对其目标价，由原来83元升至87元，此相当预测2018年市账率1.28倍(此前对其预测市账率估值1.25倍)。该行指，上调对汇控预测2017年至2019年每股盈利预测各1.4%、2.4%及4.1%，各至5.52、6.06及6.71港元，以反映上述因素。汇控自英国宣布脱後受到股份回购及市场对其估值扩张推动，股价大致跑赢大市，相信未来藉盈利转佳，可推动其股价表现。高盛指，香港银行业拆息持续上升，相信汇控可藉融资组合，成为香港资产债表中最具流动性的银行。该行亦指，汇控目前估值相当预测2018年市盈率13.1倍、股息回报率5.1厘，此均相当於其过去30年中周期的水平。
大和升金风科技目标价至10.6港元 评级"跑赢大市"
金风科技(02208.HK)
大和报告指出，金风科技(02208.HK) 股价自公布疲弱的上半年业绩以来反弹逾15%，相信市场正期待着风力发电机组(WTG)业务下半年的复苏，基于低基数效应，预期复苏情况将持续至明年上半年。该行看好集团长远前景，尤其在下调风电上网标杆电价前，潜在"抢装潮"将推动2019年的复苏。此外，集团海外订单贡献持续上升，成为新增长引擎。该行称，尽管集团今年上半年WTG业务毛利率录得1.6个百分点跌幅，假设下半年平均售价平稳，公司料下半年毛利率稳定于24-25%。该行上调2017-19年每股盈测1%至5%，反映风电场利用率上升，目标价由9.6港元升至10.6港元，重申评级"跑赢大市"。
瑞信吁投资者增持内需股 看好润啤、蒙牛及万洲
润啤(00291.HK) 、蒙牛(02319.HK) 、万洲(00288.HK)
瑞信吁投资者增持内地消费板块，尤其是必需品，主要由於非必需品市场被国际同业抢占，而且必需品估值亦较合理。该行相信内地消费市场自2016年以来的复苏将持续，并受低端消费板块支持，未来板块毛利率将提升，主要受产品升级推动。在众多消费行业中，乳业、啤酒及家庭用品处於最佳位置，相信龙头企业将录得中至高单位数销售均价增长，毛利率亦将提升0.5-1个百分点，2017-2019年盈利复合增长率至少可达17-19%，并有并购机会。该行首选润啤(00291.HK) 、蒙牛(02319.HK) 及万洲(00288.HK) ，主要由於其毛利率提升及重估潜力最大。其中润啤评级自「中性」升至「跑赢大市」，蒙牛评级亦自「跑输大市」升至「跑赢大市」。同时吁投资者避开康师傅(00322.HK) 及青岛啤A股，指其盈利反弹将仅为一次性及价值重估空间有限。
摩通升友邦目标价至80港元 评级"增持"
友邦保险(01299.HK)
摩根大通发表研究报告，提升友邦保险(01299.HK) 目标价，由74港元升至80港元，评级"增持"；并调升2017至2019年新业务价值(NBV)各年增长预期至分别24%、24%及27%，以反映今年上半年增长强劲的表现。该行指，公司近期购入澳洲联邦银行(CBA)的寿险业务，故在综合其内含价值后，维持今年盈利预期在47.53亿美元不变。
金利丰证券：前景向好 荐枫叶教育
枫叶教育(01317.HK)
买入价︰8.9 元
目标价：10 元
止蚀位︰8.2 元
枫叶教育(1317)主要在内地从事国际学校教育，提 供学前教育至第十二级(K-12)教育。截至今年 2 月 底，集团拥有 56 所学校，分别位于中国及加拿大的 15 个城市，甚具规模；入读学生总数按年增加 14.8% 至 20,636 名。集团计划在 2017/2018 学年，将于五 个新增城市新开 15 所学校，并计划扩展位于大连和 西安的现有学校网络，另外今年 2 月于海口进行收 购，目标学校为 K-12 寄宿学校，目前拥有超过 3,300 名学生。 另外，集团亦积极发展国际市场，在去年 9 月于加拿 大 BC 省甘露市新开一所高中，并在今年 9 月开设第 二所枫叶大学学校。另外，集团去年 9 月，收购位于 新加坡 Hillside 的 7,569 平方米校园，现租予一名第 三方，待租户腾出该校园时，集团计划开设学校，拓 展东南亚市场，有望带来增长动力。截至今年 2 月底 止 6 个月，集团总收入按年上升 27.1%至 4.83 亿元 (人民币，下同) ，纯利按年增加 44.5%至 1.81 亿元， 而扣除非经常性项目经调整纯利，增加 54.1%至 1.8 亿元， 经调整纯利率按年增加 6.5 个百分点至 37.3%。
金利丰证券：前景向好 荐中银航空租贷
中银航空租赁(02588.HK)
买入价︰41.8 元
目标价︰44 元
止蚀位：40.5 元
中银航空租赁(2588)为全球领先的飞机经营租赁公 司，随着近年航空需求增加，行业保持不俗增长。于 今年6月底，自有及代管的飞机共计297架，自有机队 经账面净值加权后的平均机龄为3.1年，平均剩余租 期为7.8年。集团预计今年交付的飞机总数已增至80 架，其中95%已承诺租出。今年上半年，飞机利用率 99.6%。今年上半年，集团营业额按年升15.8%至6.7 亿元(美元，下同)，其中租赁租金收入按年升17.7% 至5.16亿元。纯利按年升13.2%至2.4亿元。集团计划 将变更股息政策，预期年度股息从税后净利润的 30%，提高至多35%。今年6月底止，现金及定期存款 总额为3.33亿元，未提取已承诺信贷额度为40亿美 元。平均债务成本由去年上半年的2.3%上升至2.8%。 集团8月初公布斥资12.5亿元，购买十架全新波音737 MAX 10飞机，预期飞机将于2021年交付。另外，今 年9月中，集团与一名第三方买方订立销售六架飞机 的销售协议，总代价2.57亿元；其中五项已于上半年 完成，余下销售计划于下半年完成。(中金在线港股综合中金在线香港、阿斯达克、格隆汇)
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世茂房地产(00813.HK)
花旗发表研究报告，提升世茂房地产(00813.HK) 投资评级，由「中性」升至「买入」，目标价由16.5元升至23.1元，相当於每股资产净值(NAV)折让30%。该行认为，公司估值具防守性，有更多信号显示其正转势，争取2017至2019年达致「有质素的增长」。公司过去2014至2016年的多项工作，包括产品质素、土储添置、投资物业等都见收成。该行指，预期公司第四季的销量强劲，全年合约销售可达1,000亿元人民币，明年销售增长相信亦可稳定增长(料按年增30%)，毛利率於今年已达30%以上，预期明年以後进一步改善。花旗料2017至2019年间，每年每股盈利增长分别达11.3%、14.4%及15.8%。花旗又指，相信公司的土储质素经已优化，至6月底，公司持有3,413万平方米的土地，提供6,000亿元人民币的可售资源，管理层期望可於下半年继续透过并购增加土储；负债方面，预期今年少於60%，即使在快速增长的情况下，其融资成本亦只有5.6%，料仍有下降空间。
高盛升汇控目标价至87元 重申「买入」评级
汇丰控股(00005.HK)
高盛发表报告表示，重申对汇丰控股(00005.HK) 「买入」投资评级，基於对其旗下英国业务按揭贷款增长、香港业务净息差均呈更理想表现，决定上调对其目标价，由原来83元升至87元，此相当预测2018年市账率1.28倍(此前对其预测市账率估值1.25倍)。该行指，上调对汇控预测2017年至2019年每股盈利预测各1.4%、2.4%及4.1%，各至5.52、6.06及6.71港元，以反映上述因素。汇控自英国宣布脱後受到股份回购及市场对其估值扩张推动，股价大致跑赢大市，相信未来藉盈利转佳，可推动其股价表现。高盛指，香港银行业拆息持续上升，相信汇控可藉融资组合，成为香港资产债表中最具流动性的银行。该行亦指，汇控目前估值相当预测2018年市盈率13.1倍、股息回报率5.1厘，此均相当於其过去30年中周期的水平。
大和升金风科技目标价至10.6港元 评级"跑赢大市"
金风科技(02208.HK)
大和报告指出，金风科技(02208.HK) 股价自公布疲弱的上半年业绩以来反弹逾15%，相信市场正期待着风力发电机组(WTG)业务下半年的复苏，基于低基数效应，预期复苏情况将持续至明年上半年。该行看好集团长远前景，尤其在下调风电上网标杆电价前，潜在"抢装潮"将推动2019年的复苏。此外，集团海外订单贡献持续上升，成为新增长引擎。该行称，尽管集团今年上半年WTG业务毛利率录得1.6个百分点跌幅，假设下半年平均售价平稳，公司料下半年毛利率稳定于24-25%。该行上调2017-19年每股盈测1%至5%，反映风电场利用率上升，目标价由9.6港元升至10.6港元，重申评级"跑赢大市"。
瑞信吁投资者增持内需股 看好润啤、蒙牛及万洲
润啤(00291.HK) 、蒙牛(02319.HK) 、万洲(00288.HK)
瑞信吁投资者增持内地消费板块，尤其是必需品，主要由於非必需品市场被国际同业抢占，而且必需品估值亦较合理。该行相信内地消费市场自2016年以来的复苏将持续，并受低端消费板块支持，未来板块毛利率将提升，主要受产品升级推动。在众多消费行业中，乳业、啤酒及家庭用品处於最佳位置，相信龙头企业将录得中至高单位数销售均价增长，毛利率亦将提升0.5-1个百分点，2017-2019年盈利复合增长率至少可达17-19%，并有并购机会。该行首选润啤(00291.HK) 、蒙牛(02319.HK) 及万洲(00288.HK) ，主要由於其毛利率提升及重估潜力最大。其中润啤评级自「中性」升至「跑赢大市」，蒙牛评级亦自「跑输大市」升至「跑赢大市」。同时吁投资者避开康师傅(00322.HK) 及青岛啤A股，指其盈利反弹将仅为一次性及价值重估空间有限。
摩通升友邦目标价至80港元 评级"增持"
友邦保险(01299.HK)
摩根大通发表研究报告，提升友邦保险(01299.HK) 目标价，由74港元升至80港元，评级"增持"；并调升2017至2019年新业务价值(NBV)各年增长预期至分别24%、24%及27%，以反映今年上半年增长强劲的表现。该行指，公司近期购入澳洲联邦银行(CBA)的寿险业务，故在综合其内含价值后，维持今年盈利预期在47.53亿美元不变。
金利丰证券：前景向好 荐枫叶教育
枫叶教育(01317.HK)
买入价︰8.9 元
目标价：10 元
止蚀位︰8.2 元
枫叶教育(1317)主要在内地从事国际学校教育，提 供学前教育至第十二级(K-12)教育。截至今年 2 月 底，集团拥有 56 所学校，分别位于中国及加拿大的 15 个城市，甚具规模；入读学生总数按年增加 14.8% 至 20,636 名。集团计划在 2017/2018 学年，将于五 个新增城市新开 15 所学校，并计划扩展位于大连和 西安的现有学校网络，另外今年 2 月于海口进行收 购，目标学校为 K-12 寄宿学校，目前拥有超过 3,300 名学生。 另外，集团亦积极发展国际市场，在去年 9 月于加拿 大 BC 省甘露市新开一所高中，并在今年 9 月开设第 二所枫叶大学学校。另外，集团去年 9 月，收购位于 新加坡 Hillside 的 7,569 平方米校园，现租予一名第 三方，待租户腾出该校园时，集团计划开设学校，拓 展东南亚市场，有望带来增长动力。截至今年 2 月底 止 6 个月，集团总收入按年上升 27.1%至 4.83 亿元 (人民币，下同) ，纯利按年增加 44.5%至 1.81 亿元， 而扣除非经常性项目经调整纯利，增加 54.1%至 1.8 亿元， 经调整纯利率按年增加 6.5 个百分点至 37.3%。
金利丰证券：前景向好 荐中银航空租贷
中银航空租赁(02588.HK)
买入价︰41.8 元
目标价︰44 元
止蚀位：40.5 元
中银航空租赁(2588)为全球领先的飞机经营租赁公 司，随着近年航空需求增加，行业保持不俗增长。于 今年6月底，自有及代管的飞机共计297架，自有机队 经账面净值加权后的平均机龄为3.1年，平均剩余租 期为7.8年。集团预计今年交付的飞机总数已增至80 架，其中95%已承诺租出。今年上半年，飞机利用率 99.6%。今年上半年，集团营业额按年升15.8%至6.7 亿元(美元，下同)，其中租赁租金收入按年升17.7% 至5.16亿元。纯利按年升13.2%至2.4亿元。集团计划 将变更股息政策，预期年度股息从税后净利润的 30%，提高至多35%。今年6月底止，现金及定期存款 总额为3.33亿元，未提取已承诺信贷额度为40亿美 元。平均债务成本由去年上半年的2.3%上升至2.8%。 集团8月初公布斥资12.5亿元，购买十架全新波音737 MAX 10飞机，预期飞机将于2021年交付。另外，今 年9月中，集团与一名第三方买方订立销售六架飞机 的销售协议，总代价2.57亿元；其中五项已于上半年 完成，余下销售计划于下半年完成。(中金在线港股综合中金在线香港、阿斯达克、格隆汇)
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