【解剖大盘】

今天恒指探底到10日均线后被拉起，但量能萎缩到929亿，观望情绪依旧浓厚。市场有个不好的现象就是美元指数走得太强了。有几个原因：

1，美联储持续保持高压状态，最近的数据将使美联储能够谨慎前进，但需要更多的数据来说明加息已经结束。此外，在通胀下降之前，美联储将不得不保持利率处于高位。

2，通胀再起，沙特和俄罗斯意外延长供应限制三个月，油价涨超1%至十个月新高，布油站上90美元。油价上涨再次引发对通胀反弹的担忧。

3，欧洲面临困境，英国第二大城市伯明翰，政府居然宣布破产。原因是财政撑不住了，福利太高，税收过少，还有对女工同工同酬的赔偿，最终不堪重负，要求英国央行救助，但央行表示地方的财政自行解决，央行也管不了。自己的民生都管不好，还在继续援助乌克兰打仗，不知道是咋想的。相信这只是冰山一角，不会是特例，欧洲经济疲弱可见一斑，而美国经济相对要更强。

高盛集团此前在一份研究报告中写道，目前预计美国陷入衰退的可能性为15%，低于之前的20%。在这种背景下，资金自然会往更加安全的方向走，美元就自然成了避风港。美元强势上涨，引发亚洲货币保卫战号角再度吹响。

据报道，雷蒙多最近提到了关税问题。她声称，美国贸易代表办公室仍在评估对华关税，在评估结束前，她预计拜登政府不会对特朗普政府时期的对华关税政策做出任何改变。对于华为最新推出的MATE 60，据白宫网站发布的记者会实录，美国总统国家安全事务助理沙利文当地时间5日在回答有关问题时宣称，“无论如何，美国应继续实施‘小院高墙’技术限制措施”。可见，大国关系并未见缓和。

今天市场最靓的风景线来自于地产股，连续几日提到的融创中国(01918)成为了行情的发动机，今天再度大涨68.35%，短短两天实现了翻番。直接把中国恒大(03333)也带动大涨82.86%。

刺激因素有两个，首先是碧桂园(02007)完成了两笔合计2250万美元的境外债票息的支付，继续保持仍未实质性违约的状态。这是各方努力的结果，只要不出现“休克”，公司就能正常运转，保交楼就能正常推进。

其次，杭州升级“认房不认贷”政策，最新“认房不认贷”政策取消了“相应贷款已结清”的描述，进一步拓宽了认房不认贷的范围、降低原二套家庭购房首付比例及贷款利率。杭州作为准一线，市场影响力也较大，此番动作就是为了抢占资源，率先寻求突破。也算是给一线来个助攻，把观望情绪刺激起来转换成实际购买力，如果销量能真正刺激起来，那么对于一线也会形成带动。

从市场反馈来看，南下资金正在押注地产股。Choice数据显示，今年8月28日至9月4日，南向资金共加仓龙湖地产(00960)2965万股。同期，南向资金加仓华润置地(01109)692.2万股，加仓万科企业(02202)1488万股。另有媒体揣测，说近期A股的量化受到制约，有部分量化基金转战港股市场，首当其冲是攻击融创中国(01918)。当然，这种说法未经证实，但从这种拉升手法及两天的爆量30多亿来看，确实不排除这种可能性。目前，港股缺乏的就是流动性，有资金助推也不是坏事。

对于地产的集体回暖。笔者认为这是资金对政策的一种预期，同时也是政策鼓励方向。性质更多是以投机为主，因为真正业绩好的品种涨幅并不大。其中的一个逻辑是那些陷入困境的地产打起来之后，后续可以借助证券市场平台实现再融资。这个才是主要立足点，这是各方的诉求所在，监管层也乐见这种方式来脱困。从这个角度来说，炒作的方向就很明确，直接怼那些股价在1元附近的或是以下的，先炒了再说。除了融创、恒大、碧桂园，其它有龙光集团(03380)、远洋集团(03377)、宝龙地产(01238)、合景泰富(01813)、恒大物业(06666)等。

经济日报金观平：自主创新托起“中国芯”；传国家大基金开启新一轮投资，近日，上海爱晟纳电子科技集团有限公司于上海成立。注册资本就高达70亿元。重点投向芯片类，昨日谈到的中芯国际(00981)午后直接获得资金加持再度上涨。华为概念在A股全面火爆，昨日提到的港股相关个股中国软件国际(00354)再度涨7.62%。

2023年慕尼黑车展(IAA MOBILITY 2023)于当地时间9月4日至10日举行，作为欧洲汽车界的盛会，本届车展上中国品牌却大出风头。整体来看，本届车展为中国车企有史以来数量最多的一年，有近50家中国企业参展，是上届的2倍，约占总参展企业(675家)的7.4%。比亚迪股份(01211)、小鹏汽车(09868)、零跑汽车(09863)、上汽MG、阿维塔和赛力斯等等，其中最受瞩目的无疑是比亚迪，其展台规模超过了奔驰。

今天地产对港股拉动较大，接下来关注地产的持续性。大盘方面依旧不明朗，其它方向看看消费电子、汽车等等。

【板块聚焦】

据报道，沙特将把从7月开始的日均100万桶的自愿减产石油措施延长至12月底。减产措施延长后，沙特10月至12月石油日产量将在900万桶左右。同时沙特将对这一减产措施进行月度评估，以决定是否进行调整。沙特和俄罗斯意外延长供应限制三个月，油价涨超1%至十个月新高，布油站上90美元。

美国加油站普通汽油售价达3.811美元/加仑，突破2022年同期，创1994年有记录以来的第二高。 油气类主要品种有：中海油田服务(02883)、中国海洋石油(00883)、山东墨龙(00568)、中国石油股份(00857)。

【个股掘金】

龙湖集团(00960)：核心业绩平稳 运营及服务业务持续提升 

公司发布2023年中期业绩公告，上半年实现营业收入620.4亿元，实现归母净利润80.6亿元，剔除公允值变动影响后的归母核心净利润同比增长0.6%至65.9亿元。开发业务结转收入与毛利率下降，归母核心净利润保持平稳。 

点评：受益于运营及服务业务持续发力，公司上半年业绩持稳。上半年销售有所修复，聚焦核心城市维持一定拿地力度。公司2023年上半年实现全口径销售额985.2亿元，同比增长14.8%，全口径销售面积579.9万方，同比增长11.8%。上半年新增拿地20幅，新增总建筑面积257万方，权益地价180亿元。运营及服务业务稳步增长，利润结构优化。2023年上半年实现运营及服务业务总收入121.7亿元，同比增长10.4%，5年复合增长约35%。购物中心全年预计开业十余座，物管规模稳定扩张。

商业：23H1实现租金收入50亿元(同比+8%，同店同比-7%)，新开业购物中心5个，23年下半年计划新开业6个，截止23H1末累计开业购物中心81个，累计获取购物中心141个；物管：23H1实现收入67亿元(合并抵消前，同比+5%)，新增在管面积0.3亿平，截止23H1末累计在管面积3.5亿平(含商业762万方)。运营及服务业务有望保持较高增速，拉动收入及利润占比持续提升。

保利物业(06049)：业务持续稳健经营 盈利能力全方位改善 

公司上半年实现营业收入71.4亿元，同比+10.7%；归母净利润为7.6亿元，同比+21.5%；毛利率和归母净利率分别为21.2%和10.9%，较22年同期均提升1.0个百分点。公司2023年管理费用率较22年同期下降0.8个百分点至7.2%。9月5日获南向资金增持33.46万股。 

点评：公司2023年上半年克服各种困难实现了归母净利润超过20%的增长，与此同时各项业务的毛利率均呈现修复趋势。截至报告期末，公司来自第三方项目的在管面积达到4.12亿方，较2022年末增长约0.59亿方；来自第三方的物业管理服务收入约为19.69亿，较2022年同期增长约32.4%，占物业管理服务总收入约40.9%，同比提高约3.3个百分点。

公司新拓展第三方项目单年合同金额13.90亿，新签约第三方项目单年合同金额12.86亿(不含续签项目)，强大的订单获取能力为后续的收入转化提供坚实的保障。截至2023年6月30日，公司的合同管理面积与在管面积分别约为842.4百万平方米与650.5百万平方米。

上半年新签约单年合同金额占比达约80.8%，进一步提升核心区域项目密度；单年合同金额超千万元的项目有33个，约占新签约单年合同金额的47.3%。

控股股东保利发展，2023年上半年实现签约金额人民币2368.21亿元，排名行业第一，公司持续受益于母公司的稳健发展从而获得优质且稳定的业务。

兖矿能源(01171)：盈利能力位居行业前列 供应减少叠加稳增长政策超预期

作为国内动力煤龙头，兖矿能源今年上半年实现营业收入844.01亿元、归母净利润102.1亿元，盈利能力位居行业前列。截至9月5日收盘，国内焦煤主力期货7月以来累计涨幅达29%;焦炭期货走势稍弱，7月以来累计涨幅超14%。 

点评：今年上半年公司商品煤产量为4923万吨，同比减少2.8%，不过二季度环比一季度增加产量417万吨，增加18.5%。上半年公司化工产品产量为373万吨，同比增长18.9%。为巩固提升盈利能力，今年上半年兖矿能源实施重要并购项目，拟以264亿元现金收购山东能源集团旗下鲁西矿业51%股权及新疆能化51%股权。今年6月30日，该收购事项正式通过公司股东大会审批，公司表示，该收购事项预计于今年三季度完成项目交割。

收购的两家标的公司，煤炭资源量为256亿吨，可采储量约165亿吨，核定年产能3989万吨，预计并表后年化商品煤产量增加约3000万吨。公司本次收购新疆能化将打开未来成长空间，推动煤炭和煤化工双主业协同发展。业绩分红方面，公司表示将分红率由50%提高至约60%。

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