【头条公告掘金】

蒙牛乳业(02319)5月4日斥资约1567.63万港元回购48万股

智通财经APP讯，蒙牛乳业(02319)发布公告，该公司于2023年5月4日斥资约1567.63万港元回购48万股，回购价为每股32.25港元-32.75港元。

同日，该公司因其员工根据股份期权计划行使期权而合计发行51.13万股，每股发行价为26.05港元。

点评：

乳制品经历疫情，逻辑受市场质疑。预计自Q2后将逐步展现其稳健增长逻辑，修复市场信心。Q1经历疫情恢复时期下阵痛——自饮+送礼属性均受影响，叠加高基数，Q1业绩预计将是全年低点，后期将逐步变好，预计估值也有望提升。

之前有传闻蒙牛今后几年将投入几十万台高端立体智能冰淇淋柜(高毛利，高单价)，投入金额巨大。将带动行业内卷，伊利后续也将加快跟随，从而促使行业智能化升级速度加快，行业龙头巩固市场地位。

根据卖方预期，公司Q1预计液态奶持平。叠加其他业务预计整体中个位数增速(基数预计低于伊利)。毛利率有望同比提升(成本下降)、费用率有望低于同期疫情时期得以提升，整体利润率预计有望提升。从Q1判断， 　　预计全年收入有望达成指引中高个位数增速，利润率提升0.3-0.5%。

【重点公告掘金】

百济神州(06160)一季度营业总收入30.66亿元 同比上升57.4%

智通财经APP讯，百济神州(06160)发布公告，2023年第一季度公司产品收入为28.08亿元，较上年同比上升69.0%;2023年第一季度公司营业总收入30.66亿元，较上年同比上升57.4%;2023年第一季度归属于母公司所有者的净亏损24.47亿元。

点评：

继22年四季度业绩之后，一季度营收再次超出市场预期。

公司预计，现有适应症在美国新患中的市场份额已较高;而美国销售团队规模已达到300人左右，和主要竞争对手相当，未来有望凭借更优的临床数据进一步提升存量患者中的渗透率。考虑到CLL/SLL适应症近期在美国、英国等地获批(患者人数是现已获批适应症总和的2-3倍)，预计未来三年产品全球销售仍将快速增长，最终峰值有望达到51亿美元。替雷利珠单抗全年销售4.2亿美元(+66% 　　YoY，约合人民币28.5亿元)，在国内PD-(L)1市场中的份额已跃居首位。

未来销售放量的动力来自于：1)短期内，疫情防控优化后院端患者治疗量的复苏反弹;2)长期内，随着对副作用临床处理经验逐渐积累，潜在患者群中的渗透率和DOT持续提升;3)FDA现场检查有望于1H23完成，美国获批后带来海外市场贡献。

新产品方面：抗TIGIT欧司珀利单抗将在今年迎来多个重要节点，包括诺华是否引进及何时引进的决定，及包括SCLC、NSCLC、ESCC、宫颈癌等适应症在内的多项II期数据读出。尽管罗氏在该靶点上折戟，欧司珀利在分子设计上的改进将带来更高成功率。此外，Bcl-2抑制剂BGB-11417也将于2H23进入注册性临床(联合泽布替尼治疗CLL)，相比同类首创的venetoclax(FY22全球销售20亿美元，+10.4% 　　YoY)，在靶点选择性、抗肿瘤活性上更具优势的BGB-11417有机会成为同类最佳、实现弯道超车。

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