【主编观市】 　　在美债收益率不断创新高及中东冲突双重压力之下，上周全球股市集体走弱，沪指失守三千点，恒指直逼万七点。

市场的持续走弱是各种因素共同导致，而流动性是其中关键一环。外资的抽离对市场影响力较大。因此，恒指企稳的关键在于增量资金能否快速入场。

10月23日，汇金公司表示当日买入交易型开放式指数基金(ETF)，并将在未来继续增持。上次汇金增持四大银行效果一般，因为增持资金量偏小，如果持续大力度增持，市场信心会有提振。

另据报道，五年一次的全国金融工作会议月底要召开了，重点讨论如何防范和化解金融风险等议题。主要观察地产行业是否有直接的刺激。

外围方面，巴以冲突短期依旧是市场关注的焦点，但预计也不会形成大的冲突。围绕中东角力，各国也在调整策略。注意一个积极信号，澳大利亚总理阿尔巴尼斯表态将于11月4日至7日访问中国。这是其上任以来首次访问中国，也是7年以来澳大利亚总理首次访华。

整体看，恒指在万七附近积极因素偏多，跌破万七有望形成空头陷阱。热点方向继续围绕科技如华为5.5G、有利好刺激的风能等，利空方向，环球时报：有关部门依法对富士康旗下企业进行税务稽查和用地情况调查。

【本周金股】

中国宏桥(01378)

中国宏桥旗下子公司山东宏桥新型材料有限公司发布三季报显示，2023年前三季度山东宏桥实现营收979亿元，yoy-2%;净利润65.3亿元，yoy-36%;其中，Q3实现营收334亿元，yoy+4%,环比-6.3%;净利润43.2亿元，yoy+226%,环比+168%,业绩大超预期。

山东宏桥为中国宏桥子公司，其利润94.52%归属于中国宏桥。山东宏桥旗下主要包括中国宏桥境内电解铝、氧化铝及电力等板块。中国宏桥的整体利润，要在山东宏桥的基础上，再加上印尼氧化铝板块与几内亚铝土矿等板块的利润。

市场原来预期公司Q3电解铝吨盈利在1600-1700元，实际测算在2500元左右。主要是因为电解铝和氧化铝销售均价好于预期、云南Q3丰水期电价显著低于山东自备电成本，云南铝厂业绩超过预期等。

动力煤价格下行带来的盈利弹性在Q3得到充分体现。Q4以来，煤价反弹对成本有一定应县个，但Q4铝价预计高于Q3(历史低位库存+供应端短期内没有增量，铝价有支撑)，Q4盈利能力仍然将维持高位。

此外，明星基金经理邱栋荣在管基金三季报显示，中庚港股通价值18个月封闭股票基金在三季度增持了中国宏桥，为其第三大重仓股。

【产业观察】

Canalys发布的最新数据显示，2023年第三季度，全球智能手机市场同比仅仅下跌1%，下滑势头有所减缓。

国内来看，华为手机销量强势增长。BCI数据显示，华为手机的销量份额由mate60系列发布前的10%左右增长至W40(10月2日-10月8日)的19.4%，位居国内市场第一。据 Counterpoint Research 数据，单华为 Mate 60 Pro 一款手机，在发布六周内就售出了 160 万部。门店表示，这还是在缺货的情况下，如果供应充足，售出数量要更多。

华为重磅新产品的推出，一方面有望活跃目前的3C消费电子市场，激发消费者的换机热情，促进终端需求的回暖；另一方面，华为的“强势回归”也将促使各手机厂商在产品创新方面进一步发力，推出更有竞争力的新产品，有望促进产业链的升级换代，带来更多投资机会。

另外，各大品牌都在进行大力的补库动作为四季度旺季做准备，预计在春节前都会保持持续的补库动作，这样的基本面持续性是以季度为单位。股价的反应市场预会是月度的级别。

港股市场重点关注中芯国际(00981)、舜宇光学(02382)、比亚迪电子(00285)等。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(十月)未平仓合约总数为125104张，未平仓净数52061张。恒生期指结算日10月30号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，17172点位置，牛证密集区靠近中轴，港股有做空动力。美国市场逐步接受了明年政策利率高位横行的政策前景，十年期国债收益率一度冲破5%关口，三十年期收报5.08%，两者均为2002年以来的高位。全球债市跟随美债作出大幅调整，德国十年期收报2.9%，意大利十年期一度冲破5%，两者均为欧债危机以来最高。美国的高评级债和高息债也深受国债市场的冲击，全球股市跟随债市作深度调整。恒生指数本周继续看跌。

【主编感言】

底部信号越来越多。其中之一是：港股创新药类ETF密集申报。易方达、汇添富、博时、景顺长城等8家基金公司短齐齐出手，陆续向证监会提交了旗下投资港股创新药板块的ETF产品注册申报材料。其中仅华泰柏瑞基金申报的华泰柏瑞恒生创新药ETF为QDII基金，其余7家公司则计划借道港股通投资港股创新药市场。

基金公司于当前集体布局港股创新药类ETF,一方面源于港股创新药估值水平已具有很高性价比,另一方面则是因为在缺乏明确主线的市场环境中,创新药兼具成长性和安全性。

资金已经安排得明明白白的了。中长期来看，创新药、高端医疗器械等科技含量较高的细分板块，未来仍将是国家政策支持和企业着力追赶和发展的方向，投资机会值得关注。

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