【解剖大盘】

有了南下资金的加持就是不一样，港股一扫这两天的颓势，稳步上扬，成交量直接放大到了千亿水平。

美联储加息25个BP没有任何悬念。将基准利率抬升至5~5.25%，连续第十次加息。对于鲍威尔的讲话，市场开始的理解是偏鸽的：原则上无需加息至太高的水平，如无法达成债务上限协议，将对美国经济造成“高度不确定”后果。似乎是最后一次加息了。但估计看见美股走得还比较平稳，然后来了一个反向补刀：未来仍会按数据决定会否再加息。

这种突然转鹰让市场猝不及防，美股三大指数回落倒跌。美股一跌，黄金股就顺势而起，美国纽约期金上涨0.68%，报2037美元/盎司。中国黄金国际(02099)、灵宝黄金(03330)涨幅都在8个点附近，招金矿业(01818)、山东黄金(01787)都不程度上涨， 　　昨日也谈到了，无论是压通胀继续涨，还是美联储停止加息，似乎都对黄金有利。

这次算是搞砸了，估计后面一堆美联储的官员又要出来安抚市场了。说实话，美联储这个主席真不好当，整体看没有耶伦当政时掌控得那么好。鲍威尔自从上次对通胀得看法出现误判之后，就变得特别谨慎，就怕出错，这反而导致其首鼠两端，过度平衡反而莫衷一是。前瞻不明确，市场就没有稳定预期，只会越来越糟。对于后续路径，相对靠谱的说法是美联储会暂停几个月加息按兵不动，然后观察通胀情况，如果确实看到数据下来了，那么就有可能再度QE。至于再加息，可能性是非常小的，要不再有银行倒闭，这个锅美联储是跑不掉的。

美国债务上限问题、中小银行破产风险问题、通胀压力，哪个都是问题。要想达成完全得平衡是不可能得，除非经济搞起来，才能化解这个死结。

危机时刻，美国驻华大使伯恩斯对中国政府喊话，望尽快恢复中美对话。美国主流媒体普遍认为，拜登政府在对华关系方面，表露其焦虑的一面。就在伯恩斯表态后不久，美国国务卿布林肯随之响应，似乎也坐实了这一推断。一厢情愿也没用，不存在一边高压一边还能谈判的情况。

相对美国中小银行举步维艰，中国金融股这边风景独好。前一个交易日笔者谈到要稳定指数要看大金融。今天A股的民生银行(01988)居然拉了一个涨停。H股也大涨10.30%。一季报业绩只是其中一个催化，关键是现在居民风偏降低之后，资金都踊跃存入银行，银行业务规模得到提升，另一边随着复苏推进，终端贷款利率已经看到企稳回升迹象，地产领域的不良回收率也在改善。在现阶段，各个行业比较来看，银行资产质量提升其收益比其它行业更加稳妥可靠，目前估值也适合大资金进行配置。重点如邮储银行(01658)、农业银行(01288)等。

保险类的逻辑从某种程度来说比银行更好，因为兼具理财，如储蓄型产品，还有本身投资收益，加上居民保险意识的不断提升，行业发展仍具空间。如中国太保(02601)、中国太平(00966)、中国平安(02318)等。

证券类作为大金融的重要一环，今天也表现给力，中国银河(06881)、招商证券(06099)、中信证券(06030)等都在4个点以上。一季度业绩也都不错，从确定性及配置角度看，券商板块的价值正被市场挖掘。

昨日也谈到了一带一路中字头，这个板块今天也相当不错，提到的5月智通金股的中国中车(01766)、中国交通建设(01800)、中国中冶(01618)、中国中铁(00390)全部都在稳健上涨。

美东时间5月3日，视频技术服务平台Firework，宣布推出首个用于视频直播服务的类ChatGPT生成式AI产品，以帮助播主提升商业化转化率和客户体验。市场期待出版类公司AI应用会逐步落地。新华文轩(00811)今天再度上涨5.36%。

市场的上涨依旧是结构性的，依然有不少个股跌得灰头土脸。最明显的是消费类。虽然不断有报道五一假期的各种火爆数据，但相关消费类个股反而出现下跌。归根结底，是对消费持续力有怀疑。因此，如何促进消费是很迫切的问题，新修订的《深圳经济特区市容和环境卫生管理条例》规定：商场、门店超出门、窗外墙摆卖、经营的，应当符合规范。为店家“外摆”开了一道“口子”。

今天恒指的上涨，主要是南向资金在主导，尽管有稳指数的成分在里面，但上涨品种确实是有基本面的支撑，这种可信度和持续性就会更高一些。跟着大资金走相对稳妥。

【板块聚焦】

受益于资本市场回暖，有多达21家券商或参股券商的上市公司净利润增幅超过100%。西部证券、太平洋分别同比增长2227%和1503%，列前两位；天风证券、长城证券、东兴证券增幅也均超过600%；国元证券、东方证券增幅超过500%；兴业证券、中泰证券、东吴证券增幅则超过400%。

光大证券表示，市场对于券商板块的认知，主要在于短期的交易价值。目前，证券行业的配置价值尚未得到市场的充分认可，券商投资正处于从交易价值到配置价值的关键转型期。参考历史估值分布，券商目前较低位置的估值，充分体现了证券板块有限的向下空间和可预期的向上弹性。

比较认同这个配置观点，相对其它行业而言，证券类个股相对要更靠谱一些。主要品种中国银河(06881)、HTSC(06886)、招商证券(06099)、中信证券(06030)。

【个股掘金】

新华文轩(00811)：首季纯利增超18% 出版公司实现价值重估

发布2023年第一季度业绩，该集团期内取得营业收入23.11亿元(人民币，下同)，同比增加4.73%；归母净利润1.996亿元，同比增加18.01%；每股基本盈利0.16元。

点评：中信证券研报指，国有企业迎来改革及管理层换届，有望优化管理体制及经营效率，加速文化数字化、教育信息化等创新业务推进，带动业绩增速提升。而GPT等AI技术取得重大突破并加速落地，模型训练对数据质量提出更高要求，出版公司积累了优质内容数据资源，料将依托数据资产的稀缺性、价值倍增效应、交易流通体系逐步实现价值重估。

飞天云动(06610)：2023年全球AR/VR设备出货量同比增长31.5% 客户壁垒助力业绩增长

国际研究机构IDC预测，2023年全球AR/VR设备出货量同比增长31.5%；IDC预计，未来数年AR/VR设备将保持30%以上增长，到2026年出货量将达到3510万台规模。国际数据分析公司CCS 　　Insight也预计，全球AR/VR设备出货量将从2022年的低于1000万台，增长至2023年的1140万台，2026年XR设备的出货量有望达到6700万台。

点评：中国AR/VR市场正高速增长，IDC预计中国AR/VR市场2021-2026年复合增长率达42.2%。到2026年，中国AR/VR总投资规模有望占全球24.4%，市场体量跃居全球第二。

第一上海研报指，独特营销模式提供更多促进终端用户参与品牌互动的渠道，飞天云动形成了深厚的客户壁垒，助力公司的整体业绩向上增长，公司整体毛利率达到35.1%。此外，公司AR/VR内容项目由95个上升至149个，AR/VR 　　SaaS注册用户数目及AR/VR SaaS付费订购用户数目增加约两倍，公司已开展超过320个定制AR/VR 　　SaaS项目，平均活跃用户达到2314，业务呈现逐渐发力的态势。

众安在线(06060)：首季保费收入60亿人民币同期增长21% 今年各项业务有望修复

众安在线此前发布公告，公司于2023年1月-3月所获得的原保险保费收入总额约为人民币60亿元，较2022年同期增长21%。

点评：华创证券研报指，2022年在行业面临严峻挑战的背景下，众安保费收入维持较快增长；综合成本率改善，承保利润高增；各生态圈重点战略清晰，形成丰富产品矩阵，整体表现出色。科技业务和银行业务保持增长。自有平台建设见效，自营渠道贡献凸显。资产端主要受资本市场波动+新旧会计准则切换影响，拖累净利润下滑。展望2023年，负债端宠物险持续发挥先发优势，航空险有望受益于出行恢复、旅游业回暖，“保险+科技”亦将带来双引擎高质量发展；同时，资产端将在23年经济复苏背景下发挥较好表现。

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